一、公司概覽

1、公司簡介

京東方科技集團股份有限公司（京東方A：000725）是一家光電顯示技術、產品與解決方案的提供商，同時也是中國大陸唯一完整掌握TFT-LCD核心技術的本土企業(yè)，中國液晶顯示產業(yè)中唯一全面覆蓋各尺寸主流電子產品應用領域的企業(yè)，營銷和服務體系覆蓋歐、美、亞等全球主要地區(qū)。目前，在全球平板顯示產業(yè)中，京東方在產業(yè)規(guī)模上位居全球第五位。

截至2012年9月30日，公司注冊資本135.2億元，凈資產249.6億元，總資產681億元，員工人數(shù)18050人。在北京、四川成都、安徽合肥、河北固安、江蘇蘇州、福建廈門、內蒙古鄂爾多斯擁有7個制造基地，營銷和服務體系覆蓋歐、美、亞等全球主要地區(qū)。

2、股本結構

3、業(yè)務概覽

公司為國內液晶顯示器件龍頭，具有TFT-LCD的核心自主知識產權，完整掌握了ETF-LCD核心工藝及技術，公司產品覆蓋電視顯示器件、消費電子顯示器件（手機、平板、筆記本）、其他顯示器件等，目前公司可使用專利逾10000項，居國內同行首列。公司形成五大業(yè)務單元：

（一）顯示器件業(yè)務：從事TFT-LCD及AMOLED面板和模組的研發(fā)、生產和銷售。京東方自主研發(fā)和生產的TFT-LCD和AMOLED面板及模組具有輕薄節(jié)能、色彩逼真、畫質清晰、視角廣闊、綠色環(huán)保等優(yōu)越性能，廣泛應用于手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視等領域，可滿足數(shù)字化、平板化生活中的無限視覺需求。

（二）顯示系統(tǒng)業(yè)務：從事顯示終端產品和系統(tǒng)的研發(fā)、生產和銷售。京東方始終堅持以市場為導向，針對客戶需求，提供家用、商用及專用顯示產品與系統(tǒng)的設計、研發(fā)、銷售及售后服務，為廣大消費者提供高品質的視聽享受。產品主要包括液晶顯示器、液晶電視、公共顯示產品、特種顯示產品等。

（三）能源與環(huán)保業(yè)務：提供半導體照明產品、太陽能應用解決方案及輸配電器件等。

（四）電子材料業(yè)務：提供半導體產業(yè)用的邊框、背板、光刻膠、端子、線束等配套產品、材料與服務，以及電子管和真空材料等。

（五）科技商務園區(qū)業(yè)務：為國際企業(yè)設立管理總部、營銷總部、研發(fā)總部、數(shù)據(jù)中心等提供租賃及相關物業(yè)服務。

二、液晶面板行業(yè)分析

1、全球液晶面板市場概況

（1）中小尺寸面板市場概況

中小尺寸面板市場上，因智能型手機與平板計算機日益普及，2011年全球智能手機和平板電腦面板出貨量合計約達5.4億片，占所有中小尺寸面板出貨總量比重約達27%。在智能手機整機和面板出貨呈上升發(fā)展的同時，2012年手機面板總出貨量下降了2%，由此可看出傳統(tǒng)功能的手機市場下滑要快于智能手機市場的上升速度。2012年全球中小尺寸面板市場顯著成長，尤其智能型手機采用之中小尺寸OLED面板銷售額成長近一倍，遠超出整體行動裝置面板市場的增長幅度。全球9吋以下面板市場較2011年成長17.8%，為351億美元，

2012年，韓國三星顯示器仍是全球排名第一的中小尺寸面板廠，其銷售額為85億美元、市占率達22.9%。日本夏普居次，其中小尺寸面板銷售額為46億美元、市占率為13.2%。日本顯示器市占率為11.8%，銷售額為41億美元，排名第三。樂金顯示器銷售額40億美元，市占率為11.5%，排名第四。臺灣群創(chuàng)光電（CMI）排名第五，其中小尺寸面板銷售額為22億美元，市占率為6.5%。

（2）大尺寸面板市場概況

大尺寸面板市場總體來看，2013年第一季度大尺寸液晶面板出貨量在監(jiān)視器與筆記本領域同比下降，但電視與平板電腦面板同比上升。監(jiān)視器面板出貨量下降17%至3870萬個，筆記本面板出貨量萎縮20%至4320萬個。但電視面板出貨量增長10%至5590萬個，平板電腦面板出貨量激增175%至6030萬個。

