近日,三安光電(600703)獲得LED照明產(chǎn)品大單,公司與北京南瑞智芯微電子科技有限公司簽訂了《關(guān)于LED節(jié)能領(lǐng)域戰(zhàn)略合作協(xié)議》,雙方將在LED芯片、封裝、應(yīng)用產(chǎn)品方面開展合作,力爭金額不低于5億元人民幣,協(xié)議有效期為3年。 投資要點(diǎn): 合同履行有助于三安快速提升LED照明市占率:LED應(yīng)用正在逐步滲透,特別是LED照明產(chǎn)品滲透速度加快。伴隨著全球主要國家白熾燈大限將至,以及LED燈具性價(jià)比的不斷提高,全球LED照明市場(chǎng)滲透率正在快速提升。據(jù)預(yù)測(cè),我國LED室內(nèi)照明市場(chǎng)2013年增長86%,預(yù)計(jì)2014-2015年增速將分別達(dá)到65%和43%,在此行業(yè)大背景下,三安光電通過本次戰(zhàn)略合作,加大LED產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局,意義深遠(yuǎn),有利于提高公司LED產(chǎn)品在應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率,提升公司品牌知名度,增強(qiáng)公司盈利能力。 切入國家電網(wǎng)系統(tǒng)博取雙贏,意義重大:此次戰(zhàn)略合作,基本上是以價(jià)格和優(yōu)先供貨權(quán)換取市場(chǎng)的雙贏結(jié)果,三安光電供應(yīng)給北京南瑞的產(chǎn)品為公司最優(yōu)性價(jià)比的產(chǎn)品,向北京南瑞所供產(chǎn)品的價(jià)格不高于相同產(chǎn)品市場(chǎng)最低價(jià),且優(yōu)先為北京南瑞排產(chǎn)、備貨,及時(shí)滿足其采購需求和項(xiàng)目進(jìn)度;北京南瑞則在國家電網(wǎng)系統(tǒng)內(nèi)開發(fā)、建設(shè)的LED節(jié)能項(xiàng)目,優(yōu)先選擇公司產(chǎn)品。 產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張,強(qiáng)者恒強(qiáng):伴隨著公司非公開增發(fā)項(xiàng)目的落定實(shí)施,其中蕪湖光電產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目將添置MOCVD100臺(tái)。預(yù)計(jì)2014年公司產(chǎn)能至少增加50%,相當(dāng)于新增80臺(tái)以上MOCVD設(shè)備,屆時(shí)產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到250臺(tái)MOCVD,在全球LED芯片產(chǎn)業(yè)的地位將繼續(xù)提升。LED行業(yè)競爭日趨激烈,只有足夠大規(guī)模的企業(yè)才能夠擁有成本紅利,分享行業(yè)蛋糕變大帶來的成長。 國際化戰(zhàn)略順利實(shí)施:公司先后參股臺(tái)灣璨圓、收購美國流明,不僅助力了海外市場(chǎng)的開拓、同時(shí)在部分核心專利授權(quán)網(wǎng)絡(luò)上完成了戰(zhàn)略布局,彌補(bǔ)了在封裝等其他環(huán)節(jié)的弱勢(shì),有望提升在全球LED產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議:公司是國內(nèi)LED芯片制造的龍頭企業(yè),在未來LED照明市場(chǎng)快速增長的大潮推動(dòng)下,我們將持續(xù)看好公司LED芯片環(huán)節(jié)的高景氣度,此外,公司的全球化,一體化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn),在產(chǎn)業(yè)鏈的話語權(quán)逐步增長,伴隨著公司募集產(chǎn)能不斷釋放,將充分分享行業(yè)增長。