近日，據(jù)香港媒體報(bào)道，由于網(wǎng)通料可在年內(nèi)獲發(fā)移動(dòng)電
話牌照，成為第三家移動(dòng)電話網(wǎng)絡(luò)商，故決定于今年下半年在港美兩地上市，集資140億元，其規(guī)
模有望超越此前中國電信的招股規(guī)模(110億元)。其實(shí)，中國網(wǎng)通將赴海外上市的消息早就傳聞已
久，只是由于業(yè)界把更多的目光都集中在中國電信上，而沒有引起足夠的重視。如今，歷經(jīng)坎坷的
中國電信已經(jīng)上市成功，在此背景下，中國網(wǎng)通理所當(dāng)然成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。但是，就目前來
看，中國網(wǎng)通年內(nèi)的上市之路是否平坦還很難預(yù)料。


網(wǎng)通肯定上市


我們知道，繼中移動(dòng)、中聯(lián)通在海外“淘金”之后，中國
電信也已在美國和香港股市取得了較好的位置。至此，國內(nèi)的四大運(yùn)營商中，僅剩中國網(wǎng)通沒有在
海外資本市場上獲得“出場”的機(jī)會(huì)。雖然此前收購亞洲環(huán)球電訊令人耳目一新，但海外上市仍是
網(wǎng)通的一塊“心病”，畢竟對于國內(nèi)運(yùn)營商而言，融入海外資本市場具有相當(dāng)大的誘惑力。因?yàn)榘?br />照業(yè)界的普遍看法，海外上市不僅可以融得大量資金，解決國內(nèi)運(yùn)營商資金緊缺的問題，而且還可
以促使運(yùn)營商利用上市的機(jī)會(huì)進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部機(jī)制改革，實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展，因此海外上市應(yīng)該是勢在必
行。


其實(shí)，早在中國網(wǎng)通集團(tuán)成立之初，集團(tuán)總裁奚國華先生
曾在接受媒體采訪時(shí)表示過，通過上市，為企業(yè)輸入更多血液，并進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)的內(nèi)部機(jī)制，從
而實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展，但現(xiàn)在顯然不能急于求成。由此可見，網(wǎng)通高層在上市問題上還保持著謹(jǐn)慎的態(tài)
度，并不是盲目跟進(jìn)，而是靜待時(shí)機(jī)。的確，中國企業(yè)尋求在資本市場發(fā)展的歷程中，既有不少成
功的先例，但也留有許多失敗的遺憾。然而，無論如何，中國網(wǎng)通肯定會(huì)踏上上市這條“不歸
路”，因?yàn)樽鳛樾屡d的運(yùn)營商，網(wǎng)通需要發(fā)展，而海外上市無疑是“實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展”的捷徑。


年內(nèi)上市有點(diǎn)懸？


中國網(wǎng)通赴港美上市其實(shí)應(yīng)在意料之中，但年內(nèi)能否上市
成功還應(yīng)取決于以下幾個(gè)因素：


首先是上市的時(shí)機(jī)。目前，全球電信業(yè)尚還處于緊急調(diào)
整、逐步回升的過程，雖然中國電信業(yè)仍然保持著“一枝獨(dú)秀”的發(fā)展勢頭，但整個(gè)行業(yè)恢復(fù)有
限，極有可能影響到投資者的信心。對于中國網(wǎng)通而言，雖然加速發(fā)展至關(guān)重要，但在此環(huán)境下是
否仍要堅(jiān)決上市卻值得探討，畢竟中國電信一波三折的上市歷程已經(jīng)說明了這一點(diǎn)。據(jù)了解，中國
電信在第一個(gè)方案受挫之后，及時(shí)調(diào)整策略，啟動(dòng)了原已備好的第二套方案，最終才如愿以償。由
此可見，對于想要在海外上市的企業(yè)而言，環(huán)境的判斷以及上市時(shí)機(jī)的選擇對其是何等的重要。


