無論從資本市場，還是從公司增速來看，樂視網正在成為創(chuàng)業(yè)板乃至中國視頻網站的一個奇跡。

這家公司在2003年成為中國第一家手機電視整體解決方案供應商，2004年成立VoD視頻網站，2010年推出云視頻開放平臺，在硬件最火熱的2013年更是順勢推出機頂盒、與富士康合作推出樂視超級TV等多個硬件產品，并將成為全球第一家推電視機的互聯(lián)網公司。隨著這些新概念的推出，樂視網股價更是從2012年底至今在短短半年內暴漲超過300%。

然而，我們走訪了樂視網的IDC合作商、離職員工以及接近樂視網高層的互聯(lián)網高管得到的反饋卻是：表面風光的樂視網的背后卻醞釀著巨大經營危機，涉足硬件領域更是破釜沉舟之舉。

　　拖延IDC結款周期印襯現(xiàn)金流緊張

自上市以來，樂視不僅成為中國創(chuàng)業(yè)板最為活躍的龍頭股票，更是成為國內視頻網站的一個標桿：經營狀況良好，業(yè)績持續(xù)高速增長，并走在資本市場最熱的概念前面。不過，伴隨著樂視網的快速增長，質疑之聲也蔓延開來。

首先是對樂視營收的質疑，據(jù)樂視網財報顯示，2012年該公司全年營收11.7億人民幣，歸屬股東的凈利潤為1.9億人民幣。而納斯達克上市的視頻網站優(yōu)酷土豆網則仍在虧損邊緣徘徊，優(yōu)酷土豆2012年全年凈營收6.358億元人民幣，凈虧損1.136億元。然而無論從尼爾森、艾瑞還是易觀等調研機構披露的數(shù)據(jù)來看，樂視網在國內甚至無法排進前三名，而優(yōu)酷土豆網仍是目前國內最大的視頻網站。

另一方面，股價、營收、利潤三個指標都在快速增長的樂視網卻遭遇到現(xiàn)金流危機。樂視網近日曾發(fā)布公告稱，該公司將向國家開發(fā)銀行北京分行申請短期流動資金貸款9000萬元，CEO賈躍亭更是將手中超過80%的股票進行抵押。

事實上，據(jù)知情人士透露，樂視網現(xiàn)金流的緊張已嚴重影響到公司運營。一位曾經與樂視網合作過的IDC供應商告訴長庚，優(yōu)酷土豆、愛奇藝等視頻網站在帶寬采購上通常是次月以現(xiàn)金的方式向供應商結款。而樂視網的借款周期在3個月甚至個別時候能夠拖延半年以上，導致樂視網結款緩慢的原因是，這家公司并未以現(xiàn)金的方式進行結款，而是采用承兌匯票，由于這種匯票兌換現(xiàn)金的周期至少3個月，因此曾經部分曾經與樂視網進行合作的IDC供應商苦不堪言。

雖然結款周期極長令很多中小IDC對樂視這家公司望而卻步，但是較有實力的IDC供應商卻仍在與樂視網進行合作，吸引他們的是與樂視網合作的價格比行業(yè)均價高出10%以上。

“舉個例子來說，一般1G帶寬1年的使用費事20萬人民幣，這個價格是行業(yè)均價，非常透明，但是與樂視合作的話，他們給出的價格比行業(yè)均價能高出10%，這令很多IDC對樂視是既愛又恨，愛的是給的價格高，恨得是結款太慢。”一位IDC從業(yè)人士如是說。

與眾不同的版權攤銷法

“劉弘他們的作風就是賭性大，敢作敢當而且比較喜歡做事情另辟蹊徑。在今天國內網絡視頻的競爭中，如果走常規(guī)道路，肯定早就被其他視頻網站干掉了，樂視網能做到今天，與他們的不走尋常路有關，這個沒有好壞，只能說這是一條風險大，少有人敢走的路，但是劉弘他們敢走。”一位熟悉劉弘的某互聯(lián)網公司高管對樂視網副董事長兼COO劉弘以及樂視的發(fā)展模式做出了上述評價。

據(jù)了解，目前視頻網站已普遍采用了版權加速攤銷法，只有樂視網仍在采取版權直線攤銷法。這兩者的區(qū)別是：采用版權加速攤銷法的企業(yè)，初期營收壓力會更大，而采用直線攤銷法的公司未來將面臨巨大壓力。

舉例來說，如花費1000萬元購買了一部具有4年版權的影視劇，采用加速攤銷法的公司會將這1000萬計入購買當年的成本中去，而采用直線攤銷法的公司則是每年攤銷25%的成本。

