北京郵電大學(xué)信息產(chǎn)業(yè)政策與發(fā)展研究所 闞凱力


中國(guó)電信在幾經(jīng)磨難之后，終于要上市了。問(wèn)題是：它目
前繼續(xù)在我國(guó)南方的21個(gè)省市保有壟斷地位。這樣的公司上市對(duì)各方的利弊關(guān)系如何？甚至，中國(guó)
電信究竟是不是應(yīng)該上市？這至少可以從對(duì)國(guó)家、對(duì)消費(fèi)者、對(duì)企業(yè)自己這三個(gè)方面分析。


中國(guó)電信上市對(duì)消費(fèi)者不利


1999年，世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾獎(jiǎng)金獲得者、前
斯坦福大學(xué)教授斯蒂格里茲訪(fǎng)問(wèn)了中國(guó)。他在演講中對(duì)中國(guó)與俄羅斯的經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)行了比較。
他認(rèn)為：由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡，有兩件事情要做：第一件是打破壟斷引入競(jìng)爭(zhēng)，第二件是改
變所有制。但是在這兩件事情的先后順序上中國(guó)和俄國(guó)采用了不同的策略。中國(guó)是先打破壟斷，然
后再逐步實(shí)現(xiàn)所有權(quán)的多元化，所以取得了巨大的成功；而俄羅斯則恰恰相反，在沒(méi)有打破壟斷的
情況下就把國(guó)有企業(yè)私有化了，結(jié)果對(duì)俄國(guó)的經(jīng)濟(jì)造成了巨大的破壞。造成上述不同結(jié)果的原因
是：國(guó)有壟斷盡管是官商、效率低下，但因?yàn)槭菄?guó)有，所以不會(huì)全力以赴地謀求壟斷利潤(rùn)。但是它
一旦私有，利潤(rùn)就是它的唯一目標(biāo)。那么，它謀求超額利潤(rùn)最有效的方法就是利用自己的壟斷地位
去盤(pán)剝消費(fèi)者。比如，天然壟斷性很強(qiáng)的自來(lái)水公司一旦私有，政府如果缺乏有效的管制措施，自
來(lái)水很快就會(huì)變成天價(jià)。不僅如此，這種企業(yè)還必將采取種種方式對(duì)其它企業(yè)進(jìn)行不公平競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)
行“壟斷延伸”，不斷加強(qiáng)并擴(kuò)大自己的壟斷地位。因此，斯蒂格里茲的結(jié)論是：“國(guó)有壟斷是懶
漢，而私有壟斷是惡魔”。


現(xiàn)在中國(guó)電信還具有很強(qiáng)的壟斷性，它不但擁有天然壟斷
的市話(huà)，而且經(jīng)營(yíng)著多種競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)。即使在國(guó)有的情況下，中國(guó)電信也已經(jīng)在很多領(lǐng)域利用自己
的壟斷地位進(jìn)行著“延伸”和不公平競(jìng)爭(zhēng)，如長(zhǎng)途電話(huà)卡、“小靈通”、尋呼、因特網(wǎng)業(yè)務(wù)、等
等。但是，值得慶幸的是——它是國(guó)有的。拆分前，中國(guó)電信一年才向國(guó)家上繳十多個(gè)億的利潤(rùn)，
相對(duì)于幾千億的國(guó)有資產(chǎn)，其資產(chǎn)利潤(rùn)率是非常低的。但是正如現(xiàn)在的上市過(guò)程已經(jīng)證明的，中國(guó)
電信一旦上市，它必然面臨著牟取利潤(rùn)的巨大壓力，也就是必須想盡一切方法來(lái)謀求超額利潤(rùn)，換
句話(huà)說(shuō)就是要利用手中的壟斷來(lái)盤(pán)剝消費(fèi)者，進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)其他電信企業(yè)的不公平競(jìng)爭(zhēng)。這是所有
上市公司的性質(zhì)決定的，不可能以任何人的意志為轉(zhuǎn)移。所以，中國(guó)電信上市的第一個(gè)結(jié)果就是：
消費(fèi)者的利益必將受到極大地?fù)p害。