其次是賣點(diǎn)的問題。在整個(gè)國際電信股低迷的情況下，要
想成功上市就必需尋求外部支持，“攢”足賣點(diǎn)。就此前香港媒體的報(bào)道來看，網(wǎng)通也和中國電信
最初的想法一樣，希望國務(wù)院能將第三張移動(dòng)牌照首先發(fā)給自己，并希望寄此來吸引投資者。據(jù)了
解，網(wǎng)通一直都在和信息產(chǎn)業(yè)部及有關(guān)部門進(jìn)行溝通，但目前種種跡象表明，網(wǎng)通要想在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)
這一愿望還有一定的難度。此外，按照有關(guān)媒體報(bào)道，網(wǎng)通目前計(jì)劃最少把三個(gè)省份注入上市公司
之內(nèi)，包括北京、山東和遼寧省等。據(jù)記者從網(wǎng)通提供的經(jīng)營資料中查到，截止到今年6月，網(wǎng)通
北方十省(市)通信公司完成業(yè)務(wù)收入327億元，全年計(jì)劃完成收入641.6億元，其中北京、山東和
遼寧這三個(gè)省市的所占收入比例超過40%。但就以上數(shù)據(jù)來看，對于挑剔苛刻的投資者而言，網(wǎng)通
是否擁有足夠的吸引力尚屬疑問。因此，為了吸引投資者，如何推出具有足夠吸引力的賣點(diǎn)，將是
網(wǎng)通面臨的一個(gè)重要問題。


第三是規(guī)模的選擇。據(jù)了解，網(wǎng)通將IPO規(guī)模定在18億美
元，而這一規(guī)模已經(jīng)超過此前中國電信發(fā)行的14.3億美元。眾所周知，中國電信原先制定發(fā)行的
IPO規(guī)模是37億美元，而事實(shí)上不僅沒有如愿，還差點(diǎn)因此使整個(gè)IPO計(jì)劃“流產(chǎn)”。由此可見，
對于國內(nèi)企業(yè)而言，尤其是像中國電信、中國網(wǎng)通這樣的電信企業(yè)，要想在海外上市成功，不僅對
整個(gè)資本市場環(huán)境要判斷準(zhǔn)確，而且還要對規(guī)模做出正確的選擇。此外，根據(jù)海外銀行家的預(yù)測，
今年無論出現(xiàn)什么樣的IPO交易都將面臨相當(dāng)大的定價(jià)壓力。毫無疑問，對于網(wǎng)通而言，這將又是
一個(gè)較大的考驗(yàn)。


最后是承銷商的問題。從全球來看，目前的情況是，隨著
股市的暴跌以及新發(fā)行股票的價(jià)格紛紛跌破發(fā)行價(jià)，亞洲股票的投資者，包括那些認(rèn)購了部分
2002年IPO股票的投資者，都遭受了慘重的損失。此外，由于來自股票承銷的收費(fèi)持續(xù)面臨壓力，
一些負(fù)責(zé)將這些IPO交易推向市場的投資銀行均感受到了壓力。盡管如此，網(wǎng)通還是吸引了許多投
資銀行的關(guān)注。據(jù)了解，除所羅門美邦外，目前參與網(wǎng)通海外上市角逐的投資銀行還有高盛、瑞士
信貸第一波士頓、中銀國際、德意志銀行等。雖然追逐者眾多，最終花落誰家目前還沒有定數(shù)，但
承銷商的選擇無疑是網(wǎng)通必須認(rèn)真對待的問題，因?yàn)楹芏嘞壤呀?jīng)表明，承銷商選擇的正確與否將
在很大程度上影響IPO發(fā)行是否成功。


綜合以上因素，網(wǎng)通海外上市之路是否樂觀還是多少有些
讓人擔(dān)心。況且，由于集團(tuán)剛剛成立沒多久，很多事情尚待解決，例如內(nèi)部的融合問題等，而這些
自然會(huì)使網(wǎng)通的上市前景存在一定的變數(shù)。雖然，此前上市成功的中移動(dòng)、中聯(lián)通以及中國電信，
客觀上將為網(wǎng)通提供一定的經(jīng)驗(yàn)，但是網(wǎng)通今年能否順利實(shí)施IPO計(jì)劃，不僅要依賴于環(huán)境是否好
轉(zhuǎn)，而且還要看自身的“造化”如何。




摘自《通信信息報(bào)》