成本、技術已具實質應用基礎。近年LED系統(tǒng)成本的不斷下降和技術的加速進步，已使LED照明具備了實質性的應用基礎：在技術方面，2011年LED燈具在降低色溫、提高顯色指數(shù)、增強穩(wěn)定性等方面取得了長足的進步，發(fā)光質量已可以超過熒光燈等傳統(tǒng)光源，性能上達到了實際應用的要求；在成本方面，器件價格的降低和燈具設計水平的提高使大幅降低了系統(tǒng)成本，如以全生命周期成本(包括材料制備、產品制造、應用期間電費等)衡量，LED相對傳統(tǒng)燈具已經具備了成本優(yōu)勢。

圖1：全生命周期成本比較(以2011年三季度情況計算)

資料來源:CSA,中信證券研究部整理

表1：照明細分市場與所用燈具

類別	應用領域	目前主要應用燈具(LED替代目標)
室內	家居照明	白熾燈、CFL、T5、T8、臺燈、裝飾燈具
	辦公照明	白熾燈、CFL、T5、T8、格柵燈、臺燈
	商業(yè)照明	筒燈、射燈、T5、T8、格柵燈
	工業(yè)照明	T5、T8、大功率(100W以上)燈具 高壓鈉燈、金鹵燈等
室外	道路照明	高壓鈉燈、金鹵燈
	隧道照明	高壓鈉燈、金鹵燈
	其他(庭院、廣場、碼頭)	庭院燈、高壓鈉燈、金鹵燈等

資料來源:CSA,中信證券研究部整理

LED從商業(yè)照明開始逐步滲透。照明的應用領域極為分散，商業(yè)、工業(yè)、辦公、家居、室外、景觀等細分市場對光源的技術、成本均有各自的要求和側重，與LED競爭的傳統(tǒng)光源性能也各不相同。LED技術的進步和成本的降低是一個漸進過程，無法同時滿足所有細分市場的要求，LED照明將對商業(yè)、工業(yè)、辦公、家居市場逐個滲透，目前主要集中于商業(yè)照明市場（酒店、商場）。

圖2：中國室內照明市場燈具保有量分布（2009年)

資料來源:中國照明電器協(xié)會,中信證券研究部整理

圖3：LED照明市場滲透趨勢

淘汰白熾燈，打開市場空間。白熾燈目前仍是全球主要使用的照明燈具，2010年中國內銷、進口白熾燈約20億只，保有量龐大。另外，白熾燈極低的價格、出色的光質量也使其成為LED燈具普及的最大障礙。2011年11月，國家發(fā)改委公布白熾燈淘汰路線圖，該政策實質上為LED照明掃除了最大市場障礙，保證了行業(yè)長期發(fā)展的充足空間。

表2：中國淘汰白熾燈路線圖

步驟	實施期限	目標產品	額定功率	實施范圍與方式	備注
1	2011.10.01~2012.09.30	過渡期為一年			發(fā)布公告及路線圖
2	2012.10.01起	普通照明用白熾燈	100W及以上	禁止進口、 國內銷售
3	2014.10.01起	普通照明用白熾燈	60W及以上	禁止進口、 國內銷售	發(fā)布鹵鎢燈能效標準，禁止生產、進口與銷售低于能效限定值的鹵鎢燈
4	2015.10.01~2016.09.30	進行中期評估，調整后續(xù)政策
5	2016.10.01起	普通照明用白熾燈	15W及以上 [!--empirenews.page--]	禁止進口、 國內銷售	最終禁止的目標產品和時間，以及是否禁止生產視2015年的中期評估結果而定

資料來源：國家發(fā)改委(2011.11.04),中信證券研究部整理

補貼縮小成本差距，預計力度將不斷加大。成本和用戶接受度仍是目前LED照明普及的重要障礙，政府專項補貼、示范工程能極大程度地解決LED的成本問題，并起到良好的示范作用，是行業(yè)增長的重要催化劑。2011年初國家發(fā)改委就已經就LED照明進行示范工程招標，參考原先對節(jié)能燈的補貼政策（補貼數(shù)量從2008年的5,000萬只/年增加至2011年的1億只/年，補貼比例為35%~50%），我們預計國家對LED照明終端的支持力度會逐步加強。