導(dǎo)語：美國激進(jìn)投資者、對沖基金公司Third Point基金經(jīng)理丹·勒布(Dan Loeb)計(jì)劃在周二致信投資者，闡述對雅虎當(dāng)前狀況的看法。根據(jù)美國媒體提前曝光的信件內(nèi)容，勒布特別提到了雅虎對阿里巴巴集團(tuán)投資的巨大收益。他認(rèn)為，雅虎亞洲資產(chǎn)(即阿里巴巴集團(tuán)和雅虎日本)稅后價(jià)值達(dá)到每股11美元，占據(jù)雅虎市值的73%。

以下為這封信的概要：

正如投資者所知道的情況，在前任CEO卡羅爾·巴茨(Carol Bartz)的任職期內(nèi)，雅虎的運(yùn)營和商業(yè)戰(zhàn)略均遇到了困難，公司股價(jià)在去年8月份遭遇重挫，我們伺機(jī)買入了大量雅虎股票。最初，我們之所以對雅虎感興趣，僅僅是因?yàn)槠湔鎸?shí)價(jià)值當(dāng)時(shí)被嚴(yán)重低估。去年9月份，我們已持有雅虎5.2%的股份，同時(shí)闡述了雅虎估值緣何被低估的理由。

雖然“雅虎核心資產(chǎn)”遭遇的問題受到了各個(gè)媒體普遍關(guān)注，但其實(shí)它僅占雅虎實(shí)際價(jià)值的很小一部分：按照2012年3月12日14.49美元的收盤價(jià)計(jì)算，雅虎核心資產(chǎn)的價(jià)值僅僅相當(dāng)于每股2美元。而雅虎亞洲資產(chǎn)(即阿里巴巴集團(tuán)和雅虎日本)稅后價(jià)值則達(dá)到了每股11美元，占據(jù)雅虎市值的73%。

我們之所以對雅虎進(jìn)行投資，最重要的原因是雅虎亞洲資產(chǎn)潛力巨大。雅虎目前持有阿里巴巴集團(tuán)40%的股份。根據(jù)市場研究公司iResearch的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2011年，阿里巴巴集團(tuán)在中國B2B電子商務(wù)市場擁有49%的份額，是排名第二的競爭對手的四倍；擁有中國C2C電子商務(wù)市場90%的份額，以及B2C電子商務(wù)市場53%的份額。

此外，阿里巴巴集團(tuán)旗下的支付寶擁有中國在線支付市場49%的份額，同時(shí)把持著中國在線廣告市場第二把交椅，其17%的份額僅次于百度的28%。尤其令人興奮的是，阿里巴巴集團(tuán)旗下淘寶商城(最近更名為天貓)已成為中國快速增長的B2C市場的領(lǐng)頭羊。

根據(jù)iResearch的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2011年中國網(wǎng)購人數(shù)總計(jì)達(dá)到1.87億，已超過了美國的1.7億人。波士頓咨詢集團(tuán)去年11月在一份題為《全球下一個(gè)電子商務(wù)超級(jí)大國》的報(bào)告中指出，到2015年，中國電子商務(wù)交易總額可能會(huì)超越美國，居全球之首。相比于美國，中國的電子商務(wù)發(fā)展具有多方面的優(yōu)勢，如運(yùn)費(fèi)相對較低，實(shí)體店服務(wù)覆蓋范圍有限等。

波士頓咨詢集團(tuán)在報(bào)告中尤其突出了“淘寶現(xiàn)象”，并強(qiáng)調(diào)2010年淘寶商城產(chǎn)品銷量便已超過了中國五大實(shí)體零售商總和。

中國電子商務(wù)市場的規(guī)模和發(fā)展速度，再加上阿里巴巴集團(tuán)的市場主導(dǎo)地位，令外界對該公司未來走勢極為關(guān)注。隨著阿里巴巴集團(tuán)穩(wěn)步推進(jìn)IPO(首次公開招股)，該公司應(yīng)該會(huì)迅速成為與騰訊(市值470億美元)和百度(480億美元)地位相同的中國互聯(lián)網(wǎng)市場霸主。

瑞銀集團(tuán)分析師Makio Inui在2011年11月的一份報(bào)告稱，阿里巴巴集團(tuán)的估值已達(dá)到630億美元。如果說2012年將成為Facebook之年，那么一旦上市，阿里巴巴集團(tuán)將在2013年迎來重要的發(fā)展機(jī)遇。

2011年10月有報(bào)道稱，銀湖、淡馬錫、云峰基金以350億美元的估值，收購了阿里巴巴集團(tuán)員工持有的一部分股份。按照這一收購價(jià)格計(jì)算，雅虎所持阿里巴巴集團(tuán)股份價(jià)值每股7.6美元(稅后)。這表明，自2005年10月對阿里巴巴集團(tuán)進(jìn)行投資以來，雅虎所持的股份以每年55%的速度升值，所以說，雅虎市值主要來自于其持有的阿里巴巴集團(tuán)股份。

很顯然，以上證據(jù)表明，雅虎所持阿里巴巴集團(tuán)股份具有著巨大的升值空間。就在媒體紛紛圍繞馬云與雅虎之間談判戲劇化的進(jìn)程進(jìn)行報(bào)道之時(shí)，華爾街卻忽略了阿里巴巴集團(tuán)的潛在價(jià)值，而媒體也對此鮮有報(bào)道和分析。馬云之所以對回購雅虎股權(quán)非常感興趣，肯定有許多頗具說服力的原因。

在過去的6個(gè)月里，我們目睹雅虎董事會(huì)對公司進(jìn)行了“戰(zhàn)略評(píng)估”，但迄今只是任命了新任CEO斯科特·湯普森(Scott Thompson)，以及楊致遠(yuǎn)的無奈離開和公司董事會(huì)主席羅伊·博斯托克(Roy Bostock)及其他三位董事的即將離職。

今年2月中旬，我們宣布有意將我們的人選推舉給雅虎董事會(huì)。我們將提名四位人選，除了丹·勒布，其他三人分別是NBC環(huán)球前CEO杰夫·扎克爾(Jeff Zucker)、MAVEA Group CEO哈里·威爾森(Harry Wilson)以及MTV Networks前首席運(yùn)營官邁克爾·沃爾夫(Michael Wolf)。