海外業(yè)務(wù)開(kāi)始刺刀見(jiàn)紅，外匯管制跟著愈發(fā)嚴(yán)格，現(xiàn)金充足如騰訊阿里，每年也都要跟銀行借幾十億美金彈藥。

近日，湯森路透旗下基點(diǎn)援引消息人士報(bào)道，中國(guó)電商巨頭阿里巴巴(BABA.N)正在與銀行洽談一筆 50 億美元的新貸款。這筆“子彈式貸款”的還款期限是 5 年，主要用于一般企業(yè)目的，包括再融資。一名阿里巴巴發(fā)言人不予置評(píng)。

據(jù)湯森路透旗下基點(diǎn)報(bào)道，三位知情人士稱(chēng)，中國(guó)科技巨頭騰訊控股(0700.HK)正在與銀行洽談籌貸至多 20 億美元。騰訊正在以俱樂(lè)部形式籌集這筆貸款，同樣是“子彈式貸款”，并且還款期限同樣是 5 年，主要用于一般企業(yè)目的。騰訊未予置評(píng)，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)的花旗銀行拒絕置評(píng)。

一個(gè)月之前，收費(fèi)科技新聞網(wǎng)站 The Information 援引知情人士的消息報(bào)道，中國(guó)最有價(jià)值的互聯(lián)網(wǎng)金融科技公司螞蟻金服在尋求通過(guò)發(fā)債或貸款籌資逾 30 億美元，為海外擴(kuò)大提供資金。螞蟻金服是阿里巴巴掌控的公司，旗下最著名的產(chǎn)品是用戶(hù)數(shù)超過(guò) 4.5 億的支付寶。

這種大借美元巨款的局面令人熟悉，以 BAT (百度、阿里巴巴、騰訊)為代表的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，近年來(lái)每年的上半年都在向國(guó)際銀行貸款，而下半年則在海外大肆并購(gòu)與擴(kuò)張，當(dāng)然這個(gè)時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)不是絕對(duì)的。

據(jù) PingWest品玩(微信公眾號(hào)：wepingwest)不完全統(tǒng)計(jì)，僅在 2016 年，BAT 合計(jì)美元貸款就超過(guò)百億，其中包括百度的 20 億美元、阿里巴巴的 30 億美元、以及騰訊的 65 億- 75 億美元(收購(gòu)芬蘭手機(jī)游戲廠(chǎng)商 Supercell 耗費(fèi)了其中至少一半)。2015 年及更早幾年的情況與此類(lèi)似。

這個(gè)美元貸款俱樂(lè)部有時(shí)還包括王健林的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)，只是比起 BAT，萬(wàn)達(dá)旗下公司海外貸款的額度要更小一點(diǎn)，也沒(méi)有那么頻繁。

這些大多都是以“子彈式貸款”的形式交易的。子彈式貸款與普通貸款最大的不同是：貸款人在借款期限內(nèi)只需按月/季度支付利息，而本金將在到期日一次性給付。每月的利息只是很少的一部分，子彈式貸款非常適合發(fā)展飛快的公司，以便其短期內(nèi)進(jìn)行大額投資并購(gòu)交易。缺點(diǎn)是到期時(shí)償還壓力巨大，而每年都進(jìn)行子彈式貸款的公司將在 3 到 5 年后每年都需要還給銀行巨額本金。

但是這一缺點(diǎn)對(duì)于 BAT 這類(lèi)公司幾乎毫無(wú)壓力，他們賬上現(xiàn)金充足，每家賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物都在千億人民幣左右的規(guī)模，業(yè)務(wù)板塊多樣，預(yù)期收入和利潤(rùn)也很高，幾乎沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)。貸款到期時(shí)，BAT 有不少方式可以輕松還款。

但子彈式貸款的優(yōu)點(diǎn)卻是 BAT 們非常需要的。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司近年來(lái)出海的需求越來(lái)越大，無(wú)論業(yè)務(wù)還是資本，BAT 全面鋪開(kāi)了海外的攤子，投資并購(gòu)了各種技術(shù)、游戲、媒體公司。不僅如此，第二集團(tuán)的滴滴出行、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、小米、今日頭條也紛紛在東南亞、中東、南北美洲等地進(jìn)行貸款(融資)——投資(并購(gòu))的成套動(dòng)作。

一方面，海外并購(gòu)對(duì)美元的需求非常大;另一方面，一般來(lái)說(shuō)，銀行的美元貸款利率都比人民幣貸款利率要低很多，利息便宜;但更重要的是，由于換匯過(guò)程的復(fù)雜與外匯管制的收緊，中國(guó)公司存儲(chǔ)豐沛的人民幣現(xiàn)金越來(lái)越難換成美元參與到國(guó)際化中。

上個(gè)月 8 日，也就是螞蟻金服新一輪借款的時(shí)間點(diǎn)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備 5 年來(lái)首次跌破 3 萬(wàn)億美元關(guān)口，雖然降幅已經(jīng)是 7 個(gè)月以來(lái)最小的了。中國(guó)外匯儲(chǔ)備在 2014 年 6 月曾達(dá)到 3.99 萬(wàn)億美元的峰值，但此后央行兩年來(lái)用了 1 萬(wàn)億美元外儲(chǔ)來(lái)防止人民幣過(guò)度貶值。

在這種情況下，國(guó)家外匯管理局 1 月曾表示，將加強(qiáng)對(duì)跨境資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)，確?，F(xiàn)有規(guī)則得到遵守。但同時(shí)外管局補(bǔ)充，真實(shí)和合規(guī)的匯兌和跨境收付不會(huì)受到影響。

2017 年截止目前，阿里的 80 億美元貸款(包括螞蟻金服的 30 億美元)暫時(shí)領(lǐng)先于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的其它競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，可以預(yù)見(jiàn)，今年阿里巴巴和螞蟻金服將很可能在國(guó)際并購(gòu)上有大手筆的交易。

一名接近螞蟻金服的消息人士曾對(duì) PingWest品玩(微信公眾號(hào)：wepingwest)說(shuō)，國(guó)際銀行們?nèi)匀缓茉敢饨桢X(qián)給螞蟻金服。

與此同時(shí)，這也暴露了中國(guó)公司國(guó)際化程度嚴(yán)重不足的問(wèn)題。與國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)巨頭們不太一樣的是，由于享受著中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)福利，中國(guó)公司們的主要業(yè)務(wù)和收入都局限在中國(guó)國(guó)內(nèi)，沒(méi)有一家的海外收入能撐起規(guī)模。這是必須承認(rèn)長(zhǎng)期存在的事實(shí)。

但近年來(lái)中國(guó)公司對(duì)內(nèi)對(duì)外都越來(lái)越頻繁強(qiáng)調(diào)國(guó)際化的重要性，在招聘、業(yè)務(wù)、資本等各個(gè)層面推進(jìn)國(guó)際化布局。也正因此，美元貸款的需求持續(xù)走強(qiáng)，BAT 每年開(kāi)年先向國(guó)際銀行借個(gè)幾十億美元的情況還會(huì)持續(xù)個(gè)幾年時(shí)間，甚至?xí)懈嗟闹袊?guó)公司加入到這個(gè)貸款俱樂(lè)部當(dāng)中。