備受關(guān)注的中國網(wǎng)通上市全球路演已經(jīng)于11月9日結(jié)束。

記者獲得的最新統(tǒng)計數(shù)字表明，網(wǎng)通股票對香港散戶發(fā)售部分獲得了28倍的超額認(rèn)購，其國際配售部分也獲得了18倍的超額認(rèn)購。由于此前幾家電信公司在香港的IPO(首次公開募股)受到冷遇，因此網(wǎng)通的IPO可以說是取得了一個良好的開局。

李嘉誠出手認(rèn)購

本次網(wǎng)通在香港市場最終獲得將近30倍的超額認(rèn)購，表明市場對網(wǎng)通的信心非常高漲。與市場對網(wǎng)通IPO的熱烈追捧相比，和記電訊國際有限公司近期的IPO則大為遜色，其面向散戶投資者發(fā)售的部分僅獲得40.5%的認(rèn)購。

值得注意的是，機構(gòu)投資者對網(wǎng)通此次發(fā)售股票的認(rèn)購也相當(dāng)踴躍，大額訂單不斷爆出。香港首富李嘉誠于11月初表示，將以公司名義認(rèn)購價值至少7.8億港元的網(wǎng)通股票。而恒基地產(chǎn)主席李兆基也通過私人基金認(rèn)購了超過3億港元的網(wǎng)通股票，新世界發(fā)展主席鄭裕彤也斥資數(shù)千萬美元進行認(rèn)購。TOM集團總裁王?也強調(diào)：“網(wǎng)通為一家好公司，不排除有入股的可能?！睂Υ?，香港證券業(yè)人士表示，香港富豪紛紛認(rèn)購該股，表明他們對網(wǎng)通后市充分看好，相信這可為網(wǎng)通帶來一定的支持作用。

由于市場反應(yīng)熱烈，網(wǎng)通最終確定的發(fā)行價位于定價區(qū)間7.8港元至8.91港元的中位數(shù)以上，每股定價為8.395 港元。如果把認(rèn)購成本計算在內(nèi)，每股價格約為8.48港元。其美國存托憑證(ADR)的定價為每份21.82美元。而網(wǎng)通此次上市集資總額將達到11.3億美元。

公司吸引力增強

據(jù)消息人士透露，網(wǎng)通管理團隊的出色表現(xiàn)是路演成功的最直接原因。網(wǎng)通此次海外路演覆蓋亞洲、歐洲和北美三大區(qū)域，由公司董事長張春江和CEO田溯寧親自率隊。網(wǎng)通此次路演的時間安排原本就十分緊湊，連早餐時管理團隊都要會見機構(gòu)投資者，但仍不斷有新的機構(gòu)投資者向承銷團要求安排與公司管理層見面。

除路演外，網(wǎng)通此次上市的資產(chǎn)質(zhì)量也令市場心動。網(wǎng)通此次上市的資產(chǎn)包括北京、天津、山東、河北、河南、遼寧六個北方省市和上海、廣東兩地的通信網(wǎng)絡(luò)，以及網(wǎng)通國際和亞洲網(wǎng)通，這些都是網(wǎng)通最優(yōu)良的資產(chǎn)。另據(jù)網(wǎng)通披露的數(shù)據(jù)，截至今年6月底，網(wǎng)通固定電話用戶總數(shù)為7760萬戶，在北方服務(wù)區(qū)的固定電話市場占有率為94.6%。因此，網(wǎng)通的固定線路服務(wù)在中國北部省份擁有實際上的壟斷地位，而這也是市場看好網(wǎng)通的一個重要原因。

此外，網(wǎng)通高達35%～40%的利潤分紅也是吸引投資者的重要砝碼。網(wǎng)通高層在上市詳情發(fā)布會上公開強調(diào)，2004年度及2005年度股息將占扣除安裝費收入后凈利潤的35%至45%，預(yù)計將高于競爭對手中國電信的同期回報。這無論對散戶還是對機構(gòu)都有較強的吸引力。

網(wǎng)通內(nèi)部醞釀?wù)?br />
對網(wǎng)通而言，上市不僅是公司國際化的起點，同時也是進行內(nèi)部整合的一個契機。網(wǎng)通CEO田溯寧在推介會上指出，網(wǎng)通目前沒有裁員計劃，但是會調(diào)整員工結(jié)構(gòu)，將目前從事網(wǎng)絡(luò)維護的員工比例減半，由目前占總員工人數(shù)50%降到25%，并將縮減的員工轉(zhuǎn)移到營銷和市場推廣部門。網(wǎng)通已經(jīng)對70%的高層管理人員采用薪酬浮動機制，與公司的業(yè)務(wù)表現(xiàn)掛鉤，并計劃在2006年以前將人工成本占總收入比重從現(xiàn)在的13.7%降到13.2%。另據(jù)網(wǎng)通內(nèi)部人士透露，目前包括北京分公司和網(wǎng)通國際在內(nèi)的網(wǎng)通員工的工資已經(jīng)下浮了20%，表明網(wǎng)通在這方面已經(jīng)有所行動。

此外，網(wǎng)通還實行股票期權(quán)計劃。網(wǎng)通內(nèi)部人士透露，此次獲得期權(quán)的是網(wǎng)通各分公司的“二級副總”以上職位的高管人員，共計456名。這些高管人員將獲得從60萬股到92萬股不等的期權(quán)。在招股章程發(fā)行之日，網(wǎng)通已根據(jù)期權(quán)計劃向9名董事、7名高管及440名其他管理人員售出期權(quán)總數(shù)1.5864億股，張春江、田溯寧、冷榮泉可按發(fā)售價分別認(rèn)購網(wǎng)通92萬股股份，公司股東之一新聞集團的默多克除了擔(dān)任薪酬委員會主席外，也分得59萬股股份。

業(yè)內(nèi)人士分析，網(wǎng)通的股票期權(quán)計劃根本目的在于激勵管理層提高公司業(yè)績，同時對于公司的內(nèi)部運作向國際標(biāo)準(zhǔn)靠攏也將起到積極作用。


----《通信產(chǎn)業(yè)報》