13年大尺寸面板供應增加僅4.6%，供給壓力大幅減小。供應量增加有限的主要原因是：1）LCD資本開支大幅縮水，面板大廠擴產趨于謹慎，13年無新增產線開出；2）日、韓、臺面板廠商13年將加快a-Si技術往LTPS和IGZO等技術的升級改造，但新技術工藝復雜且良率偏低，改造后產線的產能將縮減約3-4成；3）中高世代線切小尺寸面板比例提升顯著，一定程度上減少了大尺寸面板供應。

13年大尺寸面板需求增加約10%，終端需求持續(xù)向好，主要有兩方面驅動因素：1）面積驅動。在大尺寸電視低價化的刺激下，大尺寸電視出貨比重大幅上升，電視平均尺寸有望從12年的37.1英寸提升至13年的38.3英寸，帶動大尺寸面板需求提升。2）數(shù)量驅動。目前以中國為代表的發(fā)展中國家占全球電視消費比例高達5成，且這些發(fā)展中國家的電視消費需求量年增幅一直維持在10%以上，發(fā)展中國家電視需求旺盛也帶動了大尺寸面板需求。

（3）區(qū)域競爭格局簡析

全球液晶面板市場格局近年發(fā)生了很大變化。原本獨占鰲頭的日本廠商，大多已經退出了面板生產業(yè)務。在用于電視的大型面板領域，實際上只剩下了夏普和松下這兩家公司。夏普準備通過與中國大型廠商之間的合作，在今后價格競爭將更加激烈的液晶面板市場上找到出路。

在2012年的大尺寸液晶面板市場，韓國LG顯示器、三星電子、臺灣群創(chuàng)光電（原奇美電子）和友達光電（AUO）的份額分列第一至第四位。這四家公司的合計市場份額接近85%，四家公司都在積極開展投資。夏普雖然排名第五但市場份額逐年降低，2012年只占到6.7%。而另一方面，原本排名靠后的京東方科技集團（BOE）等中國廠商的市場份額卻逐年擴大。

從全球大尺寸液晶面板市場競爭態(tài)勢上來看，2012年韓企全球市占率為50%；臺灣為30%；日企及大陸面板廠商分別為10%左右。

日本曾經是液晶面板商場的龍頭，但近來因出產規(guī)劃，中小型液晶面板事務方面，日本廠商陷入苦戰(zhàn)。在智能手機及平板電腦方面頗具實力的海外廠商，每種機型的產值都很大。日本廠商無法應對智能手機或平板電腦廠商的訂單。日本廠商大多為個人或集團內的公司供給面板，所以可出產數(shù)量遠遠低于海外廠商，與移動終端供給體系不匹配。[!--empirenews.page--]

相較于臺灣整體面板業(yè)產值，中小尺寸面板產值比重在2010年約17.9%，2011年提升到2成以上、達到25%，2012年大致維持在24.9%。預估2013年、2014年、2015年臺灣中小尺寸面板產值占臺灣整體面板業(yè)產值比重將分別來到接近25.3%、26%、27%水位。以近幾年產值變化來看，有逐步增高之勢。

臺灣中小尺寸面板出貨量在2010年達到13.96億片，2011年達到16.38億片、年增約17.3%，2012年出貨量達16.46億片、年增約0.5%，2013年、2014年、2015年出貨量預估將分別達到16.66億片、17.34億片、17.79億片，成長率分別達1.2%、4.1%、2.6%，出貨量增幅小于產值增幅，主要系來自于產品結構改變、尺寸與單價提升。

臺灣大尺寸面板出貨量規(guī)模在2010年曾達2.77億片，2011年降到2.74億片、年減約1.1%，2012年續(xù)降到2.73億片、年減約0.4%。預估2013年臺灣大尺寸面板出貨量可望回升到2.9億片以上、年增估達7%，2014年、2015年臺灣大尺寸面板出貨量有機會挑戰(zhàn)3億片以上規(guī)模。

