曾經有一段時間，歐洲的電信運營商幾乎是無所不能的，人們對
其寄予了更多的期待：互聯網的昌盛以及新興通信技術如WAP技術的誕生必將為它們帶來更多的利
潤，在當時這絕對是業(yè)界的共識，沒有絲毫值得懷疑的，因而歐洲電信運營商也成了股市的寵兒。
然而“天有不測風云”，在一年前看來是那么美好的未來如今幾乎成了泡沫，一吹就破。跌入低谷
的歐洲電信運營商陷入了迷茫，它們正面臨著艱難的抉擇，對于未來它們已經不再躊躇滿志了。

夢魘纏身，電信運營商何去何從？

在2000年，整個歐洲電信工業(yè)界達到了鼎盛時期，至此以后，
其“牛”氣開始減退，電信運營商的資產開始迅速縮水。為此，大多數運營商將此歸咎于為構筑3G
宏偉藍圖而承受的巨額債務。 在過去的兩年間，運營商光是購買德國的3G運營許可證就花費了
460億美元，而購買英國的3G許可證花費了360億美元。同時，被運營商所一再鼓吹的新興技術如
WAP（無線應用協議）和UMTS(通用移動通信系統)也沒有產生預期的效應。

在這種情況下，運營商之間的差距開始凸現，而且不斷拉大。對
于那些不思進取的運營商而言，要想投資者從口袋中掏錢給它，變得越來越困難。如果這些電信運
營商不在采取有效的措施來增加其收入的來源，今后其生存將日益困難，被并購乃至破產很可能就
是其結局。

因此，整個歐洲電信工業(yè)界正在醞釀著一場變革，電信運營公司
之間將再度進行并購重組。 電信工業(yè)界的一場“清洗”運動已經悄悄拉開帷幕。目前，西歐電信
市場上5大電信巨頭加上10個較小的電信運營公司并存的格局不可能在維持下去了?，F在，大多數
公司已經開始著手清理不良資產，開始遠離那些它們曾經認為是其核心業(yè)務的領域。這樣，最終整
個歐洲很可能只剩下2、3家完整的大型電信運營公司，其經營的業(yè)務范圍主要在三大領域：數據通
信、無線通信和有線通信業(yè)務。

在90年代后期，電信運營商得天獨厚的優(yōu)勢在于其已經構建的
基礎網絡設施，就是這些網絡資產確保了其在快速增長的電信市場獲得相當可觀的份額。但是隨著
歐洲各國解除了電信基礎設施市場的管制以及新興通信技術的涌現，眾多公司蜂擁而至，因而電信
運營商這部分網絡資產雖然重要，但是它已經不能讓其電信市場“呼風喚雨”了，它已經跟不上市
場發(fā)展的步伐了。

1999年，整個電信工業(yè)的產值占據了歐洲整體國民收入20％的
份額，達到其全盛時期。但是，從2004年開始電信工業(yè)產值的份額將呈現下降趨勢。這意味著那
些負債累累的運營商今后的日子將更加艱難。為了脫離這種困境，大多數公司將會選擇放棄在三大
通信市場（無線通信、數據通信和有線通信）的競爭。

目前，電信運營商百分之70的現金流來自有線通信業(yè)務。不論
今后電信市場如何發(fā)展，有線通信依然將是運營商收入的主要來源之一，電信運營商決不會放棄這
一領域。而對于頗有前途的數據通信和無線通信而言，并非所有的運營商都提供這些服務。不過，
大多數電信運營公司將會數據通信和無線通信之間作出抉擇。不過，很可能會有一部分公司僅僅滿
足于提供有線通信業(yè)務，它們會考慮是否應該出售其無線業(yè)務還是數據業(yè)務。
另一方面，在移動網絡基礎設施上的投資特別是在3G執(zhí)照的巨額費用已經使得眾多的運營商債臺高
筑，截至2001年中期，歐洲8大電信運營商的債務已經高達2400億歐元（合計2137億美元)，是
1999年的兩倍。為此，這些運營商會選擇規(guī)模效益作為其市場策略，它們會花上數百億歐元購買
歐洲移動電話市場5％的份額，歐洲電信工業(yè)界一場并購運動勢在必行。追求規(guī)模效益將使得更多
的電信新產品和服務得到開發(fā)，并且以更快捷的速度推向市場。

