國家發(fā)改委等部門于2011 年11 月4 日召開淘汰白熾燈路線圖新聞會，出臺白熾燈淘汰時間表。另外，國家或?qū)Π谉霟舢a(chǎn)品征收消費稅，同時對節(jié)能燈行業(yè)給予政策支持。受此消息刺激，近期led 相關(guān)個股全線大漲。

證券機構(gòu)也紛紛看好LED行業(yè)長期市場，認為淘汰白熾燈路線圖發(fā)布后，LED補貼證券即將出臺，2012年將是LED照明市場開啟元年。但在2011年第四季度LED業(yè)績上機構(gòu)之間有分歧。財富證券認為貨幣政策已開始定向?qū)捤?，淘汰白熾燈路線圖的發(fā)布及LED 照明補貼政策預(yù)期的增強將加速LED 市場的擴展，三季度應(yīng)是行業(yè)業(yè)績低谷。而興業(yè)證券認為目前LED 行業(yè)仍面臨投資過度、供需結(jié)構(gòu)失衡、產(chǎn)品價格快速下跌、毛利率下滑、行業(yè)整體增速放緩的共同問題，訂單情況未見明顯好轉(zhuǎn)，行業(yè)景氣仍然偏清淡，LED 照明仍是行業(yè)的結(jié)構(gòu)性亮點，但LED 照明占行業(yè)比重仍偏低，對行業(yè)拉動作用有限，4 季度基本面景氣度仍低迷。

財富證券：行業(yè)春天將至 反轉(zhuǎn)行情可期

財富證券認為：國家發(fā)改委等部門召開專場新聞發(fā)布會，彰顯政府對照明節(jié)能的高度重視。國家發(fā)改委每年發(fā)布的通知、公告數(shù)量繁多，但單獨舉行新聞發(fā)布會的則相當少，反應(yīng)出政府對照明節(jié)能的高度重視。

預(yù)計后續(xù)將推出LED 照明補貼政策。近期LED 相關(guān)個股的出色表現(xiàn)出了上述政策的刺激外，市場亦流傳有關(guān)LED 通用照明的補貼政策可能即將出臺。預(yù)計淘汰白熾燈的政策明確后，政府將會在替代光源上提出應(yīng)對之策。LED 產(chǎn)業(yè)作為我國七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重點發(fā)展方向之一，未來獲得政府的財政支持應(yīng)是情理之中。預(yù)計有關(guān)LED 通用照明的補貼政策出臺時間已經(jīng)臨近。

官方已認可LED 通用照明的技術(shù)及經(jīng)濟可行性?！堵肪€圖》特別是后續(xù)將推出的LED 照明補貼政策表明：官方已認可國內(nèi)LED 產(chǎn)業(yè)在技術(shù)上和經(jīng)濟上具備了在通用照明領(lǐng)域進行大規(guī)模推廣的條件和基礎(chǔ)。LED 在通用照明領(lǐng)域中的應(yīng)用即將加速。

對于LED行業(yè)發(fā)展上，財富證券認為：(1)從目前的政策動向看，貨幣政策已開始定向?qū)捤?，淘汰白熾燈路線圖的發(fā)布及LED 照明補貼政策預(yù)期的增強將加速LED 市場的擴展。對部分下游企業(yè)的草根調(diào)查也顯示，LED 照明需求和顯示屏需求自10 月開始已呈企穩(wěn)回升態(tài)勢，僅背光需求目前仍不理想。綜合分析， 今年三季度應(yīng)是LED 行業(yè)的業(yè)績低點。(2)經(jīng)歷從2010 年各地方政府推動的投資過熱到2011 年2-3 季度的行業(yè)殘酷洗牌，各路資金對LED 行業(yè)的認識應(yīng)更加理性，行業(yè)整體發(fā)展環(huán)境正不斷優(yōu)化。而且，技術(shù)進步和2011 年的激烈競爭已帶動LED 終端產(chǎn)品價格的大幅下降， 2012 年起通用照明市場打開的速度將加快，行業(yè)春天即將來臨。

