敖曉波



中國聯(lián)通的配股是我國證券市場有史以來最大規(guī)模的配股案例，因此，自始至終都
吸引著市場人士的關(guān)注。但是，在7月29日聯(lián)通15億配股上市的當(dāng)天，因?yàn)閷β?lián)通短期經(jīng)營不看
好，就爆出了其配股承銷團(tuán)為回籠資金考慮，正在大筆拋售中國聯(lián)通股票的消息。



遭遇拋售



作為本年度最受人關(guān)注的融資項(xiàng)目，中國聯(lián)通的配股事件無疑成為焦點(diǎn)事件。
然而，聯(lián)通此番的配股之路似乎并不平坦，先是多家機(jī)構(gòu)被迫放棄聯(lián)通配股，導(dǎo)致高達(dá)5.11億元
的金額被承銷商包銷。如今又爆出其配股承銷團(tuán)成員———中金公司和銀河證券為回籠資金考慮，
大筆拋售了中國聯(lián)通的股票，時間是中國聯(lián)通配股上市的第一個交易日。這一信息是上證所在上周
末（7月31日）發(fā)布的大宗交易公告中透露出的。



根據(jù)上證所發(fā)布的大宗交易信息公告顯示，中國聯(lián)通15億配股在7月29日上市
后，盤后即出現(xiàn)20筆大宗交易?？偝山涣繛?111.4萬股，成交金額超過2億元，每筆成交價(jià)均為每
股3.28元。



值得注意的是，在20筆大宗交易當(dāng)中，出現(xiàn)了兩家承銷中國聯(lián)通此次配股券商
的身影。其中，有11筆交易賣出方是中金公司北京建國門外大街證券營業(yè)部，而買入方為中金公司
上海陸家嘴東路證券營業(yè)部。另外9筆的賣出方和買入方均為銀河證券。



如果是出于套現(xiàn)的角度考慮，為何賣出方和買入方為同一機(jī)構(gòu)？對此，北京證
券分析師認(rèn)為，這種倒手行為實(shí)際上是套現(xiàn)方為了避開二級市場，避免大比例的套現(xiàn)給公司股價(jià)以
及市場帶來影響。通常在這種情況下，賣出方極有可能是券商的自營賬戶，而買入方有可能是其他
功能的賬戶。



回籠資金



記得早在中國聯(lián)通配股上市之前，就曾經(jīng)有一位市場人士告訴記者，中國聯(lián)通
配股上市后的表現(xiàn)存在一定的不確定性，不排除機(jī)構(gòu)資金借助配股機(jī)會進(jìn)行拉高兌現(xiàn)，如今果然出
現(xiàn)拋售的行為。對此，當(dāng)事方之一的銀河證券的一位工作人員并沒有否認(rèn)這一行為，并表示配股部
分上市流通后，出于回籠資金方面的考慮，拋售屬于正常行為。



據(jù)了解，在中國聯(lián)通的配股操作中，承銷商包銷了相當(dāng)規(guī)模的股份，其中以中
金公司打頭炮。中金公司共包銷了9965.64萬股，如果按照3元的發(fā)行價(jià)來計(jì)算，中金公司將至少
拿出近3億元資金來。其他三家也從自己的腰包里拿出為數(shù)不少的鈔票來參加包銷工作。國泰君安
和銀河證券各包銷了3407.05萬股，這就意味著兩家公司將掏出1億元的資金。中信證券包銷股份
也達(dá)255.52萬股。



由此看來，在市場始終處在一種弱勢格局的狀態(tài)之下，虧損券商比比皆是，日
子本就不好過，還不得不被迫掏腰包來參與包銷，確實(shí)有些難上加難。另外，此次中國聯(lián)通配股15
億股，配股價(jià)為3元。以目前的股價(jià)來看，配股投資者有近10%的利潤空間，這也恰恰為機(jī)構(gòu)投資
者提供了減倉的空間和機(jī)會。因此，中國聯(lián)通配股部分上市流通后，這些自掏腰包的券商積極尋求
兌現(xiàn)的機(jī)會實(shí)屬正常。





前景不明



其實(shí)，中國聯(lián)通在近期遭遇的打擊遠(yuǎn)不僅此一樁。按照原定計(jì)劃，15億聯(lián)通配
股所籌集的資金將完全用于收購聯(lián)通集團(tuán)所持有的BVI有限公司的股權(quán)，此舉對提高公司業(yè)績毋庸
置疑，同時也有助于提高相應(yīng)股價(jià)的上升空間。



但是，令人意想不到的是，中國聯(lián)通在7月6日股權(quán)登記日之前就遭到了眾多機(jī)
構(gòu)的大量減持。根據(jù)最近公布的半年報(bào)顯示，截止到6月30日，基金共減持了近2億股中國聯(lián)通，
是基金在第二季度減持規(guī)模最大的股票。根據(jù)湘財(cái)證券研發(fā)中心的統(tǒng)計(jì),二季度只有29只基金還持
有中國聯(lián)通,而持有的股數(shù)也僅為5.68億股。與去年12月31日,77只基金持有中國聯(lián)通股數(shù)為
15.36億股相比，簡直不能同日而語。對比發(fā)現(xiàn),基金目前對中國聯(lián)通的持股比例,幾乎創(chuàng)出了歷史
新低。



再聯(lián)系到此番承銷商的拋售行為，這些是否意味著中國聯(lián)通短期的基本面并沒
有對機(jī)構(gòu)投資者產(chǎn)生足夠吸引力。有基金經(jīng)理在接受記者采訪時表示，作為眾多機(jī)構(gòu)十大重倉股之
一的中國聯(lián)通短期的基本面確實(shí)對機(jī)構(gòu)投資者沒有產(chǎn)生足夠吸引力，首先是因?yàn)楫?dāng)前市場環(huán)境正處
于極其不穩(wěn)定狀況中，市場資金已到了捉襟見肘的地步。大量的聯(lián)通配股在此時上市，將對市場資
金供給造成極大壓力，難以引起市場共鳴。此外，中國聯(lián)通的一系列計(jì)劃短期內(nèi)見效的可能性并不
大。因此，出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)減持的現(xiàn)象。



但是該基金經(jīng)理也指出，可以斷定的是，機(jī)構(gòu)減持應(yīng)該只是短期行為，從長期
來看，作為一只專營移動通信、長途通信和數(shù)據(jù)通信、互聯(lián)網(wǎng)等信息產(chǎn)業(yè)的上市公司，其自身的成
長性和內(nèi)在的潛力不容忽視。




摘自《京華時報(bào)》