艱難的抉擇
夢魘纏身的歐洲
電信運營商們必須在三大主流通信市場（數據通信、無線通信和有線通信）之間作出抉擇，在于到
底該選擇哪一個就看眾運營商如何“仁者見仁，智者見智”了。

無線通信：運營商心中永遠的痛！

目前，歐洲的無線運營商們正面臨著嚴峻的考驗：在3G網絡以
及運營許可證上花費的數百乃至數千億美元的投資在近期內幾乎不能為其帶來任何收益（至少要等
到5至10年以后才能有所見效），這是投資者所不愿意看到的，身負數百億美元的投資，歐洲移動
運營商所承受的壓力可想而知了。無線通信特別是3G也成了運營商心中的痛楚。

為此，歐洲無線工業(yè)界經歷了一場“疾風掃落葉”般的并購活
動，目前歐洲6大無線運營商擁有的用戶數占據了整個歐洲用戶數目的70％，這標志著歐洲移動運
營商開始追求規(guī)模效益，以彌補其在3G上的損失。

就拿沃達豐公司來說吧，通過并購以及與其它運營商之間的結
盟，在兩三年的時間內，該移動集團EDBITA收入（扣除利息、稅收、貶值以及攤銷前的收入）就
增加了20％。規(guī)模為運營商帶來的好處不僅僅于此。隨著網絡覆蓋范圍的擴大和用戶群的增加，移
動運營商不但可以顯著地減少其網絡漫游的費用，而且在快速部署新技術、新產品以及新業(yè)務時也
有著巨大的規(guī)模優(yōu)勢，這樣一方面不但可以為用戶提供更好服務，另一方面促成了移動運營商全球
品牌的形成。

不過隨著虛擬移動網絡運營商（MVNO）浮出水面，現有移動運
營商之間重組的步伐和涉及的范圍肯定將會受到影響。虛擬移動網絡運營商通過向移動網絡擁有者
購買網絡負荷來像用戶提供服務。由于虛擬移動網絡運營商不需構建自己的物理網絡，因而其承擔
的風險要小得多，不會像現有的移動運營商因3G而負擔上沉重的債務，而且它不需要承擔網絡運營
維護的費用，這樣它的形式就相當靈活，以較少的投資就可以經營移動業(yè)務。目前，MVNO已經對
歐洲各國的影響日益增加，越來越多的國家紛紛改變其電信市場規(guī)則，向MVNO大開方便之們。因
而，虛擬移動網絡運營商已經對歐洲現有無線運營商構成了極大的威脅，無線通信市場的格局究竟
如何發(fā)展就要看歐洲各國接受MVNO的程度了。而現有的無線運營商由于必須承擔基礎網絡設施的[!--empirenews.page--]
巨額費用，要在于MVNO的較量中勝出，它必須依靠規(guī)模效益。

同時，公眾接受無線數據業(yè)務的程度也是影響移動運營商并購重
組的一個主要因素。如果公眾能夠在5年不到的時間認可無線數據業(yè)務，那么運營商將還有較大的
回旋余地，移動數據市場的迅速發(fā)展將使其身負的壓力減輕許多。不過，對于目前大多數的運營商
來說，它們很可能支撐不到那時了。

由于追求規(guī)模效應的原因，歐洲無線通信市場最終會被3到4個
大型運營商所統治。但是就歐洲各國來看，各國的國內運營商依然保持著一定的競爭力，這不得不
歸功于其現存的網絡基礎設施，不過它們會發(fā)現其市場份額正在被“大鱷”所蠶食。對于小型的
“蝦米”運營商來說，為了避免被吞并的厄運，它們之間也許以合并或者結盟的方式來增加其實
力，在激烈的競爭中存活下來。

不過在這一系列即將展開的并購浪潮中，歐盟乃至歐洲各國的政
府反壟斷機構以及電信管理機構不會袖手旁觀，它們會時不時地干預，推出一系列的措施以保證市
場的競爭力以及進行價格控制。而且在并購過程中會產生運營執(zhí)照（特別是3G）多余的情況，如果
兩個即將并購的移動運營商同時擁有同一地區(qū)的運營執(zhí)照，顯然當兩公司并購之后，肯定有一張執(zhí)
照多余。對于這張花費數十億美元竟標得到的執(zhí)照眨眼間被注銷，運營商也只能打碎牙齒往肚里咽
了。

