倒閉、破產(chǎn)、老板跑路，這樣的字眼多次出現(xiàn)在LED行業(yè)新聞中。2013年，廣東出現(xiàn)大量LED企業(yè)倒閉，深圳更是億元級(jí)LED企業(yè)轟然倒下。2013年對(duì)于LED企業(yè)來說，是困難的一年。

2014年IPO重啟之后，讓LED企業(yè)看到光明，可以通過IPO這條有效路徑與資本結(jié)緣，獲得巨額融資。但與此同時(shí)，關(guān)于LED上市企業(yè)涉嫌IPO造假上市的新聞也不絕于耳。IPO這條路對(duì)于LED企業(yè)似乎更坎坷和曲折。面對(duì)資本的誘惑，更多LED企業(yè)在IPO無望之后可能會(huì)選擇新三板、并購重組等資本運(yùn)作路徑。

資本誘惑

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月21日，有20家LED企業(yè)成功上市，在創(chuàng)業(yè)板占據(jù)半壁江山，比例達(dá)到42.22%。

2011年，幾乎一夜之間，LED企業(yè)集體登陸資本市場。雷曼光電、鴻利光電、奧拓電子、洲明科技、瑞豐光電、聯(lián)建光電以及勤上光電這些LED企業(yè)均在2011年成功上市。而2012年持續(xù)了這波LED企業(yè)上市的熱潮，成功上市的則有萬潤科技、利亞德、聚飛光電、長方照明、珈偉股份、華燦光電以及南大光電。

“我們上市之后，沒有那么風(fēng)光。辦公室還是在那么偏遠(yuǎn)的地方，日子也不是很好過。”一位LED上市企業(yè)董秘接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，募集了點(diǎn)資金，業(yè)績不行，質(zhì)疑的聲音很多。

面對(duì)IPO誘惑，這些LED企業(yè)還是踏破鐵鞋四處尋求登陸資本市場的捷徑。事實(shí)上，這20家LED上市企業(yè)首發(fā)募集資金額總共達(dá)到117億元，平均單家融資額為5.85億元。然而，這20家LED上市企業(yè)總市值高達(dá)1187億元，這是首發(fā)募集資金總額的10倍。

如何看LED企業(yè)沖刺上市這一現(xiàn)象？“LED行業(yè)是一個(gè)看起來高端，實(shí)際門檻很低的普通制造業(yè)，很多公司依靠“財(cái)技”和補(bǔ)貼創(chuàng)造利潤，和資本市場結(jié)合，不過是一種新的盈利模式，為了套現(xiàn)而已。”上海一位私募人士在接受記者采訪時(shí)表示。

“對(duì)于這些已經(jīng)上市的LED企業(yè)來說，資金依然短缺?！苯邮苡浾卟稍L的業(yè)內(nèi)人士表示，目前LED上市公司規(guī)模比較大，募集資金開始彌補(bǔ)照明這塊的短板，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合。LED行業(yè)正處于產(chǎn)能過剩的狀態(tài)，將面臨一次大的洗牌。

不過，LED企業(yè)依然是資本追逐的熱點(diǎn)，金沙江創(chuàng)投還于2009年3月成立了規(guī)模為4億元的LED產(chǎn)業(yè)基金，重點(diǎn)投資南昌金沙江LED產(chǎn)業(yè)園落戶的企業(yè)，推動(dòng)南昌市LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

“LED最大的市場照明市場已經(jīng)啟動(dòng)，這個(gè)行業(yè)未來有很大的空間，但LED行業(yè)集中度很低，競爭很激烈，肯定會(huì)有一次大的洗牌。能上市是最好的，被收購會(huì)是主要方式?！鄙钲谝晃籔E人士對(duì)記者表示，投資LED未來有很大的整合并購空間。目前，該P(yáng)E人士正在考察一個(gè)LED項(xiàng)目。

上述深圳地區(qū)PE人士認(rèn)為，并購快，年化收益就不一定低了。IPO投資周期長，還不一定能上。

出路何在

證監(jiān)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年2月13日，除去終止審查的企業(yè)，上交所IPO申報(bào)排隊(duì)企業(yè)173家，深交所IPO申報(bào)排隊(duì)企業(yè)285家。

2月13日，證監(jiān)會(huì)公布的申報(bào)企業(yè)基本信息更新的情況大致如下，383家企業(yè)處于初審中，195家企業(yè)的狀態(tài)為落實(shí)反饋意見中，36家企業(yè)已預(yù)披露，僅有9家企業(yè)已通過發(fā)審。千軍萬馬過獨(dú)木橋，總是幾家歡喜幾家愁。秦皇島港、保利文化集團(tuán)、徽商銀行以及新麗傳媒這4家企業(yè)處于中止審查狀態(tài)。東佳集團(tuán)、益康生物、珠江橋生物、凌豐集團(tuán)這4家企業(yè)卻難過IPO這座獨(dú)木橋，已被終止審查。

不容樂觀的是，依然有上百家企業(yè)還在排隊(duì)上市，那么LED這個(gè)盈利堪憂的行業(yè)上市難度是否會(huì)加大？在首批公布的83家過會(huì)企業(yè)中，已過會(huì)的LED企業(yè)只有3家，分別為深圳市艾比森光電股份有限公司、木林森股份有限公司、廣東金萊特電器股份有限公司。值得注意的是，有一個(gè)細(xì)微的差別是，只有艾比森光電沖刺創(chuàng)業(yè)板，木林森和金萊特均沖刺的是中小板。

和往年相比，從排隊(duì)企業(yè)的行業(yè)分布來看，LED企業(yè)沒有處于瘋狂的狀態(tài)。盡管經(jīng)歷IPO堰塞湖之后，IPO的大門已向LED企業(yè)打開，但上市前景依然堪憂，不是那么樂觀。

“LED企業(yè)上市沒有前兩年那么瘋狂，大部分公司在重整旗鼓，準(zhǔn)備明年或者后年繼續(xù)上市?！?接受采訪的業(yè)內(nèi)人士對(duì)LED企業(yè)今年沖刺上市的數(shù)量持悲觀態(tài)度，整年不超過5家，前面排隊(duì)還要這么久，改革方向不明確。2014年LED企業(yè)整體還是向好，有些處于盈利階段。

“在前期某種程度的擴(kuò)張，包括貸款、上市費(fèi)用等，這些LED企業(yè)上市會(huì)比較困難。之前有盈利提升的問題，IPO暫停之后，打亂了企業(yè)上市節(jié)奏，可能會(huì)上新三板?！币晃籐ED業(yè)內(nèi)人士解釋。

記者采訪的LED業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，2014年LED行業(yè)將迎來大的洗牌。事實(shí)上，上市并不是唯一和資本結(jié)緣的途徑，掛牌新三板，并購重組等資本運(yùn)作路徑也會(huì)成為一些LED企業(yè)的退路。