回顧2006年 預(yù)測2007年電子行業(yè)投資策略
[導(dǎo)讀]我國已成為全球電子元件的主要生產(chǎn)基地之一，在出口產(chǎn)品的比重構(gòu)成中，電子元器件僅次于計(jì)算機(jī)以及通訊類產(chǎn)品，約占電子產(chǎn)品出口總額的20％。2000年以來，我國電子元器件行業(yè)呈逐年增長態(tài)勢，歷年來平均年銷售額增長
我國已成為全球電子元件的主要生產(chǎn)基地之一，在出口產(chǎn)品的比重構(gòu)成中，電子元器件僅次于計(jì)算機(jī)以及通訊類產(chǎn)品，約占電子產(chǎn)品出口總額的20％。2000年以來，我國電子元器件行業(yè)呈逐年增長態(tài)勢，歷年來平均年銷售額增長率為16％。
在宏觀調(diào)控大背景下，眾多受緊縮政策影響的核心資產(chǎn)紛紛江河日下，但電子元器件行業(yè)不但不會(huì)受到?jīng)_擊，反而宏觀調(diào)控將有助于提升業(yè)績。因此在產(chǎn)業(yè)分化中，制造成本低、技術(shù)升級能力強(qiáng)、規(guī)模較大的優(yōu)勢上市企業(yè)將逐步擴(kuò)大市場份額，在復(fù)蘇中明顯受益。目前的電子元器件行業(yè)符合“行業(yè)、成長、價(jià)值”的理念。
06年回顧：全面復(fù)蘇
2006年的春天，一向是IT行業(yè)淡季，卻訂單飽滿。5月份即將開始的傳統(tǒng)旺季，加速了電子元器件行業(yè)的全面復(fù)蘇。在全球經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)的背景下，基于下游消費(fèi)電子需求的拉動(dòng)，有不少國內(nèi)外研究機(jī)構(gòu)預(yù)期電子元器件產(chǎn)業(yè)的成長曲線將較之上一個(gè)周期更加穩(wěn)健。06年開始，全球電子元器件產(chǎn)業(yè)有望進(jìn)入新一輪景氣周期。
行業(yè)進(jìn)入全面復(fù)蘇期
目前，中國電子元件行業(yè)競爭環(huán)境已形成了“國內(nèi)競爭國際化，國際競爭國內(nèi)化”的局面。由于行業(yè)進(jìn)入規(guī)模及技術(shù)門檻越來越高，中小企業(yè)難以加入行業(yè)競爭。需要指出的是，當(dāng)前全球片式電容、片式電阻長達(dá)五年的供需調(diào)整已基本結(jié)束，未來電子元器件業(yè)將進(jìn)入新一輪快速增長期，且行業(yè)復(fù)蘇拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，由于全球手機(jī)進(jìn)入3G和多媒體及智能型手機(jī)時(shí)代，彩電進(jìn)入平板時(shí)代，上述整機(jī)單機(jī)使用的無源元件，包括片式電容器、片式電阻器等均比上代整機(jī)增加50%，甚至幾倍，電子元器件業(yè)已進(jìn)入新一輪復(fù)蘇期。
發(fā)展前景依然看好
與其他行業(yè)相比，技術(shù)創(chuàng)新是此行業(yè)（以及整個(gè)IT行業(yè)）最大的影響因素。2007年，PC、通信、消費(fèi)電子等三大領(lǐng)域?qū)⒚媾R重大技術(shù)進(jìn)步帶來的突破性增長，這給相關(guān)行業(yè)將帶來巨大機(jī)遇，我們對行業(yè)趨勢依舊看好。
07年展望：業(yè)績增長可期
鋼鐵固定資產(chǎn)投資與統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間表明：產(chǎn)能釋放增速的高點(diǎn)正在過去。預(yù)計(jì)中國07年產(chǎn)能增速為14.79％，消費(fèi)增速為16％。中國鋼鐵產(chǎn)能正在迎來一個(gè)更溫和的供需結(jié)構(gòu)，行業(yè)趨勢在好轉(zhuǎn)。
產(chǎn)業(yè)環(huán)境支持電子元器件發(fā)展
從產(chǎn)業(yè)環(huán)境來看，07年原油及有色金屬價(jià)格繼續(xù)大幅上漲的可能性不大，將支持行業(yè)利潤繼續(xù)增長。集成電路和新型電子元器件是國家重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，政府將會(huì)從稅收、財(cái)政等多方面對未來具備發(fā)展?jié)摿Φ南嚓P(guān)公司予以扶持。3G有望在明年發(fā)放牌照，將對上游元器件行業(yè)有相當(dāng)?shù)耐苿?dòng)。預(yù)計(jì)，我國半導(dǎo)體及其他元器件的快速發(fā)展，未來有望延續(xù)。
未來半導(dǎo)體周期波動(dòng)幅度較過去減小
