行業(yè)去年4季度淡季不淡。臺灣地區(qū)LED公司10-11月營收形勢不錯,據調研大陸主要LED公司4季度以來接單和開工亦保持良好。近期芯片價格持續(xù)堅挺,4季度照明和背光封裝器件價格跌幅均縮小至4%左右。我們認為價格穩(wěn)定反映了較高的行業(yè)景氣。在節(jié)前備貨、海外客戶集中下單等因素疊加作用下,12月以來行業(yè)繼續(xù)維持產銷兩旺,我們判斷春節(jié)前景氣環(huán)比向好趨勢將延續(xù)。

世界各地從2014年開始禁售60W以下的白熾燈,由于渠道提前鋪貨,這對LED替代光源的需求拉動效果已在2013年下半年開始突顯,從而帶動了大陸出口市場的增長。在技術進步、成本下降、政策補貼以及大廠推動等合力作用下,我們判斷2014年LED照明滲透率有望超預期提升。

維持LED行業(yè)“推薦”評級。LED行業(yè)4季度淡季不淡確立。展望未來,我們認為在技術進步、成本下降、政策補貼以及大廠推動等合力作用下,LED照明將超預期滲透。建議繼續(xù)布局LED照明板塊,關注以下幾條主線:1)擁有優(yōu)質渠道資源的品牌光源大廠—陽光照明、德豪潤達;2)高景氣下三安光電、德豪潤達等芯片業(yè)務的盈利彈性;3)大客戶持續(xù)突破且業(yè)績較確定的封裝企業(yè)—聚飛、瑞豐;4)出口業(yè)務彈性較大,或通過代工參與全球市場的公司—陽光照明、三安光電等。