中國(guó)電信上市對(duì)國(guó)家不利


首先，政府監(jiān)管的難度必然大大提高。眾所周知，我國(guó)的
電信監(jiān)管機(jī)制遠(yuǎn)非完善，現(xiàn)在對(duì)于監(jiān)管中國(guó)電信這樣的“龐然大物”已經(jīng)往往力不從心。但是，上
市后的中國(guó)電信將變成“惡魔”，不但將千方百計(jì)地盤(pán)剝消費(fèi)者，而且將拼命地?cái)U(kuò)大壟斷延伸，進(jìn)
行不公平競(jìng)爭(zhēng)，政府管制的難度必然大大提高。原來(lái)因?yàn)槭菄?guó)有企業(yè)，所以必要時(shí)政府還可以出面
行政干預(yù)。但是因?yàn)樯鲜辛耍绕涫羌尤肓藝?guó)際資本，政府的監(jiān)管一旦對(duì)企業(yè)的利益發(fā)生損害，它
就會(huì)利用一切合法、半合法、或非法的手段與政府對(duì)抗，甚至與政府訴著公堂。在我國(guó)的法制與監(jiān)
管體制尚不健全的今天，其破壞作用可想而知。


第二，我國(guó)電信體制深化改革的難度必然提高。中國(guó)電信
上市本來(lái)沒(méi)有什么賣(mài)點(diǎn)，唯一的賣(mài)點(diǎn)就是它的壟斷性，這在它的招股說(shuō)明中已經(jīng)是直言不諱。既然
投資者買(mǎi)的就是中國(guó)電信的壟斷性，而且實(shí)質(zhì)上是與原獨(dú)資所有者（中國(guó)政府）達(dá)成一種契約關(guān)
系，那么今后進(jìn)一步打破壟斷時(shí)，必將引起股東的抗議，使我國(guó)政府背上出爾反爾、欺騙投資者的
“罵名”。例如，香港電信一直擁有國(guó)際長(zhǎng)途業(yè)務(wù)的壟斷經(jīng)營(yíng)權(quán)，而且是私有的。香港回歸前的
1996年，香港政府想要打破它的壟斷，結(jié)果只能拿出幾百個(gè)億來(lái)向股東贖買(mǎi)。同樣，目前中國(guó)電
信作為壟斷企業(yè)上市，將來(lái)要其打破壟斷格局的難度和成本必然大大增加，甚至也只能用巨資向外
方贖買(mǎi)。


第三，中國(guó)電信上市以這種方式上市是國(guó)有資產(chǎn)的巨額流
失。對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)剝離，“靚女先嫁”，這是公司上市的基本原則。但是為了保住自己“市話(huà)壟斷、
長(zhǎng)途盈利、交叉補(bǔ)貼、壟斷延伸”的壟斷格局，這次中國(guó)電信偏偏要把不盈利的市話(huà)與盈利的長(zhǎng)途
捆綁在一起上市。即使目前上市的四個(gè)省市的市話(huà)盈利，投資者也會(huì)想到今后把其它省裝到上市公
司這個(gè)“筐”里的后果。更何況，目前世界電信業(yè)處于“泡沫”破滅之際，被稱(chēng)為是電信業(yè)的“冬
天”，所以投資者對(duì)中國(guó)電信上市的表現(xiàn)非常冷淡。在這種壓力下，中國(guó)電信上市的招股價(jià)格僅僅
略高于相應(yīng)的資產(chǎn)凈值。資產(chǎn)凈值，就是全部資產(chǎn)經(jīng)過(guò)折舊之后的賬面價(jià)值。比如說(shuō)光纜、電纜是
十年折舊，交換設(shè)備是五年折舊，之后它們的帳面價(jià)值就為零。但是光纜、電纜的使用壽命絕對(duì)不
止十年，交換設(shè)備的使用壽命也絕對(duì)不止五年，因此可以說(shuō)中國(guó)電信的大部分資產(chǎn)已經(jīng)在折舊后嚴(yán)
重貶值，甚至是帳面價(jià)值為零的資產(chǎn)。但是，如果聯(lián)通要用中國(guó)電信的交換機(jī)或者光纜，說(shuō)“這些
設(shè)備經(jīng)過(guò)折舊已經(jīng)沒(méi)有價(jià)值了，我要免費(fèi)使用”，中國(guó)電信肯定不會(huì)同意。而這次中國(guó)電信按照這
種股票價(jià)格上市，實(shí)際上是把大量的國(guó)有資產(chǎn)白白地拱手送給了外資。相比之下，中國(guó)移動(dòng)的廣
東、浙江二省在1997年的上市，出讓23.5%的股份就比歷年累計(jì)總投資還多出近一倍，公司市值相
當(dāng)于總投資的八倍，凈資產(chǎn)的幾十倍，國(guó)有資產(chǎn)大幅度增值，所以是非常成功的。但是，這次中國(guó)
電信上市不但沒(méi)有增值，只能概括為空前的國(guó)有資產(chǎn)流失，實(shí)在是聞所未聞。


