全球白熾燈巨大替代市場即將開啟 2009-2012年全球照明產(chǎn)值年復合增長率預計將達到13.9%。2010年928億美元的全球照明市場規(guī)模幾乎是整個led產(chǎn)業(yè)的10倍。全球白熾燈禁產(chǎn)禁用所引發(fā)的替代照明將會為節(jié)能燈和LED等創(chuàng)造龐大的市場需求。

稀土漲價成為節(jié)能燈替代之痛

今年以來稀土熒光粉價格上漲近十倍，節(jié)能燈生產(chǎn)成本也隨之提高。三基色熒光粉是節(jié)能燈的主要原料，，在三基色熒光粉漲價前，年初熒光粉在節(jié)能燈中成本中只占10%左右，目前所占成本比重上升到將近60%。為應對成本飛速上漲的巨大壓力，節(jié)能燈企業(yè)不斷調高產(chǎn)品價格，并加快向LED照明轉型。與此同時，LED燈具產(chǎn)品價格在快速下降。

LED產(chǎn)業(yè)政策日趨完善

LED照明產(chǎn)業(yè)作為節(jié)能環(huán)保的新興產(chǎn)業(yè)，一直深受國家重視，半導體照明“十二五”規(guī)劃9月份即將出臺。同時隨著LED產(chǎn)品國家標準的出臺，部分LED產(chǎn)品今年有望納入享受到財政補貼，工業(yè)照明、商業(yè)照明可能大范圍啟動。

盈利預測與投資建議

LED照明行業(yè)首選標的為鴻利光電和瑞豐光電。鴻利光電70%以上的產(chǎn)品應用于通用照明領域，并有較高、較為穩(wěn)定的毛利率，且有20%的LED商業(yè)照明業(yè)務。瑞豐光電50%以上產(chǎn)品為LED照明器件。其次，選取國星光電、洲明科技和奧拓電子，這類公司LED相關照明業(yè)務有進一步擴大增長的趨勢。再次，選取陽光照明、飛樂音響、佛山照明等具備轉型基礎的傳統(tǒng)照明企業(yè)。

風險提示：一是行業(yè)景氣度低于預期，二是政策性風險。