成熟期后,背光應用遲暮將至

LED大尺寸背光應用在將LED產業(yè)帶向成熟的同時,也造成了LED背光產業(yè)發(fā)展趨向平緩,具體原因表現(xiàn)如下:1)直下式背光預計從2014年起市場占有率超過50%,成為背光市場主流,但其顆粒使用數(shù)低于側光式30%;2)2014年背光市場平均滲透率達90%以上,背光產品出貨量趨向零增長;3)背光市場主要產品尺寸大小趨于穩(wěn)定,LCD電視15年尺寸增長低于以往三年平均值的一半,LED顆粒數(shù)單位需求量增長有限。

正值春花爛漫時,一般照明應用多力齊發(fā)

一般照明業(yè)LED滲透率年增7%以上,市場規(guī)模不斷擴大,我們預計2014將迎來LED產業(yè)轉折點,一般照明市場將超越背光市場,成為LED產業(yè)發(fā)展的主流,具體原因如下:1)根基穩(wěn)固--LED一般照明產品特性優(yōu)勢突出,光源光效可達200lm/w以上,為傳統(tǒng)照明10倍以上;2)沃土豐厚--政策利好持續(xù)發(fā)酵,預計17年將完成全球范圍內白熾燈禁用;3)花香彌漫--市場售價誘人,LED購買成本回收期從10年縮短至2.3年。

德豪潤達--LED照明應用市場的沖鋒兵

相較于國內其他LED生產廠商,德豪潤達的技術優(yōu)勢明顯,并且重視產業(yè)鏈整合,完成了LED上中下游的全面部署,尤其是其在將上游芯片產能轉換為自主的LED應用生產能力方面,是其他LED廠家所無法比擬的。隨著LED一般照明時代的來臨,預計德豪潤達14年LED芯片、封裝和照明應用均將獲得業(yè)績上的大幅上升,預估公司13和14年EPS分別為0.06,0.29元,給予“買入”評級。

三安光電--以強“芯”帶動LED照明產業(yè)的發(fā)展

三安光電作為本地LED行業(yè)的傳統(tǒng)龍頭企業(yè),其芯片產能居全國第一,且垂直整合優(yōu)勢明顯。2013年以來垂直整合屢獲佳績,尤其是其聯(lián)手陽光照明和珈偉光伏照明分別成立生產照明應用產品的子公司,足見其對照明這一市場領域的把握。預計三安光電14年LED芯片、產品業(yè)務均將隨著照明市場的發(fā)展而獲得進一步提升,預估公司13和14年EPS分別為0.81元、1.1元,給予“買入”評級。

行業(yè)風險提示

行業(yè)景氣度低于預期風險;全球經濟復蘇低于預期而導致的需求萎縮。