　　2、中國液晶面板市場概況

從國內液晶面板的產能來看，由于近期市場需求提升，面板行業(yè)產能的利用率從年初到目前為止增長了近10%，面板價格也開始上揚。國內眾多優(yōu)秀面板企業(yè)其產能迅速擴展，國內液晶面板行業(yè)力爭上游也迎來了復蘇的跡象。大小尺寸液晶面板釋放能量市場熱銷也將推動液晶拼接發(fā)展。

據(jù)有效數(shù)據(jù)了解到，國內眾多優(yōu)秀的面板企業(yè)產能增長有明顯的變化，隨著國內液晶電視機迎來更新?lián)Q代的高潮期迅速擴張全球市場，也帶動了大尺寸液晶面板的大幅度增長。從消費電子市場來看，平板電腦、數(shù)碼相機等其他應用產品逐漸向高規(guī)格低價位趨勢發(fā)展促發(fā)市場熱銷，對中小尺寸液晶面板市場紅火也有一定的帶動作用。就近兩年來商用顯示器的應用形勢來說，產品的尺寸規(guī)格正向大尺寸過渡并在應用上大尺寸顯示產品也有上升趨勢。在民用顯示也表現(xiàn)得非常明顯，就如電視，呈現(xiàn)大尺寸化。

得益于政府政策的大力支持，中國大陸面板廠崛起，從產能擴展、出貨增加以及技術提升等3大部分開始搶攻市場，市場研究機構NPDDisplaySearch預計，大陸面板廠積極擴大出貨，2014年將較2013年有雙位數(shù)的大幅成長，到2015年預計將有8座八代面板廠建設完成并量產，這將在未來的面板供應上給中國帶來巨大優(yōu)勢。當TFTLCD和AMOLED線開始大批生產時，國內面板供應將嚴重過剩。臺灣、韓國和日本的面板廠將不斷失去中國市場份額。而2012年第四季度大陸面板廠面板產能占全球為12%，但到了2015年第四季將達23%，雖然尚未超越臺韓，但已對全球的面板產業(yè)產生巨大影響。

隨著中國進口關稅增加，讓大陸本地的面板供應商訂價能力高于臺、日、韓的進口面板，有助于提高中國本地市場上面板廠商的盈利能力，除了關稅動力外，還包括國內電視市場正在快速增長，2013年中國電視市場將達5200萬臺，預期未來幾年內，會有5900~6000萬臺市場，當?shù)仉娨暺放苾A向購買更多的國內面板，并往往是中國政府可能補貼的對象。同時，中央和地方政府將面板視為一項重要的技術和經濟刺激的產業(yè)，政府推出補貼，也讓中國大陸的面板廠有更多政府政策的支持來與其他地區(qū)的面板廠商競爭。面板廠商與中國政府的合作，給他們帶來市場上巨大的優(yōu)勢，同時政府也將投資數(shù)十億美元來擴大和改善國內的面板產業(yè)。雖然目前大陸面板企業(yè)的產能與技術主要面對中低端市場，但隨著市場份額的提升與技術的進步，大陸面板廠對臺灣地區(qū)的面板企業(yè)構成一定沖擊。

3、液晶面板市場未來發(fā)展趨勢

從全球來看全球產能增長放緩，平板電腦和智能手機的強勁需求將繼續(xù)瓜分TFTLCD的產能，采用新制程技術和IPS/FFS等將在產量方面導致有效產能的下降，上游玻璃基板的產能增長在未來兩年也有所放緩。全球整體供需情況偏好，加之高規(guī)格產品比例增大，下半年面板價格有望企穩(wěn)回升。

大尺寸面板市場，根據(jù)NPDDisplaySearch數(shù)據(jù)顯示，預計2013年全球大尺寸TFTLCD面板供應商將出貨7.1億片，較2012年的7.54億片同比下降6%。TFTLCD產業(yè)首次出現(xiàn)大尺寸面板出貨量同比下跌，不過由于電視、顯示器與公共顯示面板的平均屏幕尺寸增加，使得價格下跌較為平穩(wěn)，因此營收預計將僅減少2%，從2012年的836億美元降至2013年817億美元。

中小尺寸面板市場，根據(jù)NPDDisplaySearch預測，2013年全球智能手機市場出貨量將超過9.3億臺，平板電腦出貨量估計也將達到2.5億臺規(guī)模，龐大的市場動能吸引面板廠投入更多資源在智慧型手機與平板電腦應用面板市場。隨著智能手機和平板電腦需求快速成長，預計2013年智慧型手機與平板電腦兩大應用面板合計出貨可望達到13億片，占所有中小尺寸面板出貨數(shù)量比重估逾5成，上看55%。

