中國信產(chǎn)部官員24日向本報證實，擔(dān)任重組后新網(wǎng)通總裁
不足一年的奚國華，將與信息產(chǎn)業(yè)部副部長張春江互相調(diào)換職位。此際，正值中電信(0728?HK)董
事長周德強(qiáng)、執(zhí)行董事及總裁常小兵在香港發(fā)布上市后首個年報，這份年報稱：2002年純利較
2001年度大幅增長1.5倍，全年增至169億元人民幣，同期，資本開支減3成，現(xiàn)金流強(qiáng)勁。



上述信產(chǎn)部官員估計，當(dāng)局此時內(nèi)部發(fā)布這一舉動耐人尋
味，眾所周知去年5·１7拆分之后，新網(wǎng)通旗下的北方電信、網(wǎng)通及吉通業(yè)務(wù)遲遲未能有效整合，
而新電信上市之后，增長又如此強(qiáng)勁，網(wǎng)通電信之間有差距拉大之勢，中電信年報有聲有色即是證
實。此外，2001年年底，坊間均估計擔(dān)任新網(wǎng)通籌備組組長的會是張春江，而不是出任信產(chǎn)部副
部長的奚國華，此番網(wǎng)通海外上市緊鑼密鼓之時，角色互調(diào)正好與預(yù)估相合。


網(wǎng)通的對手，去年11月中在港美兩地同時上市的中電信，
是內(nèi)地在港上市的3大電訊商中最后公布年報者，年報顯示它在此前一周，《財經(jīng)時報》曾從其母
公司中國電信集團(tuán)獲知，作為中電信第一輪潛在收購對象的安徽、福建等省電信子公司，本月中已
經(jīng)向集團(tuán)公司遞交了詳細(xì)的2002年度財報。于是，種種跡象——一方面收購方積極準(zhǔn)備現(xiàn)金，另
一方面被收購方積極遞交財報，皆表明中電信于下半年收購5省網(wǎng)絡(luò)之傳聞非虛。


中電信由集團(tuán)公司的江蘇、上海、浙江及廣東4省子公司合
成，以H股形式上市，與中移動(0941?HK)及中聯(lián)通(0762?HK)以紅籌股形式上市不同?由于電信尚
不可以經(jīng)營移動通訊業(yè)務(wù)，目前只能以“小靈通”打擦邊球，公司一直希望建自己的移動網(wǎng)絡(luò)。但
前段時間信產(chǎn)部取消以小靈通形式出現(xiàn)的450M CDMA?對中電信的移動網(wǎng)夢想應(yīng)是一個打擊。


移動聯(lián)通創(chuàng)一年新低


隨著這份年報的公布，一改投資者對中國電信認(rèn)知的缺
乏，令三家內(nèi)地電訊商的實力與潛力暴露無遺。在此之前，投資者不肯輕易將錢從中移動與中聯(lián)通
抽走?，F(xiàn)在，投資結(jié)構(gòu)自會有一定變動，相信對三者的市值將會有較大影響。


于是，年報公布當(dāng)天，電信升2.143%至1.43港元，移動跌
2.303%至14.85港元，聯(lián)通跌0.629%至3.95港元，均是52周最低。三只股成交量分別是83.89M、
27.97M和27.23M，電信風(fēng)頭蓋過移動聯(lián)通，一洗當(dāng)初IPO兩度募股之恥。去年11月7日，電信初度
募股不成，結(jié)果不得不縮減募股規(guī)模55%，最終于當(dāng)月15日正式上市。


根據(jù)中電信年報，公司期內(nèi)總收入由人民幣685.46億上升
10.1%至人民幣754.96億元。同時，資本開支下降了28%，至人民幣289億元，自由現(xiàn)金流強(qiáng)勁升
至62億元。同期，中移動實現(xiàn)純利人民幣327.42億元，比上年度增長17%，期內(nèi)總收入128.56億
元，增長28%。中聯(lián)通實現(xiàn)純利人民幣45.7億元，比上年度增長2.5%，期內(nèi)總收入450.76億元，
增長38%。


下半年收購5省網(wǎng)絡(luò)


相對盈利能力，市場對它資本開支更為關(guān)注。中電信IPO
時，周德強(qiáng)曾稱上市6月之內(nèi)，不考慮收購其他省市網(wǎng)絡(luò)。周當(dāng)初的言論，是怕各投行擔(dān)心收購其
他省市網(wǎng)絡(luò)會影響公司業(yè)績及派息率，會影響認(rèn)購熱情。


而這個年報相信會使投行轉(zhuǎn)變態(tài)度，支持公司的收購。記
者從中國電信集團(tuán)獲悉，中電信已經(jīng)選定業(yè)績較好的安徽、四川(或者重慶)、福建、廣西、江西及
湖南6省子公司作為收購對象。“當(dāng)初的想法是，從中選出5個子公司來收購，現(xiàn)在似乎傾向于6個
都收購。”集團(tuán)人士說。


中電信主承銷商中金公司年初曾稱，如果收購5省固網(wǎng)，估
計總價約為300億元，預(yù)料會用現(xiàn)金支付100億元，余下200億元在市場融資。同樣關(guān)注此次收購的
里昂證券最近也講，預(yù)計收購5-6省固網(wǎng)業(yè)務(wù)后，將令中電信盈利增加12%-18%。并且估計電信將
發(fā)行企業(yè)債或者在A股市場集資以應(yīng)付所需資金。


眼下，中電信發(fā)行企業(yè)債的可能性更大。因為A股市況并不
理想，去年中國聯(lián)通(600050)上市以后，股價一直走低。更重要的是，如果發(fā)行企業(yè)債，可以更
好地控制融資風(fēng)險——畢竟中電信上市才不到1年，融資風(fēng)險是首要考慮因素。為了收購母公司網(wǎng)
絡(luò)，中移動也曾于前年、去年先后發(fā)行130億企業(yè)債券，市場反應(yīng)良好。


“中電信的收購計劃，體現(xiàn)了母公司加快私有化的決心。
被收購的公司越多，它就越能擺脫信產(chǎn)部的約束，就越能謀取利潤?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心一位專
家告訴《財經(jīng)時報》。



摘自《財經(jīng)時報》