2006 年2 月-7 月，北美半導(dǎo)體設(shè)備BB 值高于1，但8 月份BB 降至1 以下，顯示半導(dǎo)體廠商設(shè)備開支又趨謹(jǐn)慎，說明在半導(dǎo)體需求增長較為平衡、可預(yù)測性較強(qiáng)的背景下，廠商產(chǎn)能擴(kuò)張較為理性。由于電子產(chǎn)品更新?lián)Q代加快，終端產(chǎn)品需求呈多樣性，產(chǎn)能擴(kuò)張相對理性，半導(dǎo)體周期波動(dòng)較過去小。在3G 需求、VISTA 操作系統(tǒng)推出拉動(dòng)半導(dǎo)體需求以及各類數(shù)字電子產(chǎn)品需求的帶動(dòng)下，2007 年下半年，半導(dǎo)體景氣將會(huì)上升。
06年回顧：全面復(fù)蘇
2006年的春天，一向是IT行業(yè)淡季，卻訂單飽滿。5月份即將開始的傳統(tǒng)旺季，加速了電子元器件行業(yè)的全面復(fù)蘇。在全球經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)的背景下，基于下游消費(fèi)電子需求的拉動(dòng)，有不少國內(nèi)外研究機(jī)構(gòu)預(yù)期電子元器件產(chǎn)業(yè)的成長曲線將較之上一個(gè)周期更加穩(wěn)健。06年開始，全球電子元器件產(chǎn)業(yè)有望進(jìn)入新一輪景氣周期。
行業(yè)進(jìn)入全面復(fù)蘇期
目前，中國電子元件行業(yè)競爭環(huán)境已形成了“國內(nèi)競爭國際化，國際競爭國內(nèi)化”的局面。由于行業(yè)進(jìn)入規(guī)模及技術(shù)門檻越來越高，中小企業(yè)難以加入行業(yè)競爭。需要指出的是，當(dāng)前全球片式電容、片式電阻長達(dá)五年的供需調(diào)整已基本結(jié)束，未來電子元器件業(yè)將進(jìn)入新一輪快速增長期，且行業(yè)復(fù)蘇拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，由于全球手機(jī)進(jìn)入3G和多媒體及智能型手機(jī)時(shí)代，彩電進(jìn)入平板時(shí)代，上述整機(jī)單機(jī)使用的無源元件，包括片式電容器、片式電阻器等均比上代整機(jī)增加50%，甚至幾倍，電子元器件業(yè)已進(jìn)入新一輪復(fù)蘇期。
發(fā)展前景依然看好
與其他行業(yè)相比，技術(shù)創(chuàng)新是此行業(yè)（以及整個(gè)IT行業(yè)）最大的影響因素。2007年，PC、通信、消費(fèi)電子等三大領(lǐng)域?qū)⒚媾R重大技術(shù)進(jìn)步帶來的突破性增長，這給相關(guān)行業(yè)將帶來巨大機(jī)遇，我們對行業(yè)趨勢依舊看好。
07年展望：業(yè)績增長可期
鋼鐵固定資產(chǎn)投資與統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間表明：產(chǎn)能釋放增速的高點(diǎn)正在過去。預(yù)計(jì)中國07年產(chǎn)能增速為14.79％，消費(fèi)增速為16％。中國鋼鐵產(chǎn)能正在迎來一個(gè)更溫和的供需結(jié)構(gòu)，行業(yè)趨勢在好轉(zhuǎn)。
產(chǎn)業(yè)環(huán)境支持電子元器件發(fā)展
從產(chǎn)業(yè)環(huán)境來看，07年原油及有色金屬價(jià)格繼續(xù)大幅上漲的可能性不大，將支持行業(yè)利潤繼續(xù)增長。集成電路和新型電子元器件是國家重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，政府將會(huì)從稅收、財(cái)政等多方面對未來具備發(fā)展?jié)摿Φ南嚓P(guān)公司予以扶持。3G有望在明年發(fā)放牌照，將對上游元器件行業(yè)有相當(dāng)?shù)耐苿?dòng)。預(yù)計(jì)，我國半導(dǎo)體及其他元器件的快速發(fā)展，未來有望延續(xù)。
未來半導(dǎo)體周期波動(dòng)幅度較過去減小
2006 年2 月-7 月，北美半導(dǎo)體設(shè)備BB 值高于1，但8 月份BB 降至1 以下，顯示半導(dǎo)體廠商設(shè)備開支又趨謹(jǐn)慎，說明在半導(dǎo)體需求增長較為平衡、可預(yù)測性較強(qiáng)的背景下，廠商產(chǎn)能擴(kuò)張較為理性。由于電子產(chǎn)品更新?lián)Q代加快，終端產(chǎn)品需求呈多樣性，產(chǎn)能擴(kuò)張相對理性，半導(dǎo)體周期波動(dòng)較過去小。在3G 需求、VISTA 操作系統(tǒng)推出拉動(dòng)半導(dǎo)體需求以及各類數(shù)字電子產(chǎn)品需求的帶動(dòng)下，2007 年下半年，半導(dǎo)體景氣將會(huì)上升。
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