三、京東方行業(yè)優(yōu)勢分析

1、產能優(yōu)勢分析

2013年上半年，公司產線一直處于滿載的狀態(tài)?？傮w來看，公司目前擁有4.5、5、5.5、6、8.5、8.5等世代線，其中4.5、5、5.5用于手機、平板電腦及筆記本領域，2條8.5世代線用于電視機領域，公司世代線大多屬于高世代線，目前隨著電子消費終端大屏化趨勢的形成，公司產能利用率將逐步提高。目前，在全球平板顯示產業(yè)中，京東方在產業(yè)規(guī)模上位居全球第五位。

（1）目前，京東方擁有一條月產能為4.5萬片玻璃基板的第4.5代TFT-LCD生產線（成都）、一條月產能為7.5萬片玻璃基板的第5代TFT-LCD生產線（北京）、一條月產能為10萬片玻璃基板的第6代TFT-LCD生產線（合肥）、一條月產能為10萬片玻璃基板的第8.5代TFT-LCD生產線（北京），四條產線的產能利用率為100%。

（2）公司的新產線為：一條月產能為9萬片玻璃基板的第8.5代TFT-LCD生產線（合肥，建設中）、一條月產能為5.4萬片玻璃基板的第5.5代AMOLED生產線（鄂爾多斯，建設中）、一條月產能為9萬片玻璃基板的第8.5代TFT-LCD生產線（重慶，建設中）。公司目前在建的5.5代AMOLED為三星電子的主要應用觸摸屏，且公司是國內上市公司中唯一一家擁有高世代（5.5代，彩虹股份的為4.5代）的企業(yè)，隨著三星成為全球最大的智能終端廠商，對于AMOLED的需求也將逐步增加。[!--empirenews.page--]

2、產品競爭優(yōu)勢分析

公司產品主要包括TV類、移動類（PAD及手機），Monitor三大應用。產品占有比例分別為：TV類占比35-40%，移動類占比30-35%，monitor類占比20-25%。TV類：主要供給五大客戶：三星，LG，松下，索尼等。目前公司對于32寸以上的產品比例，約為50-60%。但客戶需求更多32寸的產品，對于京東方公司的主動戰(zhàn)略而言，希望加大48寸，55寸產品的占比。就市場上32寸TV產品而言，TCL的市場占有率最大。Monitor類:客戶基本覆蓋全球所有IT廠商，HP，宏基，長城等，但目前這方面產品的策略在壓縮，因為產品毛利率低，處于維護客戶但不發(fā)展的階段。移動產品：包括PAD及手機產品，主要是6代線在出產品，平板產品約60%供給三星的GALAXY系列產品。國內品牌如聯(lián)想廠商也在客戶行列。手機主要供給給三星、聯(lián)想、中興及華為廠家。為了迎合市場需求，加大高世代線轉做手機產品的比例。目前公司一部分手機產品是供給三星公司，一部分是供給國內華為中興及聯(lián)想公司。公司6代線將有70%產能轉為手機小尺寸產品，目前，手機出貨為1800-2000萬片，2013年下半年調整后，出貨量將提高20%。公司北京8.5代線1季度產能較2012年同期產能爬坡時大幅提升，規(guī)模效應體現(xiàn)。

公司近期開發(fā)出一系列新產品。在小尺寸產品方面，京東方開發(fā)出5.5英寸ADSDSFHD級LTPS-TFT手機顯示屏，像素密度達到403ppi；大尺寸產品，開發(fā)出了全球最大尺寸的110寸ADSDS超高清顯示屏（3D裸眼），應用于近期三星在CES上展覽的4K電視；成功開發(fā)17英寸AMOLED顯示屏。新產品開發(fā)將進一步增強公司在顯示行業(yè)的競爭力。公司在智能手機、平板電腦上大量出貨，向附加值較高的中小型化移動電子產品結構調整效果顯現(xiàn)，盈利能力顯著增強。

3、產業(yè)布局優(yōu)勢分析

公司已初步形成了以顯示技術為核心的產品業(yè)務鏈，公司產品目前涉及顯示技術領域產品的各方面，是目前中國顯示技術產品領域涉足最全、綜合實力最強的企業(yè)之一。

