LED芯片、封裝指數(shù)弱于大盤:臺灣10月LED芯片指數(shù)跌幅22.57%,LED封裝指數(shù)跌幅22.33%;同期臺灣半導(dǎo)體零組件指數(shù)跌幅11.99%,臺灣加權(quán)指數(shù)跌幅7.12%。

臺灣產(chǎn)業(yè)鏈10月營收表現(xiàn)較好:我們跟蹤的9家臺灣LED芯片企業(yè)10月營收總計36.76億新臺幣,同比上升15.01%,環(huán)比上升0.6%;9家臺灣LED封裝企業(yè)10月營收總計43.63億新臺幣,同比上升17.28%,環(huán)比下降3.91%。雖然面臨節(jié)假日后市場備貨需求漸緩的形勢,但背光產(chǎn)品的旺季遞延效應(yīng)以及新的年底假期提前備單需求對部分廠商營收形成一定的拉動力,使得行業(yè)整體營收環(huán)比穩(wěn)定持平,淡季效應(yīng)并不明顯。

行業(yè)動態(tài)及點評:臺灣LED大廠加速策略結(jié)盟,三安光電收購璨圓光電,將在成本、產(chǎn)能、技術(shù)等方面給雙方帶來利好;10月取代40W的LED燈泡零售均價10月份呈2.3%小幅上漲,達(dá)到19.2美元;取代60W的LED燈泡部分,全球均價呈1.6%小幅下降,達(dá)到32美元;友達(dá)旗下隆達(dá)電子和威力盟電子通過換股合并,合并后營收規(guī)模躍居臺灣LED第二。

行業(yè)投資策略:行業(yè)整合成為近期兩岸LED行業(yè)的亮點,除岸LED巨頭璨圓光電與三安光電的結(jié)盟外,廣鎵將在12月28日后正式成為晶電子公司,隆達(dá)也將在2013年2月1日正式并入威力盟。前兩年,行業(yè)大幅度擴(kuò)產(chǎn),致使產(chǎn)能過剩,現(xiàn)在狀況仍未有改觀,價格競爭的壓力也壓縮了獲利空間,這將使LED產(chǎn)業(yè)進(jìn)入整合時期,以優(yōu)勝劣汰的方式重新找回產(chǎn)業(yè)秩序。國內(nèi)A股上市LED企業(yè)在資金、技術(shù)、產(chǎn)能、市場渠道等方面居于行業(yè)前列,有望受益于行業(yè)集中度提高的大趨勢,在行業(yè)重回有序競爭下有望提升整體盈利能力。我們維持對LED子行業(yè)的“推薦”投資評級,維持三安光電、陽光照明、瑞豐光電的“增持”投資評級。

風(fēng)險提示:LED行業(yè)供需失衡持續(xù)較長時間;LED照明應(yīng)用啟動時點低于預(yù)期;國內(nèi)企業(yè)在核心技術(shù)、工藝上的突破落后于預(yù)期。

責(zé)編：李杰