IC設(shè)計(jì)Q1毛利率探底壓力重 聯(lián)發(fā)科帶頭 族群股價(jià)臉綠
時(shí)間：2011-02-26 16:04:14
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[導(dǎo)讀]IC設(shè)計(jì)族群陸續(xù)公布去年財(cái)報(bào)，各家第4季受到營運(yùn)走弱與新臺(tái)幣升值影響，毛利率多表現(xiàn)疲弱，第1季同樣的因素仍沒有消失，導(dǎo)致各家多預(yù)期毛利率走勢將持續(xù)探底，同步壓抑股價(jià)走勢；今(21)日族群反應(yīng)利空，除USB3.0概念
IC設(shè)計(jì)族群陸續(xù)公布去年財(cái)報(bào)，各家第4季受到營運(yùn)走弱與新臺(tái)幣升值影響，毛利率多表現(xiàn)疲弱，第1季同樣的因素仍沒有消失，導(dǎo)致各家多預(yù)期毛利率走勢將持續(xù)探底，同步壓抑股價(jià)走勢；今(21)日族群反應(yīng)利空，除USB3.0概念股智原(3035-TW)與創(chuàng)惟(6104-TW)因獲利動(dòng)能受阻被打入跌停，龍頭股聯(lián)發(fā)科(2454-TW)股價(jià)持續(xù)弱勢，早盤再跌1%多，領(lǐng)族群股價(jià)一片綠油油。
目前IC設(shè)計(jì)族群已多召開第4季法說會(huì)，雖然各家對(duì)第1季營運(yùn)展現(xiàn)謹(jǐn)慎樂觀的基調(diào)，但在新臺(tái)幣升值趨勢沒有改變的前提下，對(duì)毛利率看法仍相當(dāng)保守，龍頭股聯(lián)發(fā)科去年第4季毛利率首度跌破50%關(guān)卡，第1季預(yù)估將下探至45-47%水位；驅(qū)動(dòng)IC龍頭聯(lián)詠(3034-TW)第1季營收將持平或微增，毛利率則預(yù)估將與第4季持平。
消費(fèi)IC凌陽(2401-TW)去年第4季毛利率下滑至33.1%，創(chuàng)6季以來新低，第1季也將持續(xù)下滑至30%以上水準(zhǔn)，表現(xiàn)續(xù)弱；網(wǎng)通IC雷凌(3534-TW)也預(yù)估第1季毛利率將與第4季37.1%低檔水位持平；原相(3227-TW)則預(yù)估第1季毛利率將下滑至35-36%，跌破40%水準(zhǔn)。
相較多數(shù)公司的保守，第1季毛利率展望較樂觀的則以晨星(3697-TW)為首，以及甫召開的智原；晨星由于手機(jī)晶片比重仍不高，整體成本控管能力較佳，毛利率預(yù)估在41-43%，智原則因產(chǎn)品組合改變，IP銷售(毛利率100%)比重提升，推升毛利率可望回升至去年第3季高峰43.9%水準(zhǔn)。
整體而言，法人認(rèn)為，雖然每一季IC設(shè)計(jì)都面臨ASP下滑壓力，不過過去皆可藉成本控管的方式減少?zèng)_擊維持高毛利率特色，但去年第4季以來新臺(tái)幣不斷升值，IC設(shè)計(jì)由于股本小與營運(yùn)集中特點(diǎn)，導(dǎo)致毛利率不免受到影響，預(yù)期第2季開始旺季需求來臨前毛利率有機(jī)會(huì)止跌，不過整體仍要看新臺(tái)幣臉色。
目前IC設(shè)計(jì)族群已多召開第4季法說會(huì)，雖然各家對(duì)第1季營運(yùn)展現(xiàn)謹(jǐn)慎樂觀的基調(diào)，但在新臺(tái)幣升值趨勢沒有改變的前提下，對(duì)毛利率看法仍相當(dāng)保守，龍頭股聯(lián)發(fā)科去年第4季毛利率首度跌破50%關(guān)卡，第1季預(yù)估將下探至45-47%水位；驅(qū)動(dòng)IC龍頭聯(lián)詠(3034-TW)第1季營收將持平或微增，毛利率則預(yù)估將與第4季持平。
消費(fèi)IC凌陽(2401-TW)去年第4季毛利率下滑至33.1%，創(chuàng)6季以來新低，第1季也將持續(xù)下滑至30%以上水準(zhǔn)，表現(xiàn)續(xù)弱；網(wǎng)通IC雷凌(3534-TW)也預(yù)估第1季毛利率將與第4季37.1%低檔水位持平；原相(3227-TW)則預(yù)估第1季毛利率將下滑至35-36%，跌破40%水準(zhǔn)。
相較多數(shù)公司的保守，第1季毛利率展望較樂觀的則以晨星(3697-TW)為首，以及甫召開的智原；晨星由于手機(jī)晶片比重仍不高，整體成本控管能力較佳，毛利率預(yù)估在41-43%，智原則因產(chǎn)品組合改變，IP銷售(毛利率100%)比重提升，推升毛利率可望回升至去年第3季高峰43.9%水準(zhǔn)。
整體而言，法人認(rèn)為，雖然每一季IC設(shè)計(jì)都面臨ASP下滑壓力，不過過去皆可藉成本控管的方式減少?zèng)_擊維持高毛利率特色，但去年第4季以來新臺(tái)幣不斷升值，IC設(shè)計(jì)由于股本小與營運(yùn)集中特點(diǎn)，導(dǎo)致毛利率不免受到影響，預(yù)期第2季開始旺季需求來臨前毛利率有機(jī)會(huì)止跌，不過整體仍要看新臺(tái)幣臉色。
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