換言之，采用直線分攤法對未來的樂視而言，每年仍將背負之前購買視頻而產生的成本。

股東、早期投資人存套現(xiàn)可能

公開資料顯示，樂視網的早起投資人劉綱、唐富文與大股東賈躍芳以于今年2月1日提出離職，其中賈躍芳作為董事長賈躍亭的姐姐共持有樂視網2633.4萬限售股，而這批股票將在今年的8月12日解禁。

證監(jiān)會明確規(guī)定了上市公司高管每年的持有股票減持量不應該超過25%，但是如果離職人員則不受這一規(guī)定的限制，其中離職人員第二年將可減持全部股票。有猜測稱，賈躍芳的離職正是為了規(guī)避證監(jiān)會對高管解禁股票數(shù)量的限制，但這一猜測并未得到更多渠道的證明。

更有樂視網離職員工稱，樂視網目前現(xiàn)金流緊張，以現(xiàn)有業(yè)務而言，未來仍充滿不確定性，但是在樂視內部多數(shù)管理層仍然對公司未來前景看好，尤其是樂視超級TV這樣的產品，公司內很多人對進軍硬件充滿期待。

無論樂視網的離職高管是否會大范圍套現(xiàn)，但隨著8月12日的臨近，未來樂視將存在解禁股被大量拋售的可能。

反對者稱百萬級門檻決定超級TV成敗

熟悉劉弘的互聯(lián)網這位高管談到樂視超級TV時表示：“樂視網現(xiàn)在正走在一道十字路口，過去為了財報好看，將很多成本分攤到了未來，這會導致這家公司的財務壓力越來越大，但是劉弘他們又不是投機者，還是希望能夠把樂視這個實業(yè)做成，所以必須另辟蹊徑，尋找新的增長模式，可能小米的成功給了他們一些啟發(fā)吧。”

在熟悉樂視的人眼中，超級TV或許是場豪賭，但在競爭對手的眼中，樂視的這一舉動就被理解成過度包裝與炒作，并向行業(yè)發(fā)出錯誤的訊號。

優(yōu)朋普樂CEO邵以丁就直言在電視機行業(yè)一個產品1年達不到200萬的銷量就意味著賺不到錢，而以現(xiàn)在互聯(lián)網企業(yè)做硬件的渠道通路來看，銷量將是很大的問題。

邵以丁的研發(fā)得到了來自家電行業(yè)人士的印證。一位家電企業(yè)高管向長庚分析，以該公司為例，一臺60寸電視以6999元的價格賣出，如果1年內產量在100萬臺以內，平均一臺要虧損超過1000元，如果產量在100萬臺至150萬臺之間，每臺的虧損將在500元左右，如果產量能夠達到200萬臺，將能夠持平甚至實現(xiàn)微利，超過200萬臺將能實現(xiàn)正常盈利。

該人士分析稱，目前還無法判斷超級TV的成敗，以及成本比例，雖然采取的銷售模式不同，但是上述數(shù)字是電視行業(yè)的平均數(shù)據(jù)。

對于上述說法，有熟悉樂視網的投資人士透露這一算法并不準確，對方稱這是按照傳統(tǒng)家電的計算方法來計算樂視超級TV的成敗，但樂視的商業(yè)模式與傳統(tǒng)模式不同，因此不能沿用傳統(tǒng)算法。[!--empirenews.page--]

支持者稱樂視TV成敗取決于用戶付費習慣

“樂視TV的屏幕用的是什么級別的？電路板用了幾層PCB？如果不是樂視的內部人士，肯定不知道這些機密，而同樣一個元件，用不同級別的，成本就會差很大，樂視相當于一個設計公司，接下來訂單后交給富士康去生產，這些成本應該是富士康去承擔，而非樂視，所以說如果在電視上賺錢了，應該是富士康賺錢，如果賠錢了也是富士康來承擔。”一位長期觀察樂視網的投資人表示。

對方稱，樂視TV未來的成敗并非取決于銷量是否過百萬，而是用戶是否接受每年499元的付費服務。該人士分析稱，細說過去十年來互聯(lián)網領域的付費服務，出了網絡游戲外，鮮有成功案例，對于樂視而言，未來的風險在于用戶即使將超級TV買了回去，但是若不付費使用互聯(lián)網服務，超級TV項目將面臨失敗。

除了用戶付費習慣外，該人士認為樂視TV的另一大挑戰(zhàn)在于物流，與傳統(tǒng)家電企業(yè)不同的是，樂視本身沒有自己的配送渠道，只能通過第三方物流實現(xiàn)，而對于60寸的液晶面板而言，需要極高的運輸保證，以今天國內的物流運送水平而言，很難保障用戶拿到的產品沒有出現(xiàn)運輸損失，如何避免出現(xiàn)大量的運輸損失，也是擺在樂視面前的一道難題。

截稿前，對于各方對樂視超級TV的爭論，官方尚沒有明確回復。