蔡鋒



7月20日，中國聯(lián)通(600050)配股繳款截止，15億的配股被配售出13.4億股，其余
1.6億股將由主承銷團余額包銷，合計包銷金額高達4.8億元。



承銷團賺大了






中國聯(lián)通此次實施10配3的配股方案，配股價3元，按配股前中國聯(lián)通50億流通股計
算，共向流通股股東配售15億股份，配股繳款期為7月7日至7月20日10個交易日。截至7月20日收
盤，中國聯(lián)通流通股股東共認購了13.4億股份，根據配股說明書，其余1.6億配股將由承銷團包
銷。



中國聯(lián)通董事會秘書勞建華表示，認購比例將近90%的結果是令人滿意的，這也說明
定價還是不錯的，配股資金將被用來向集團收購BVI股權，聯(lián)通集團將把股權出售款投入聯(lián)通新時
空的CDMA網絡建設，有利于公司的長遠發(fā)展。



余額包銷本來不是什么好事，但是這次對承銷團來說卻不同。7月20日中國聯(lián)通收盤
價為3.45元，承銷團以3元的價格吃進1.6億股，一下子就在賬面上賺7200萬元，承銷團當然樂意
為之。更重要的是，中國聯(lián)通極具流動性，變現(xiàn)容易，而且配股將增厚每股盈利和每股凈資產，投
資價值很大。



聯(lián)通配股的承銷團由4家券商構成，分別是保薦機構暨主承銷商中金公司，副主承銷
商國泰君安和銀河證券，分銷商中信證券。7月20日下午，中金公司有關投行人士向記者表示，余
額包銷的比例比較低，目前已經作好了充分準備，包銷全部余額。對于承銷團中各券商將要包銷的
余額比例，該人士表示這在協(xié)議中有規(guī)定，但是不能透露。



部分基金放棄



雖然市場投資者參與配股的積極性很高，但是有一些持有中國聯(lián)通的基金公司卻由
于《證券投資基金法》(簡稱《基金法》)的限制，無奈放棄了配股。



根據《基金法》，基金投資活動受到限制，其中一條就明確規(guī)定：不得買賣與其基
金管理人、基金托管人有控股關系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關系的
公司發(fā)行的證券或者承銷期內承銷的證券。也就是說，基金公司不得投資控股股東所承銷的股票。



因此，承銷團4家券商控股的幾家基金公司不得不放棄配股，這就包括國泰基金、國
聯(lián)安基金、銀河基金、中信基金和長盛基金。放棄配股即意味著強制承擔除權缺口的損失，7月6日
中國聯(lián)通收盤價3.55元，7月7日除權后股價3.42元，每股7分錢的差價損失只能由基金公司自己承
擔。



7月20日下午，記者致電這幾家基金公司，有三家已經明確表示，由于《基金法》的
規(guī)定，本著審慎的原則，沒有參加中國聯(lián)通的配股。有基金公司表示，曾經和監(jiān)管部門溝通過，但
是沒辦法，必須按規(guī)定來辦。




摘自《國際金融報》 2004年07月21日 第一版