蔡鈺



消息是1月9日被證實的。



聯(lián)通國脈(600640)公告，其第一大股東中國國信尋呼有
限責任公司(下稱“國信尋呼”)向中國衛(wèi)星通信集團公司(下稱“衛(wèi)通”)協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持聯(lián)通
國脈58.88%的法人股，轉(zhuǎn)讓
價6.8億元，溢價0.55%。如果這筆交易順利得到國資委、證監(jiān)會的批復，即意味著聯(lián)通的全
資子公司國信尋呼從聯(lián)通國脈中徹底退位，衛(wèi)通晉身，成為上市公司新東家。


這是中國6大基礎電信運營商之一的衛(wèi)通在A股市場的處
女秀，新注入的衛(wèi)通概念令該股在1月12日以漲停板報收。


細看公告，衛(wèi)通最終所得的并非聯(lián)通國脈全部資產(chǎn)。國
信尋呼承諾，在收購股權(quán)過戶完成之日起的6個月內(nèi)，將斥資322萬元回購聯(lián)通國脈目前經(jīng)營
業(yè)務碼號為“198”及“199”的全國性尋呼網(wǎng)絡的業(yè)務以及相關(guān)資產(chǎn)。


而衛(wèi)通則凈得最關(guān)鍵的數(shù)字集群業(yè)務。這是一種實現(xiàn)多
方通話、短消息及無線數(shù)據(jù)傳遞(有點像GPRS)等多種功能的技術(shù)，也可提供移動通信服務，
它能將信號覆蓋至普通手機涉不到的地方，目前只有少數(shù)企業(yè)級用戶使用。去年衛(wèi)通就在計
劃加大力度開展地面網(wǎng)絡通信業(yè)務，希望借數(shù)字集群業(yè)務進入移動通信市場，配合衛(wèi)星空中
傳播優(yōu)勢，形成天地一體化的無縫隙寬帶信息服務網(wǎng)絡。它現(xiàn)在已持有天津等三地的集群運
營牌照。


而聯(lián)通將這筆業(yè)務甩掉不無道理。


尋呼業(yè)沒落國脈數(shù)易其主



先看聯(lián)通國脈，它最早借尋呼業(yè)在上海起家，1993年4
月成為全國郵電系統(tǒng)首家上市企業(yè)，發(fā)起人上海市郵電管理局持有其58.88%的股份。5年
后，中國電信將所屬尋呼臺統(tǒng)一重組為國信尋呼，國脈就此轉(zhuǎn)入國信尋呼門中。1999年7
月，中國電信擁有99.67%股權(quán)的國信尋呼，被無償轉(zhuǎn)讓給聯(lián)通集團，國脈亦就此進入聯(lián)通體
系。2000年，聯(lián)通集團將當時業(yè)績較好的國信尋呼作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入聯(lián)通運營公司，后者是
中聯(lián)通(0762，HK)的全資子公司，此舉大有扶持中聯(lián)通之意。同年，聯(lián)通運營公司購入國信
尋呼全部股份。


眾所周知，中國尋呼業(yè)從2000年起整體衰退，國信尋呼
與聯(lián)通國脈的業(yè)績逐年下滑，并未對中聯(lián)通的利潤貢獻多少。到2003年6月30日，國信尋呼
凈虧8.92億元。2003年11月，在中聯(lián)通回購母公司聯(lián)通集團9省資產(chǎn)業(yè)務時，又把國信尋呼
拋還聯(lián)通集團，作價27.5億元。


幾番嬗變，聯(lián)通先后在主營業(yè)務的上下游，向聯(lián)通國脈
開放網(wǎng)絡優(yōu)化服務、手機銷售與維修、卡號代理和移動增值業(yè)務開發(fā)與代理等等。聯(lián)通國脈
主營業(yè)務逐漸偏離尋呼，并形成自有CDMA手機代理銷售網(wǎng)絡。


2003年前三季度，聯(lián)通國脈手機銷售收入7.64億元，實
現(xiàn)利潤5560萬元，占主營業(yè)務利潤的79.18%，其中聯(lián)通各省市分公司與其手機交易扶持利潤
有2116萬元。其尋呼業(yè)已明顯較20世紀90年代萎縮。


