進軍車聯(lián)網(wǎng)公司未來重要增長點

公司于四月初與江西省在北京簽署了“江西省智慧交通-車聯(lián)網(wǎng)項目簽約儀式”,公司運用基于北斗定位技術、汽車行駛記錄儀和車身傳感器做感知終端的綜合車輛解決方案為江西省提供全省商業(yè)車輛的聯(lián)網(wǎng)聯(lián)控,并將逐步擴展到校車、公共交通和工程路政車輛等特殊車輛的管理。公司將以投資、建設和運營的方式推進該項目。公司在“十二五”規(guī)劃當中將車聯(lián)網(wǎng)運營解決方案作為公司未來發(fā)展的三大主營業(yè)務之一,也為公司汽車電子產(chǎn)業(yè)的升級提供穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)項目。通過此項目,公司進軍車聯(lián)網(wǎng)領域,取得了江西省的總包資格,預計未來可復制到其他省份,車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的發(fā)展將會推動公司的快速發(fā)展。

堅定看好公司未來發(fā)展

公司主營業(yè)務包括航天防務產(chǎn)品、汽車電子、行駛記錄儀、環(huán)保監(jiān)測系統(tǒng)、系列液位儀、系列測斜儀、等。2011公司航天防務業(yè)務受整合影響,成本快速提高,毛利大幅下滑,預計2012年航天防務業(yè)務整合調(diào)整初步完成,毛利率將會出現(xiàn)較大幅度恢復性增長;2011年公司汽車電子業(yè)務受汽車行業(yè)產(chǎn)銷不利的影響,營收出現(xiàn)一定幅度的下滑,毛利率小幅度下降,公司加強了新產(chǎn)品研發(fā)和市場推廣力度,預計2012年公司汽車電子將會穩(wěn)定增長,2012年公司其他業(yè)務將保持穩(wěn)定增長,根據(jù)公司三大主營業(yè)務的分析,我們預測2012年公司營收穩(wěn)定增長,利潤將較快速的恢復性增長,我們堅定看好公司未來的發(fā)展前景。

重大資產(chǎn)注入短期無預期中長期大概率

公司大股東航天三院有做大做強上市公司的強烈意愿,根據(jù)我們的經(jīng)驗判斷,短期內(nèi)沒有重大資產(chǎn)注入的跡象,但未來資產(chǎn)注入仍是大概率事件,公司在2011年12月28日發(fā)布公告,擬將其所屬的事業(yè)單位北京特種機械研究所持有的北京華天機電研究所有限公司97.8%的股權轉(zhuǎn)讓給公司,保持了資本運作渠道的暢通,預計資產(chǎn)注入的時間為2012年下半年-2013年。

公司經(jīng)營明顯改善調(diào)高評級至增持

公司2011年經(jīng)歷整合陣痛后,目前經(jīng)營情況良好,治理結構基本調(diào)整到位,公司基本面明顯改善,公司2011-2013EPS分別為0.24、0.30和0.37元,對應的市盈率分別為49.6、39.6和32.26,估值合理,再考慮到公司大力發(fā)展車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務,未來發(fā)展空間巨大,調(diào)高至增持評級。