TCL或31.8億回購(gòu)華星光電30%股權(quán)
[導(dǎo)讀]深圳市政府功成身退 TCL或31.8億回購(gòu)華星光電30%股權(quán)
TCL集團(tuán)董事長(zhǎng)李東生上周在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上提及深圳市華星光電技術(shù)有限公司(下稱“華星光電”)投產(chǎn)5年內(nèi)將由TCL回購(gòu)政府股份話音未落，3月1日，深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易
深圳市政府功成身退 TCL或31.8億回購(gòu)華星光電30%股權(quán)
TCL集團(tuán)董事長(zhǎng)李東生上周在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上提及深圳市華星光電技術(shù)有限公司(下稱“華星光電”)投產(chǎn)5年內(nèi)將由TCL回購(gòu)政府股份話音未落，3月1日，深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所就掛出華星光電30%股權(quán)轉(zhuǎn)讓的公告，轉(zhuǎn)讓價(jià)約為31.8億元。
一位接近深圳市國(guó)資委的人士昨天向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，液晶面板行業(yè)的“玩家”就那么幾家，外行輕易不會(huì)插手，預(yù)計(jì)TCL集團(tuán)近期就會(huì)受讓上述部分股權(quán)。
分析師認(rèn)為，回購(gòu)華星光電，TCL集團(tuán)短期業(yè)績(jī)會(huì)增厚，但長(zhǎng)遠(yuǎn)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大。
政府“見(jiàn)好就收”
目前，華星光電由TCL集團(tuán)控股55%，深圳市政府持股30%、韓國(guó)三星電子持股15%。
TCL集團(tuán)2012年年報(bào)顯示，華星光電去年投產(chǎn)就盈利3.15億元。李東生在當(dāng)天的媒體通報(bào)會(huì)上表示，根據(jù)此前的承諾，TCL集團(tuán)將在華星光電投產(chǎn)5年內(nèi)回購(gòu)深圳市政府所持股份，具體時(shí)間尚未確定。
沒(méi)料到第二天的3月1日，該部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息即被掛出。
上述接近深圳市國(guó)資委的人士認(rèn)為，政府原來(lái)的態(tài)度就很明確，支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不是為了投資獲利。現(xiàn)在既然產(chǎn)業(yè)做起來(lái)了、正式投產(chǎn)，并運(yùn)營(yíng)良好，是退出的時(shí)候了。
去年下半年受益于國(guó)家實(shí)施節(jié)能惠民政策及行業(yè)回暖，華星光電32英寸面板供不應(yīng)求，項(xiàng)目提前滿產(chǎn)，全年銷售液晶面板超過(guò)1000萬(wàn)片，實(shí)現(xiàn)銷售收入72.37億元，即使撇除政府補(bǔ)貼，經(jīng)營(yíng)性虧損只有0.63億元，取得了超乎預(yù)期的業(yè)績(jī)。
華星光電還帶動(dòng)了深圳及周邊液晶面板上下游超過(guò)10億美元的投資。至今，華星光電周邊的旭硝子玻璃、LG化學(xué)偏光片等配套項(xiàng)目基本已經(jīng)投產(chǎn)。
今年全球沒(méi)有新增的液晶面板產(chǎn)能，而智能手機(jī)、平板電腦對(duì)面板需求旺盛，加上液晶電視尺寸越來(lái)越大，使液晶面板行業(yè)供求關(guān)系趨于平衡。預(yù)計(jì)2014年三星、LG在中國(guó)大陸的8.5代線投產(chǎn)后，才會(huì)使面板行業(yè)再次面臨供過(guò)于求的困境。
“行業(yè)好的時(shí)候退，勝于不好的時(shí)候退，深圳市政府是功成身退?！鄙鲜鋈耸空f(shuō)。
轉(zhuǎn)讓定價(jià)原則早已約定
為了改變國(guó)內(nèi)彩電業(yè)“缺芯(芯片)少屏(面板)”的現(xiàn)狀，3年前深圳市政府冒險(xiǎn)支持華星光電上馬。華星光電項(xiàng)目總投資245億元，注冊(cè)資本100億元，深圳市深超科技投資有限公司(下稱“深超科技”)代表深圳市政府持股50%，TCL集團(tuán)持股50%。