產業(yè)鏈上，公司業(yè)務覆蓋顯示器件、顯示系統(tǒng)、能源與環(huán)保、電子材料及科技商務園，形成了電子原材料、核心顯示器件、液晶電視整機的產業(yè)鏈模型，有助于提高公司于同行業(yè)公司的競爭優(yōu)勢。

公司加強供應鏈管理，加速本土化供應能力，提高國內本土供應商的采購比例，降低成本。2012年公司在供應鏈的建設方面，取得了一些改變，材料成本下降15%。京東方對原材料的品質要求比較高，目前，在主要原材料上如玻璃、液晶材料、偏光膜方面，都在和大陸本土廠商合作中，且有的材料商已經列入京東方供應商的名單，在玻璃供應上大陸有兩家合作公司，如彩虹股份及寶石A兩家供應商，均集中在小尺寸如4.5及5.5代線上，對于京東方的整體供應量貢獻不到其10%的比例。偏光膜廠家康得新還在和京東方實際接觸中，一旦引入，對于公司的成本將有較大的利好。

4、技術制造優(yōu)勢分析

（1）技術優(yōu)勢：經過多年的技術積累與創(chuàng)新，京東方可使用專利數(shù)量逾10000項，2011年度新增專利申請數(shù)量突破1000項，2012年度新增專利申請數(shù)量達到2500項，居國內同業(yè)前列，成為中國大陸顯示領域最具綜合實力的高科技企業(yè)。公司目前專利數(shù)量在國內同行業(yè)中處于首位，技術優(yōu)勢明顯。

（2）制造優(yōu)勢：京東方在顯示領域基礎深厚，一直專注于顯示領域前沿技術和產品的研發(fā)。公司自主研發(fā)和生產的TFT－LCD和AMOLED面板及模組具有輕薄節(jié)能、色彩逼真、畫質清晰、視角廣闊、綠色環(huán)保等優(yōu)越性能，可滿足數(shù)字化、平板化生活中的無限視覺需求、廣泛應用于手機、平板電腦、顯示器、電視等領域。公司針對客戶需求，提供家用、商用及專用顯示產品與系統(tǒng)的設計、研發(fā)、銷售及售后服務，為廣大消費者提供高品質的視聽享受。主營產品包括液晶顯示器、液晶電視、公共顯示產品、特種顯示產品等。

　　5、客戶優(yōu)勢分析

公司在國內外擁有廣泛的用戶群。公司75%以上的產品銷售給國內外頂級品牌客戶和全球性大型代工廠，包括聯(lián)想、海信、長虹、創(chuàng)維、康佳、海爾、華為、惠普、戴爾、三星、MOTO、冠捷、LG、廣達、仁寶、和碩、緯創(chuàng)、清華同方、長城、VESTEL、FUNAI等。

6、市場環(huán)境優(yōu)勢分析

（1）智能終端增速

觸摸屏主要應用領域為消費電子市場，分別是智能手機、ipad、超級本等，智能終端的總體需求和增速直接影響行業(yè)需求及增速，2011-2012年，智能手機和ipad保持高速增長，推升行業(yè)快速發(fā)展。

（2）新產品的推出

觸摸屏的下游消費電子市場屬于高周期性市場，行業(yè)新產品的推出將直接影響各個細分領域，如智能手機的推出直接拉動了晶圓、精密被動器件、聲學器件、攝像器件、觸摸器件等細分行業(yè)，而ipad的推出則進一步拉動了觸摸器件的發(fā)展，2012年平板電腦共計出貨1.28億臺，增長78.19%，而傳統(tǒng)筆記本電腦出貨2.02億臺，僅增長3.40%，市場預計2013年平板電腦出貨量將超過筆記本，平板電腦一般采用7英寸以上的觸摸屏，將刺激行業(yè)的增長，同時2013年超級本的推出也為行業(yè)的增長提供了想象力。

（3）智能手機大屏化趨勢

2011-2012年度，全球智能手機觸摸屏尺寸一般為3.5-4.5之間，如iphone5的4英寸、摩托羅拉XT910的4.3英寸等，而進入2012-2013年度，隨著三星noto2（5.5英寸）的大熱，各大手機廠商將目光集中到大屏市場，未來智能手機屏幕尺寸不斷變大是大勢所趨。觸摸屏尺寸的變大，而市場世代線（觸摸屏生產線）固定的情況下（目前市場4.5代線以上生產線資源較稀缺），觸摸屏的需求將被放大。