平安證券： 淘汰白熾燈利好LED 行業(yè)

低迷的LED 行業(yè)迎來曙光。由于照明市場滲透率低，而顯示屏和背光市場的不景氣，LED 需求不振。受產(chǎn)能釋放的壓力和LED 產(chǎn)品價格持續(xù)下降的影響，2011年1-9 月盡管收入同比仍有增長，但盈利能力減弱。隨著白熾燈被淘汰和對節(jié)能照明產(chǎn)品的補貼，LED 照明市場有望加快啟動。

長期看好LED 行業(yè)，2012 年是關(guān)鍵節(jié)點。LED 發(fā)光效率高，相同照度下功耗少，使用白光LED 照明，可比熒光燈節(jié)能50%以上，比白熾燈節(jié)能80%以上。且其具有壽命長，不含汞，無污染，安全性好的優(yōu)勢，是公認的第三代電光源。2012 年，美歐日中等主要國家都將逐步或完全淘汰白熾燈，這為LED 的普及奠定基礎(chǔ)。同時，從價格下降趨勢來看，白光LED 的性價比將在商業(yè)照明領(lǐng)域顯出優(yōu)勢。2012年有望成為LED 照明普及的元年。

瑞銀證券：終端補貼在即

節(jié)能燈在低端替代白熾燈，LED在中高端替代節(jié)能燈按照發(fā)改委《淘汰白熾燈路線圖》（征求意見稿），2012年開始禁用100W以上白熾燈，2016年禁用普通照明用白熾燈。瑞銀證券認為節(jié)能燈將憑此政策開始在低端替代；如果終端降價40-50%，LED通用照明需求將提高3-5倍，在中高端領(lǐng)，LED照明滲透率有望從目前不到3%快速增長超過10%。

補貼對改變行業(yè)預(yù)期至關(guān)重要，影響是多層次的。預(yù)計未來5年內(nèi)照明節(jié)能補貼將達到80-100億元，瑞銀證券認為：降價刺激需求；補貼采購招標有望拉低市場價格，刺激更大需求。

有望受益的是中大功率LED產(chǎn)業(yè)鏈。瑞銀證券認為補貼有望拉動照明終端產(chǎn)品出貨量，筒燈、射燈、路燈等中高端LED產(chǎn)品有望納入補貼；但補貼對封裝和芯片廠商的影響會分化：用于上述應(yīng)用環(huán)境的中大功率（單顆功率>0.5W）產(chǎn)業(yè)鏈有望獲得出貨量提升，但小功率（<0.5W，顯示屏用）產(chǎn)業(yè)鏈受益可能不明顯。

興業(yè)證券：基本面景氣度仍低迷，政策面出現(xiàn)利好

臨近年底，政策進入密集出臺期，市場對于國家出臺LED 行業(yè)相關(guān)扶持政策的預(yù)期增強。發(fā)改委定于2011 年11 月4 日（周五）上午召開淘汰白熾燈路線圖新聞發(fā)布會，介紹《關(guān)于逐步禁止進口和銷售普通照明白熾燈的公告》的相關(guān)內(nèi)容，綠色照明產(chǎn)業(yè)政策面迎來利好。

另外《“十二五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》或有可能在第七屆全國環(huán)保大會上頒布，業(yè)界傳言LED 照明有望正式列入補貼范圍，年底前出臺首輪LED 照明產(chǎn)品補貼，金額約為80 億元，首先針對室內(nèi)照明和商業(yè)照明的產(chǎn)品補貼，比如筒燈、射燈，后再逐步擴大補貼的力度和范圍。