后來(lái)，深超科技把華星光電5%和15%的股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給了TCL集團(tuán)和三星電子，轉(zhuǎn)讓給三星電子的價(jià)格為15億元。
與兩年前不同，如今華星光電已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，今年在行業(yè)回暖的背景下，收入和盈利增長(zhǎng)都被業(yè)界看好。華星光電已將2013年液晶面板和模組的銷量目標(biāo)定為1800萬(wàn)片，面板產(chǎn)品將從32英寸延伸至48英寸、55英寸。
為什么還定一個(gè)溢價(jià)較低的轉(zhuǎn)讓價(jià)格呢？一位知情人士告訴記者，轉(zhuǎn)讓價(jià)格的原則在2009年11月TCL集團(tuán)與深超科技共建華星光電的合作協(xié)議中已經(jīng)早有規(guī)定。
據(jù)TCL集團(tuán)公告，一旦TCL集團(tuán)向深超科技回購(gòu)華星光電的股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格將按照轉(zhuǎn)讓股權(quán)對(duì)應(yīng)的深超科技的實(shí)際出資金額加上2%的年回報(bào)計(jì)算，即計(jì)算公式為收購(gòu)價(jià)格=深超科技實(shí)際出資金額×(1+2%×n)-截至收購(gòu)日深超公司從項(xiàng)目公司分配的利潤(rùn)，其中n為年限，不足1年按月份折算。以此計(jì)算，轉(zhuǎn)讓價(jià)與當(dāng)前掛牌價(jià)基本相當(dāng)。
一位家電業(yè)證券分析師認(rèn)為，如果TCL集團(tuán)最近回購(gòu)華星光電30%的股權(quán)，有可能會(huì)通過(guò)發(fā)債的方式來(lái)融資，但也不排除增發(fā)的可能性。一旦完成回購(gòu)，TCL集團(tuán)對(duì)華星光電的持股將增至85%，短期看可以增厚TCL的業(yè)績(jī)，但預(yù)計(jì)2014年面板業(yè)又會(huì)供過(guò)于求，長(zhǎng)期看TCL的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大。
廣東平板業(yè)一位資深人士認(rèn)為，全球面板業(yè)已進(jìn)入寡頭競(jìng)爭(zhēng)階段，TCL集團(tuán)旗下華星光電只有一條8.5代線，今后肯定還會(huì)通過(guò)并購(gòu)或新建上馬新的面板線。TCL回購(gòu)華星光電的股權(quán)后，可使決策效率更高，也利于與新面板線協(xié)調(diào)。
TCL集團(tuán)董事長(zhǎng)李東生上周在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上提及深圳市華星光電技術(shù)有限公司(下稱“華星光電”)投產(chǎn)5年內(nèi)將由TCL回購(gòu)政府股份話音未落，3月1日，深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所就掛出華星光電30%股權(quán)轉(zhuǎn)讓的公告，轉(zhuǎn)讓價(jià)約為31.8億元。
一位接近深圳市國(guó)資委的人士昨天向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，液晶面板行業(yè)的“玩家”就那么幾家，外行輕易不會(huì)插手，預(yù)計(jì)TCL集團(tuán)近期就會(huì)受讓上述部分股權(quán)。
分析師認(rèn)為，回購(gòu)華星光電，TCL集團(tuán)短期業(yè)績(jī)會(huì)增厚，但長(zhǎng)遠(yuǎn)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大。
政府“見(jiàn)好就收”
目前，華星光電由TCL集團(tuán)控股55%，深圳市政府持股30%、韓國(guó)三星電子持股15%。
TCL集團(tuán)2012年年報(bào)顯示，華星光電去年投產(chǎn)就盈利3.15億元。李東生在當(dāng)天的媒體通報(bào)會(huì)上表示，根據(jù)此前的承諾，TCL集團(tuán)將在華星光電投產(chǎn)5年內(nèi)回購(gòu)深圳市政府所持股份，具體時(shí)間尚未確定。
沒(méi)料到第二天的3月1日，該部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息即被掛出。