　　四、京東方盈利業(yè)績分析

公司的凈利潤率有逐年上升的趨勢，表現(xiàn)轉好。截止2012年9月，利潤為負的主要原因是：

（1）營業(yè)成本較上年同期增加75%，因為生產線產能提升及新項目階段性量產，營業(yè)成本隨營收規(guī)模擴大而增加；

（2）營業(yè)稅金及附加較上年同期增加35%，因為地產業(yè)務收入較去年同期有所增加，營業(yè)稅金及附加相應增加；

（3）銷售費用較上年同期增加54%，因為生產線產能提升及新項目階段性量產，銷售費用隨營收規(guī)模擴大而增加；

（4）財務費用較上年同期增加504%。因為利息凈支出增加所致。

2012年公司各產線實現(xiàn)滿銷滿產，公司整體出貨量在全球份額躍居第五。中大尺寸面板事業(yè)全年實現(xiàn)銷量超4700萬片，產品出貨量占全球市場份額近9%，其中32"TV產品國內市場占有率達22%；中小尺寸面板事業(yè)全年實現(xiàn)銷量2.4億片。

由下圖可以看出，京東方主營業(yè)務收入高于行業(yè)均值，至2012年12月底，京東方在整個2012財年營業(yè)總收入257.7億元，同比增長102.3%，綜合業(yè)務毛利率11.57%，較2011年-5.49%大幅上升。凈利潤84,662,473元，實現(xiàn)利潤的大幅增長。主要為生產線產能提升及新項目量產后主要產品銷量增加導致銷售收入增加；成本、費用及研發(fā)投入等隨著公司規(guī)模擴大相應增加，同時，隨著銷售收入增長及公司盈利能力的提升，經營活動現(xiàn)金流亦同比增長。

2012年4季度營收86.4億元，同比增長104.3%，環(huán)比增長15.0%；營業(yè)利潤5.83億，同比下滑77.4%，環(huán)比增長554%；歸屬于上市公司凈利潤8.85億元，同比下滑67.3%，環(huán)比增長484%。毛利率39.75%，同比上升22.87個百分點，季度環(huán)比上升14.29個百分點。4季度三項費用率10.88%，同比下降7.25個百分點，環(huán)比下降1.13個百分點。存貨周轉天數(shù)從3季度36天小幅上升至38天。

4季度營收大幅增長的主要是液晶面板行業(yè)景氣程度較高，產品價格水平持續(xù)上漲，公司北京8.5代線順利實現(xiàn)產能爬坡，在2012年下半年達到滿產，同時其他產線也均實現(xiàn)滿產滿銷。營收同比實現(xiàn)翻番，但利潤同比出現(xiàn)較大下滑的主要原因為2011年4季度投資收益46.0億元，基數(shù)較高，該季度投資收益來自公司下屬公司轉讓鄂爾多斯京東方能源投資有限公司股權。剔除此影響，公司經營業(yè)績同環(huán)比均實現(xiàn)了大幅改善。

公司的顯示光源、顯示系統(tǒng)及其他業(yè)務營收占比較低，毛利率改善主要來自TFT-LCD液晶面板業(yè)務毛利率改善，2012年TFT-LCD單業(yè)務毛利率為7.37%，同比上升16.33個百分點。隨著8.5代線產能釋放，規(guī)模效應顯現(xiàn)，對原材料議價能力增強；產品結構改善，增加大屏手機、平板、大尺寸電視面板產品占比；北京5代線在2012年下半年完成折舊，部分緩解折舊壓力，均對利潤增長產生有益幫助。公司目前一直在優(yōu)化產品結構，提高技術創(chuàng)新力。

公司12年單季度經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為-4425萬、1.66億、2.81億和26.9億元，呈現(xiàn)逐季大幅改善的狀態(tài)，公司"造血"功能增強為盈利提升、業(yè)績大幅改善創(chuàng)造了良好條件。

截止2013年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8,058,663,697元，相比2012年一季度同期上漲94.3%。從2012年4季度開始，公司盈利能力穩(wěn)中恢復，到2013年一季度凈利潤率達到3.56%，凈利潤為400,128,827元。

