3月11日消息，據(jù)國外媒體報道，過去一年里，受蘋果iPhone全球熱銷的推動，英國芯片設(shè)計公司ARM Holdings Plc的股價增長勢頭迅猛。目前該公司成為自2006年以來全球芯片產(chǎn)業(yè)內(nèi)最昂貴的收購目標(biāo)。

蘋果iPhone和iPad芯片都是由ARM負(fù)責(zé)開發(fā)設(shè)計的。截至本周三，在過去的12個月里ARM的股價漲幅達(dá)到151%，是過去一年里摩根士丹利資本國際全球信息技術(shù)指數(shù)(MSCI World information technology index)表現(xiàn)排名第二位的公司股價漲幅的兩倍多。究其原因，一方面是因為消費者對諸如iPhone和iPad等移動設(shè)備的需求刺激了該公司芯片業(yè)務(wù)的發(fā)展；另一方面，市場上關(guān)于包括蘋果、甲骨文和英特爾在內(nèi)的科技業(yè)大型企業(yè)試圖收購ARM的傳聞也同樣刺激了該公司市值的上漲。

根據(jù)美國彭博社編纂的數(shù)據(jù)顯示，2006年7月，AMD公司斥資54億美元收購了ATI Technologies公司，將后者的圖形處理器和芯片業(yè)務(wù)收至麾下。而目前ARM的市值已經(jīng)超越當(dāng)時的AMD收購ATI Technologies的交易價格，成為全球芯片產(chǎn)業(yè)內(nèi)最昂貴的收購目標(biāo)。

智能手機(jī)出貨量的不斷增長已經(jīng)將ARM的毛利提升至全球芯片行業(yè)的最高水平，目前該公司的市值至少為125億美元，甚至比過去一年里全球芯片業(yè)發(fā)生的收購交易的總額還多。盡管全球科技企業(yè)坐擁2760億美元現(xiàn)金儲備，但ARM CEO沃倫伊斯特(Warren East)表示，任何與該公司有關(guān)的收購交易都有可能導(dǎo)致股東所持股份的價值大幅縮水，因為ARM的成功正是建立在保持中立性的基礎(chǔ)之上的。

倫敦Peel Hunt金融機(jī)構(gòu)的分析師保羅莫蘭（Paul Morland）表示：“如果有廠商對收購ARM感興趣，那么為什么它們還要等待這么久呢？此前，它們本有機(jī)會以相對較低的價格完成收購。ARM的業(yè)績表現(xiàn)的確超出了所有人的預(yù)料，但還未達(dá)到十倍于人們期望的程度。”

流淌蘋果血脈

ARM目前的市值已達(dá)77.2億英鎊（約合125億美元）。根據(jù)該公司官網(wǎng)顯示，ARM由蘋果和一家名為Acorn Computer Group Plc的個人電腦生產(chǎn)商合資創(chuàng)立于上世紀(jì)90年代，部分職責(zé)是為蘋果Newton掌上電腦開發(fā)芯片。

目前這家英國芯片設(shè)計公司的主要業(yè)務(wù)就是向包括高通和微軟在內(nèi)的科技企業(yè)提供芯片設(shè)計方案，并從芯片銷售中獲取專利使用費。根據(jù)上個月公布的一份報告顯示，去年第四季度，全球擁有ARM專利設(shè)計的芯片出貨量就達(dá)到18億塊。

去年全球智能手機(jī)出貨量攀升至2.97億部，同時ARM的營收也同比增長了113%至8600萬英鎊（約合1.4億美元）。而根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Gartner的統(tǒng)計數(shù)字顯示，2007年全球智能手機(jī)的出貨量僅為1.22億部，當(dāng)時蘋果剛剛推出iPhone不久。

比較體現(xiàn)相對價值

根據(jù)參與彭博社調(diào)查的分析師的平均預(yù)期顯示，2011年ARM的凈利潤將有可能同比上漲40%至1.21億英鎊（約合1.96億美元）。

2010年ARM除去服務(wù)成本支出后的毛利率達(dá)到94%，在目前全球市值超過50億美元的29家芯片企業(yè)中排名第一。根據(jù)彭博社編纂的數(shù)據(jù)顯示，2010年全球最大的芯片生產(chǎn)商英特爾的毛利率為65%，而同樣為iPad提供芯片設(shè)計服務(wù)的韓國三星電子的毛利率則僅為29%。

ARM營收的迅猛增長并不足以單獨支撐該公司股價在過去12個月里實現(xiàn)151%的增幅?？偛课挥诿绹餮艌D的F5 Networks, Inc.在過去12個月里的股價漲幅達(dá)到75%，該公司是全球領(lǐng)先的應(yīng)用交付網(wǎng)絡(luò)廠商，并且是在摩根士丹利資本國際全球信息技術(shù)科技公司指數(shù)表現(xiàn)排名第二位的企業(yè)。ARM的股價漲幅甚至超出了F5 Networks股價漲幅的一倍還多。