數(shù)字集群業(yè)務之癢


除了尋呼與手機銷售，聯(lián)通國脈在輾轉(zhuǎn)流離之中，始終
沒有放棄的便是集群業(yè)務。記者了解到，它新近投資1.5億元建成的5萬門iDEN數(shù)字集群補網(wǎng)
工程，是目前中國規(guī)模最大的集群系統(tǒng)，2003年剛剛進入商用，當年營收約1000萬元，僅占
公司收入總額的一成。值得一提的是，從1990年開始接觸模擬集群到現(xiàn)在，聯(lián)通國脈已經(jīng)為
之傾注了13年心血，并獲得在上海的經(jīng)營牌照。


已經(jīng)為GSM與CDMA兩張網(wǎng)忙得分身乏術(shù)、年收入數(shù)百億
的聯(lián)通，自然對iDEN不甚熱衷?！凹合到y(tǒng)實現(xiàn)的功能現(xiàn)在移動電話都已經(jīng)能做到?！睒I(yè)內(nèi)
人士這樣解釋。


聯(lián)通國脈同時也承認，數(shù)字集群系統(tǒng)給公司帶來較大折
舊負擔，另外，該業(yè)務與聯(lián)通的尋呼和移動通信業(yè)務存在競爭，且集群業(yè)務用戶面窄，市場
拓展不如預期。加上中國聯(lián)通A股和紅籌股近來股價大漲，聯(lián)通更是不情愿下本錢打理顯得
有些生分的聯(lián)通國脈。


就在聯(lián)通牽著聯(lián)通國脈，放也不是收也不是的尷尬時
分，衛(wèi)通的身影出現(xiàn)。


衛(wèi)通求變一舉三得


聯(lián)通不在乎，甚至覺得有點棘手的聯(lián)通國脈，卻正好撓
到衛(wèi)通的癢處。


衛(wèi)通把收購動機解釋為：“為了充分利用聯(lián)通國脈在數(shù)
字集群通信等方面的資源優(yōu)勢”和“作為上市公司具有資源配置功能”。


以從中國電信分拆出來的中廣衛(wèi)為主體的衛(wèi)通國有獨
資，根正苗紅，它總資產(chǎn)52億元，主營衛(wèi)星固定與移動通信、衛(wèi)星廣播電視和地面網(wǎng)絡通信
等相關(guān)業(yè)務。由于衛(wèi)星通信成本高、廣播電視業(yè)務又受到政策限制，衛(wèi)通的經(jīng)營業(yè)務面較
窄，加上近年來地面光纜的迅速鋪開，對衛(wèi)星數(shù)據(jù)傳送業(yè)務造成沖擊，2002年收入8億元，
只有鐵通同期收入的1／7。



目前衛(wèi)通已取得了天津、濟南與南京的集群運營牌照，
正在三地分別建設規(guī)模為5萬號碼資源的800MHz數(shù)字集群商用實驗網(wǎng)。


中國的數(shù)字集群通信服務牌照以城市為單位發(fā)放，在爭
取到全國性經(jīng)營牌照之前，聯(lián)通國脈的上海牌照及已經(jīng)建立起來的城市集群網(wǎng)絡，對衛(wèi)通來
說意義非凡。


上述國脈交易完成之后，拿到上海運營牌照、吸入集群
業(yè)務資產(chǎn)、買殼上市，衛(wèi)通一舉三得。聯(lián)通也有效地解決了同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易問題，更加
專注于核心業(yè)務。


有消息稱，衛(wèi)通的上市計劃不止于此。2003年6月成立
的中國衛(wèi)星通信(香港)有限公司，極有可能成為衛(wèi)通在境外融資的窗口公司。


衛(wèi)通收購聯(lián)通國脈的項目負責人黃理歡透露，衛(wèi)通目前
跟美國第五大無線運營商Nextel正在洽談成立專營數(shù)字集群業(yè)務的合資公司事宜，談判進展
很順利。


據(jù)悉，傳言要被分拆的鐵通近來也在重慶、沈陽和長春
開展了數(shù)字集群通信業(yè)務商用試驗。似乎成為一種傳統(tǒng)，繼移動與聯(lián)通、電信與網(wǎng)通之后，
鐵通與衛(wèi)通的同業(yè)競爭也即將展開。



摘自《財經(jīng)時報》