興業(yè)證券認為，政策面上，若國家在 LED 行業(yè)相對低迷的時期出臺相關(guān)扶持政策，特別是針對LED 照明的補貼政策，將有利于提振行業(yè)信心、鼓勵行業(yè)有序發(fā)展，中國正式白熾燈替代路線圖，與歐美澳日等國家一起進入白熾燈淘汰的實質(zhì)階段，對于白熾燈的替代性光源產(chǎn)品節(jié)能燈、LED 燈相關(guān)產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展產(chǎn)生利好?；久嫔希壳癓ED 行業(yè)仍面臨投資過度、供需結(jié)構(gòu)失衡、產(chǎn)品價格快速下跌、毛利率下滑、行業(yè)整體增速放緩的共同問題，4 季度訂單情況未見明顯好轉(zhuǎn)，行業(yè)景氣仍然偏清淡，LED 照明仍是行業(yè)的結(jié)構(gòu)性亮點，和我們在深度報告中的判斷一致，LED 照明確有啟動跡象，LED 照明滲透率正隨著照明成本下降而快速提升，但LED 照明占行業(yè)比重仍偏低，對行業(yè)拉動作用有限。[!--empirenews.page--]

興業(yè)證券認為當前可以重點關(guān)注具有規(guī)模優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢和較早介入LED 照明應(yīng)用領(lǐng)域的企業(yè)，我們長期看好中國LED 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，維持對LED 子行業(yè)的“推薦”投資評級。

　　宏源證券：關(guān)注LED行業(yè)扶植政策出臺

從市場表現(xiàn)看，目前LED 板塊的股票表現(xiàn)出明顯的超跌反彈特征。LED 行業(yè)涉及上游襯底外延和芯片、中游封裝以及下游應(yīng)用三個環(huán)節(jié)。A 股LED 板塊涉及26 家上市公司股票中，今年以來大部分股價下調(diào)幅度都在30%以上。而今日漲停9 家，漲幅大于8%的為11 家，形成一波較為明顯的超跌反彈行情。

從基本面分析，LED 替代傳統(tǒng)照明是大勢所趨。一直以來，白熾燈被淘汰以及LED 照明補貼政策本在預(yù)料之中，而且不會遙遠，唯一不確定的是具體的時間。而這一進程將伴隨著國家扶植政策的出臺、LED 照明產(chǎn)品產(chǎn)能的提升和價格繼續(xù)下降。

從政策追溯，前期國務(wù)院印發(fā)了《“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案》，綠色照明節(jié)能改造、節(jié)能技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程、節(jié)能產(chǎn)品惠民工程紛紛被列為節(jié)能重點工程。明確指出要加快設(shè)施節(jié)能改造，嚴格用能管理，引導(dǎo)消費行為，在居民中推廣使用高效節(jié)能家電、照明產(chǎn)品。并且將"半導(dǎo)體照明"列入"加大節(jié)能減排技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范"項目中。正如我們在9 月30 日的四季度策略報告中明確指出的：有關(guān)半導(dǎo)體照明的多項引導(dǎo)政策有望在四季度陸續(xù)出臺，財政部正會同發(fā)改委等主管部門，計劃對半導(dǎo)體照明產(chǎn)品進行補貼。因此本次事件符合預(yù)期。

宏源證券認為LED 產(chǎn)業(yè)仍然處在快速發(fā)展期，行業(yè)整體收入規(guī)模不斷增長；產(chǎn)品價格降低是普及應(yīng)用的先決條件之一，加上當前我國的LED 產(chǎn)業(yè)目前仍出結(jié)構(gòu)性供大于求的因素，短期盈利能力整體下滑不可避免。前期股價調(diào)整已經(jīng)基本反應(yīng)這一事實。目前行業(yè)整體估值處在較低水平，2011/2012 年整體動態(tài)PE 分別為28.8x/20.8x。政策性利好信息的兌現(xiàn)，有望帶來短期交易性機會，后期扶植政策有助于提升行業(yè)整體需求，對行業(yè)業(yè)績增長是長期利好。暫給予板塊增持評級，并建議積極關(guān)注后續(xù)政策細節(jié)的出臺。