1季度保持較好盈利水平，業(yè)績同比大幅增長的主要原因是：1、2013年以來，公司主要產品平均價格高于去年同期，1季度產品價格雖然環(huán)比有所下滑，但中大尺寸液晶面板價格仍高于去年同期水平，預計2013年二季度中大尺寸產品價格穩(wěn)中有升。同時，公司產能也明顯高于去年同期，規(guī)?；洜I效果持續(xù)體現(xiàn)；2、2013年上半年各生產線繼續(xù)保持滿銷滿產，大尺寸方面北京8.5代線1季度產能較去年同期產能爬坡時大幅提升，規(guī)模效應體現(xiàn)，中小尺寸方面，公司高清智能手機、平板電腦屏幕大量出貨，向小型化、增值化的產品結構調整效果顯現(xiàn)，盈利能力顯著增強。3、公司產品結構調整和原材料成本控制成效明顯，高附加值產品比重進一步提高，公司整體營收和產品毛利率同比增加。

五、投資風險分析

公司未來可能面臨的風險有：

1、產品和市場風險：隨著消費電子行業(yè)的增長，各大廠商紛紛擴大產能，行業(yè)競爭加劇帶來的產品價格和毛利率下滑風險，產品價格可能將逐步下行，影響公司盈利能力。產品多元化仍顯不足，公司目前投產的生產線以生產液晶電視、筆記本電腦及功能手機顯示屏為主，在平板觸摸屏及手機觸摸屏領域方面仍可深入發(fā)展。

2、管理風險：公司業(yè)務擴張帶來的管理風險和質量控制風險，人力資源成本上升帶來的風險等。

3、宏觀經濟風險：近年來，隨著經濟危機的延續(xù)，全球經濟的波動對于公司的成本控制及盈利水平產生較大影響。

4、匯率風險：公司約50%的營業(yè)收入通過出口實現(xiàn)，有一定的匯率風險。

5、政策風險：國家停止節(jié)能補貼政策的實行，對公司的市場需求產生影響。

六、前景及投資建議

2013年全球液晶面板行業(yè)整體供需狀況沒有發(fā)生根本性轉變，全球新增供給較為有限，需求仍在溫和增長之中，供需狀況仍處在有利于公司的階段。公司主營分散，業(yè)績明顯大漲，現(xiàn)金流較充裕，管理成本增幅明顯，在電子元器件行業(yè)中處于龍頭地位。中小尺寸將是公司2013年最大的看點，公司順應電子終端產品發(fā)展趨勢，向小型化、高清化方向進行產品結構調整，進入全球知名電子品牌的移動終端供應鏈體系，對公司整體盈利能力的提升將逐步顯現(xiàn)。

根據(jù)相關數(shù)據(jù)和模型計算，預測公司股價短期目標最高值為2.70元。根據(jù)以上分析，受益于全球面板行業(yè)需求結構優(yōu)化、行業(yè)景氣度提高，預計京東方2013年將實現(xiàn)較好的業(yè)績，同比業(yè)績扭虧。在新產品研發(fā)方面不斷進步，逐漸縮小和國際領先廠商之間的差距。2013年年底，京東方鄂爾多斯5.5代線AMOLED產品有望開始投產，預計2014年1季度產能全部到位，新產品將主打手機產品。5.5代線AMOLED線產能到位后，京東方將形成在440ppi以上產品充足的供應能力。合肥和重慶兩條8.5代線將分別于2013年底和2015年投產，形成高世代線充足的產能，增強公司的產品競爭力。預計新產線設備折舊有可能在初期對業(yè)績有一定影響，總體來看，公司總體進入了盈利通道。鑒于波動性，建議投資者可以暫做短線投資計劃并考慮市場波動性審慎持有。（投資建議僅供參考）　

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《2013-2016全球及中國液晶面板市場研究及預測分析報告》

《2013-2017全球及中國大尺寸面板市場研究及預測分析報告》[!--empirenews.page--]

《2013-2017全球及中國中小尺寸面板市場研究及預測報告》

《2013全球及中國液晶面板市場重點競爭企業(yè)研究及投資分析報告》

《2013-2016全球及中國液晶電視市場研究及預測分析報告》

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