數據通信：想說愛你不容易！

在歐洲，隨著越來越多的公司利用互聯網構建企業(yè)內部網絡，越
來越多的消費者接入互聯網，電信運營商從數據業(yè)務中獲得的收入以每年20％的速度增長。起初，
歐洲電信運營商們只是將數據業(yè)務定位于大型企業(yè)集團用戶，因為這些集團公司各部門、各子公司
之間必須進行實時的信息交流。但是不久，數據業(yè)務的用戶就出現“百花齊放”的局面，中小型企
業(yè)用戶以及消費者對數據業(yè)務的尋求急劇上升。

在歐洲，許多全國性的電信運營商很強的“地方主義”色彩，因
為這些運營商百分之90收入仍然來自國內業(yè)務流量?，F在運營商們的這種市場定位策略正面臨著考
驗：首先是來自城域網運營商的挑戰(zhàn)，其次是來自國際數據通信運營商的叫板。這些國際數據通信
運營商由于其網絡容量過剩，因而它們將目光對準了國內市場。與電信運營商相比，這兩個對手對
市場的反應要敏捷得多，電信運營商還沒有反應過來，它們已經將其觸角伸到了中小型企業(yè)電信市
場。

如果本土電信運營商什么也不做的話，它們將發(fā)現其國內市場份
額逐漸被對手蠶食。為了維護其地位，這些電信運營商會作出承諾：向用戶提供更加高效的服務以
及推出更多的新業(yè)務，不過它們必須為這個承諾付出昂貴代價。

不過，現有電信運營商不能再將其目光僅僅局限于國內市場了，
它必須尋求途徑將其業(yè)務拓展到國外。數據主機托管業(yè)務有助于其進軍國際通信市場。不過為了進
入國際舞臺，運營商所作出的最大膽決策莫過于收購一家市值縮水的跨國公司，這樣的市場策略意
圖就是借助于規(guī)模來獲得足夠的回報。對于一家具備國內電信業(yè)務運營經驗的公司來說，從事數據
通信業(yè)務所承擔的風險要比無線通信小得多。如果運營商同時在一個地區(qū)推出數據和無線通信業(yè)
務，其在無線網絡建設上的開支比數據通信要高得多。而且，數據業(yè)務提供商可以更加專注于為小
區(qū)域內如城市中心的用戶提供服務。

有線通信：變則通
在有線通
信（主要指固定網絡通信，傳統的電話業(yè)務等）領域，電信運營商一直處于絕對的競爭優(yōu)勢，其對
手基本上不能對其形成有力的威脅。在這一領域，運營商可以獲得可觀穩(wěn)定的現金流收入。如果電
信市場的游戲規(guī)則不發(fā)生根本性的改變，電信運營商是不愿意觸動這筆龐大的“遺產”，基礎電信
設施不會大為改觀。

但是無論如何，有線通信市場不可能一成不變。電信運營商必須
與對手在中小型客戶市場展開激烈的競爭：不斷下調服務價格，承諾更優(yōu)質的服務等等。為了在這
場較量中取勝，電信運營商必須削減其運營成本，提高資本管理技能以及采用新興技術，如
DSL。

變則通，對有線電信運營商來說，它們可以嘗試一下合并。據分
析，在有線通信市場國際電信運營公司之間的合并能夠使其帶來EBITDA收入增長百分之4到6。不
過，實際上這樣的返回率很難達到。而且運營商之間的這種合并往往是為了卡死競爭對手，或者是
為了進入誘人的無線和數據領域。

現在，從事有線業(yè)務的電信運營商面臨著抉擇：一方面是繼承了
傳統的運作方式，致力于提高效率；另一方面是找到一種革新的運營方式（如虛擬運營商），降低
運作成本和負債率。

三大主流業(yè)務，電信運營商到底選誰這得依據其自身的經營狀
況，而且其中還有很多不確定因素要考慮。但是，有一點很明確：現在運營商應該當斷則斷，雖然
這得冒一定的風險，但是與一旁觀望猶豫不決的運營商相比，其擔當的風險要小得多。


摘自eNews