臺(tái)積電(2330-TW)法說(shuō)下修今年整體半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)年增率，由原先3-5%調(diào)降至2%，預(yù)估今年第1季營(yíng)收將持平，第2季走揚(yáng)。巴克萊資本證券亞太區(qū)半導(dǎo)體首席分析師陸行之出具報(bào)告表示，預(yù)估臺(tái)積電今年第4季28奈米占營(yíng)收比15%，但毛利率短期仍有疑慮，加上資本支出占營(yíng)收比仍偏高、三星的競(jìng)爭(zhēng)、科技產(chǎn)品需求放緩，以及每股盈余年復(fù)合成長(zhǎng)率有限，重申持有評(píng)等。

陸行之指出，臺(tái)積電由于預(yù)期折舊費(fèi)用和營(yíng)業(yè)費(fèi)用增加，因此預(yù)估今年首季營(yíng)業(yè)利益率為28.5-30.5%，低于去年第4季的31.4%。雖然臺(tái)積電今年資本支出降至60億美元，稍微低于市場(chǎng)預(yù)期60-65億美元，在年產(chǎn)能成長(zhǎng)10%的狀態(tài)下，折舊成本年成長(zhǎng)率卻高達(dá)20%，這也部份解釋了首季營(yíng)收預(yù)估的原因。


臺(tái)積電說(shuō)明28奈米制程將可放量成長(zhǎng)，在今年第1季就可占營(yíng)收比5%，2012年全年占比將超過(guò)10%。陸行之說(shuō)明，這令人驚艷，預(yù)估臺(tái)積電今年第4季28奈米占營(yíng)收比將達(dá)15%。但臺(tái)積電認(rèn)為28奈米在今年第1季至第3季毛利率將低于平均水準(zhǔn)，這也意味28奈米量產(chǎn)對(duì)臺(tái)積電短期毛利率表現(xiàn)將是拖累。

陸行之指出，臺(tái)積電仍有4項(xiàng)要關(guān)注的議題，包括：2012年資本支出占營(yíng)收比仍偏高、來(lái)自三星的強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)、科技產(chǎn)品需求仍是放緩，以及在每股盈余年復(fù)合成長(zhǎng)率僅有5%的情況下，未來(lái)3年股價(jià)估值可能不具有吸引力。因此重申持有評(píng)等，但預(yù)估2012年至2013年每股盈余可望提升3-5%，將目標(biāo)價(jià)從63元上調(diào)至66元。