這種上市對(duì)中國(guó)電信自己也不利


第一，上市必然引發(fā)新一輪的大規(guī)模重復(fù)建設(shè)和資金浪
費(fèi)。世界上“電信泡沫”的原因就是在需求不足的情況下盲目投資。中國(guó)電信經(jīng)過(guò)近年的超速發(fā)
展，其通信能力實(shí)際上已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了需求。現(xiàn)在有購(gòu)買(mǎi)力的用戶(hù)都已經(jīng)安裝了電話(huà)，但大量設(shè)備
仍處于閑置狀態(tài)。而幾個(gè)國(guó)有企業(yè)不計(jì)經(jīng)濟(jì)效益的惡性競(jìng)爭(zhēng)，更是使重復(fù)建設(shè)非常嚴(yán)重。比如說(shuō)光[!--empirenews.page--]
纜，北京的城域網(wǎng)就有三四個(gè)，全國(guó)主要干線(xiàn)上的光纜也有七八根，其實(shí)全部業(yè)務(wù)量的總和連一根
光纜都用不了。因此，中國(guó)電信目前應(yīng)該在改進(jìn)服務(wù)的同時(shí)努力消化存量資產(chǎn)，根本就不需要大量
的外來(lái)資金進(jìn)行投資。但是，中國(guó)電信通過(guò)上市“圈”到了幾百億資金以后，為了向股東有所交
代，唯一的出路就是擴(kuò)大投入，被迫進(jìn)行無(wú)效投資，也就是繼續(xù)擴(kuò)大電信的“泡沫”，形成新一輪
的重復(fù)建設(shè)。這樣作必然使中國(guó)電信的經(jīng)濟(jì)效益惡化，對(duì)企業(yè)的損失很大，對(duì)作為大股東的國(guó)家損
失也很大，而且這些損失遲早要轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者頭上。


第二，上市后中國(guó)電信的經(jīng)營(yíng)將更加困難。上市后的中國(guó)
電信將仍由國(guó)家控股，其領(lǐng)導(dǎo)人繼續(xù)由作為大股東的政府任免。但是，國(guó)家的根本利益是以電信作
為基礎(chǔ)設(shè)施，推動(dòng)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)政府又肩負(fù)著保護(hù)消費(fèi)者利益的責(zé)任。這種目標(biāo)與國(guó)
際投資者的盈利目標(biāo)從根本上是不一致的，甚至往往是矛盾的。因此，中國(guó)電信處于國(guó)家利益與盈
利目標(biāo)的夾縫中，其經(jīng)營(yíng)策略必將自相矛盾，左右為難，使政府、消費(fèi)者、投資者都不滿(mǎn)意，其經(jīng)
營(yíng)更加困難。


綜上所述，可以看到中國(guó)電信的上市對(duì)消費(fèi)者、對(duì)國(guó)家、
對(duì)企業(yè)本身都是百害而無(wú)一利。那么，為什么中國(guó)電信還要拼死拼活地海外上市呢？其原因可能有
二：

　

其一，中國(guó)電信要通過(guò)上市來(lái)深化自己的改革，扭轉(zhuǎn)企
業(yè)不講經(jīng)濟(jì)效益的經(jīng)營(yíng)方式，同時(shí)進(jìn)行人事勞資制度的改革。說(shuō)穿了，是以外資介入為“借口”來(lái)
推動(dòng)改革。但是，這種作法只能反應(yīng)中國(guó)電信對(duì)改革的軟弱和不徹底。如果中國(guó)電信真的要改革，
去年在討論電信拆分時(shí)它就不會(huì)如此拼命反對(duì)了。但是在錯(cuò)過(guò)拆分這個(gè)改革的最好“借口”、采取
了“橫拆”這種無(wú)關(guān)痛癢的方案之后，它目前只是要在不觸及自己根本利益的前提下進(jìn)行一些小改
小革。這對(duì)于從根本上改變中國(guó)電信的壟斷性官商性質(zhì)是無(wú)濟(jì)于事的，最多也只能作一些表明文章
而已。


其二，中國(guó)電信要用海外上市的方式使自己的壟斷永久
化，有意識(shí)地增加對(duì)其深化改革的難度。當(dāng)然，這種目標(biāo)根本不可能拿到桌面上來(lái)，最多是自己肚
子里的小算盤(pán)。但是，電信業(yè)打破壟斷的歷史潮流不可阻擋，連上市百年、完全私有的美國(guó)電報(bào)電
話(huà)公司（AT&T）都避免不了壟斷被打破的命運(yùn)，更何況處于社會(huì)主義中國(guó)的中國(guó)電信呢？


實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)電信即將上市，這是不
是一個(gè)錯(cuò)誤的決定，是不是真的百害而無(wú)一利，歷史將作出結(jié)論。


摘自ChinaByte