友達(dá)（2409）去年第4季由盈轉(zhuǎn)虧雖然已在外資圈預(yù)期之中，但78億元的虧損金額對(duì)sell side而言「是大了點(diǎn)」，昨（29）日牽動(dòng)美銀美林證券等5家sell side調(diào)降目標(biāo)價(jià)，外資昨日賣超2.1萬(wàn)張，成為股價(jià)重挫元兇。

不過(guò)，麥格理資本證券科技產(chǎn)業(yè)分析師蘇志凱指出，友達(dá)針對(duì)反托拉斯訴訟提列100億元費(fèi)用，金額比他預(yù)估的65億元要來(lái)得高，唯市場(chǎng)大多知道會(huì)有這筆費(fèi)用，反應(yīng)也不會(huì)太負(fù)面，只是友達(dá)今、明年每股凈值將分別由32.1與34.8元下降1％，達(dá)31.8與34.6元。

包括美林、港商匯豐、美商高盛、港商德意志、法銀巴黎證券等5家sell side昨天均微幅調(diào)降友達(dá)目標(biāo)價(jià)，以美林證券為例，調(diào)降至44元，昨天帶動(dòng)國(guó)際資金調(diào)節(jié)2.1萬(wàn)張。

由于近期面板族群股價(jià)大多出現(xiàn)拉回跡象，蘇志凱表示，最近2周產(chǎn)業(yè)基本面并沒有出現(xiàn)太大變化，自然也沒有看空的必要，以友達(dá)為例，目前今年股價(jià)/凈值比（P/B值）約為1.05倍，仍低于過(guò)去1.1至1.3倍平均值的區(qū)間內(nèi)，過(guò)去3周股價(jià)表現(xiàn)更落后給LGD達(dá)14％，因此，從風(fēng)險(xiǎn)/報(bào)酬角度來(lái)看依舊具吸引力。

撇開去年第4季財(cái)報(bào)不論，外資圈sell side對(duì)友達(dá)今年第1季營(yíng)運(yùn)展望看法普遍來(lái)說(shuō)都是相對(duì)樂觀的，匯豐證券亞洲面板產(chǎn)業(yè)研究部主管蘇谷祥指出，友達(dá)預(yù)估第1季營(yíng)收成長(zhǎng)1％至2％、優(yōu)于他原先所預(yù)估的持平，因此，他并不打算調(diào)整今、明年預(yù)估值。

摩根士丹利證券科技產(chǎn)業(yè)分析師王安亞認(rèn)為，在明年奇美電（3009）與群創(chuàng)（3481）整合完成前，今年對(duì)友達(dá)將甚為關(guān)鍵，因?yàn)樵诿髂杲Y(jié)構(gòu)性競(jìng)爭(zhēng)來(lái)臨之前，仍可提升市占率，因此，今年股價(jià)表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于奇美電與群創(chuàng)。

瑞士信貸證券科技產(chǎn)業(yè)分析師Felix Rusli也點(diǎn)出，未來(lái)友達(dá)股價(jià)表現(xiàn)仍可望優(yōu)于大盤，有3項(xiàng)原因：一、市場(chǎng)對(duì)于今年獲利預(yù)估值調(diào)升的動(dòng)作尚未結(jié)束；二、由于產(chǎn)業(yè)供給依舊緊俏，面板價(jià)格還有上漲空間；三、盡管近期股價(jià)已出現(xiàn)大漲，投資價(jià)值仍位于歷史相對(duì)低點(diǎn)處。

Felix Rusli認(rèn)為，整體而言，友達(dá)第1季不錯(cuò)的營(yíng)運(yùn)展望，應(yīng)可逐步稀釋去年第4季虧損幅度大于市場(chǎng)預(yù)期的利空，因此仍分別維持「表現(xiàn)優(yōu)于大盤」投資評(píng)等與48元本益比不變。