上述接近深圳市國(guó)資委的人士認(rèn)為，政府原來(lái)的態(tài)度就很明確，支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不是為了投資獲利。現(xiàn)在既然產(chǎn)業(yè)做起來(lái)了、正式投產(chǎn)，并運(yùn)營(yíng)良好，是退出的時(shí)候了。
去年下半年受益于國(guó)家實(shí)施節(jié)能惠民政策及行業(yè)回暖，華星光電32英寸面板供不應(yīng)求，項(xiàng)目提前滿產(chǎn)，全年銷售液晶面板超過(guò)1000萬(wàn)片，實(shí)現(xiàn)銷售收入72.37億元，即使撇除政府補(bǔ)貼，經(jīng)營(yíng)性虧損只有0.63億元，取得了超乎預(yù)期的業(yè)績(jī)。
華星光電還帶動(dòng)了深圳及周邊液晶面板上下游超過(guò)10億美元的投資。至今，華星光電周邊的旭硝子玻璃、LG化學(xué)偏光片等配套項(xiàng)目基本已經(jīng)投產(chǎn)。
今年全球沒(méi)有新增的液晶面板產(chǎn)能，而智能手機(jī)、平板電腦對(duì)面板需求旺盛，加上液晶電視尺寸越來(lái)越大，使液晶面板行業(yè)供求關(guān)系趨于平衡。預(yù)計(jì)2014年三星、LG在中國(guó)大陸的8.5代線投產(chǎn)后，才會(huì)使面板行業(yè)再次面臨供過(guò)于求的困境。
“行業(yè)好的時(shí)候退，勝于不好的時(shí)候退，深圳市政府是功成身退?！鄙鲜鋈耸空f(shuō)。
轉(zhuǎn)讓定價(jià)原則早已約定
為了改變國(guó)內(nèi)彩電業(yè)“缺芯(芯片)少屏(面板)”的現(xiàn)狀，3年前深圳市政府冒險(xiǎn)支持華星光電上馬。華星光電項(xiàng)目總投資245億元，注冊(cè)資本100億元，深圳市深超科技投資有限公司(下稱“深超科技”)代表深圳市政府持股50%，TCL集團(tuán)持股50%。
后來(lái)，深超科技把華星光電5%和15%的股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給了TCL集團(tuán)和三星電子，轉(zhuǎn)讓給三星電子的價(jià)格為15億元。
與兩年前不同，如今華星光電已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，今年在行業(yè)回暖的背景下，收入和盈利增長(zhǎng)都被業(yè)界看好。華星光電已將2013年液晶面板和模組的銷量目標(biāo)定為1800萬(wàn)片，面板產(chǎn)品將從32英寸延伸至48英寸、55英寸。
為什么還定一個(gè)溢價(jià)較低的轉(zhuǎn)讓價(jià)格呢？一位知情人士告訴記者，轉(zhuǎn)讓價(jià)格的原則在2009年11月TCL集團(tuán)與深超科技共建華星光電的合作協(xié)議中已經(jīng)早有規(guī)定。
據(jù)TCL集團(tuán)公告，一旦TCL集團(tuán)向深超科技回購(gòu)華星光電的股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格將按照轉(zhuǎn)讓股權(quán)對(duì)應(yīng)的深超科技的實(shí)際出資金額加上2%的年回報(bào)計(jì)算，即計(jì)算公式為收購(gòu)價(jià)格=深超科技實(shí)際出資金額×(1+2%×n)-截至收購(gòu)日深超公司從項(xiàng)目公司分配的利潤(rùn)，其中n為年限，不足1年按月份折算。以此計(jì)算，轉(zhuǎn)讓價(jià)與當(dāng)前掛牌價(jià)基本相當(dāng)。
一位家電業(yè)證券分析師認(rèn)為，如果TCL集團(tuán)最近回購(gòu)華星光電30%的股權(quán)，有可能會(huì)通過(guò)發(fā)債的方式來(lái)融資，但也不排除增發(fā)的可能性。一旦完成回購(gòu)，TCL集團(tuán)對(duì)華星光電的持股將增至85%，短期看可以增厚TCL的業(yè)績(jī)，但預(yù)計(jì)2014年面板業(yè)又會(huì)供過(guò)于求，長(zhǎng)期看TCL的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大。
廣東平板業(yè)一位資深人士認(rèn)為，全球面板業(yè)已進(jìn)入寡頭競(jìng)爭(zhēng)階段，TCL集團(tuán)旗下華星光電只有一條8.5代線，今后肯定還會(huì)通過(guò)并購(gòu)或新建上馬新的面板線。TCL回購(gòu)華星光電的股權(quán)后，可使決策效率更高，也利于與新面板線協(xié)調(diào)。
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