股價推高市值

總部位于新澤西州弗洛勒姆帕克投資機(jī)構(gòu)Stifel Nicolaus的投資經(jīng)理查德摩根蘭德(Chad Morganlander)稱：“鑒于自身的高市值，市場上很難有其他企業(yè)能夠完成對ARM的收購。只有在完成收購后能夠使自身擁有巨大的競爭優(yōu)勢的前提下，一家擁有資金優(yōu)勢的科技公司才敢于收購另一家市值已經(jīng)高得離譜的公司。”

過去12月里，ARM的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為1.269億英鎊，而目前每股5.74英鎊的股價已經(jīng)將該公司的市值推高至這一利潤的59倍。

蘋果收購ARM毫無意義

市場對ARM將成為收購目標(biāo)的猜測更加提升了該公司的市值。據(jù)股市交易者表示，去年6月10日，市場上傳出蘋果有望收購ARM的傳言后，該公司當(dāng)日股價最高漲幅達(dá)32%。根據(jù)彭博社編纂的數(shù)據(jù)顯示，蘋果目前擁有約107億美元的現(xiàn)金儲備和162億美元的短期投資。

蘋果的新聞發(fā)言人史蒂夫??道林(Steve Dowling)拒絕對此事發(fā)表置評。

英國努米斯證券公司(Numis Securities)分析師尼克??詹姆斯(Nick James)表示：“蘋果收購ARM毫無意義。因為蘋果是一家消費類電子產(chǎn)品生產(chǎn)商，而ARM則是一家芯片設(shè)計公司。兩家公司的業(yè)務(wù)范圍存在很大差異。蘋果更是對成為一家芯片企業(yè)沒有興趣。”

去年9月24日，甲骨文CEO拉里埃里森(Larry Ellison)在美國舊金山召開的公司年度大會上表示，甲骨文可能將對芯片企業(yè)展開收購。他話音剛落，ARM當(dāng)日的股價漲幅就達(dá)到6.1%，再次超過當(dāng)日跟蹤整體芯片制造商的費城證交所半導(dǎo)體指數(shù)(Philadelphia Semiconductor Index)4%的漲幅。蘇格蘭皇家銀行集團(tuán)(RBS)分析師迪迪爾-斯瑪瑪(Didier Scemama)在當(dāng)時寫給其投資客戶的回執(zhí)中表示，甲骨文收購ARM“才具有實際意義”。

甲骨文的女新聞發(fā)言人德博拉海林格(Deborah Hellinger)當(dāng)時拒絕就此事發(fā)表置評。努米斯證券的詹姆斯也表示，甲骨文與ARM合并沒有“增效作用”。

根據(jù)彭博社編纂的數(shù)據(jù)顯示，甲骨文目前擁有104億美元的現(xiàn)金儲備和144億美元的短期投資。在彭博社公司信用評級中，甲骨文被評為A2級，高居投資級別第三位。

保持中立是成功基礎(chǔ)

投資機(jī)構(gòu)Thornburg Investment Management的基金經(jīng)理劉易斯考夫曼（Lewis Kaufman）稱，ARM的芯片技術(shù)統(tǒng)治著全球智能手機(jī)芯片市場。英特爾收購ARM從而進(jìn)一步開拓自身的芯片覆蓋領(lǐng)域只會讓ARM的合作伙伴更加疏遠(yuǎn)該公司。

考夫曼還稱：“無論是蘋果還是甲骨文都對收購ARM不是特別感興趣。因為英特爾的經(jīng)營模式極大地影響和控制著未來科技產(chǎn)業(yè)收購交易的方式。”

英特爾的女新聞發(fā)言人勞拉安德森(Laura Anderson)表示，該公司不會對市場猜測發(fā)表任何評論。[!--empirenews.page--]

ARM CEO伊斯特表示，任何形式的收購行為都將導(dǎo)致ARM的市值縮水。

2月16日，現(xiàn)年49歲的伊斯特在西班牙巴塞羅那出席世界移動大會回答記者提問時稱：“ARM是全球芯片業(yè)的瑞士，始終保持相對中立的市場地位。ARM以較低的成本向全球各個公司提供設(shè)計自身芯片所需的技術(shù)。我們的客戶越來越堅定地支持我們的芯片設(shè)計架構(gòu)，有些客戶甚至要求我們?yōu)樗鼈円?guī)劃出未來20年的芯片設(shè)計發(fā)展藍(lán)圖。”

根據(jù)彭博社編纂的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，年內(nèi)全球已宣布完成的收購交易總額已達(dá)4254億美元，同比漲幅為13%，去年同期這一收購交易總額為3764億美元。

ARM CEO沃倫伊斯特：保持中立是公司成功基礎(chǔ)