LED照明為繼白熾燈、熒光燈之后的第三次光源革命。由于LED具有節(jié)能環(huán)保、壽命長、應用廣泛等諸多優(yōu)勢，世界主要國家和地區(qū)均大力發(fā)展LED產(chǎn)業(yè)。目前全球LED產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進入快速發(fā)展期，2013年全球LED市場規(guī)模為124億美元，2020年將達到1500億美元規(guī)模左右，復合增速達42.6%。而作為全球主要LED生產(chǎn)及消費國之一，隨著政策的逐步推進和需求的爆發(fā)，我國LED產(chǎn)業(yè)面臨重大的歷史機遇，將產(chǎn)生巨大的投資機會。

LED產(chǎn)業(yè)的投資金礦富含于產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的變化。其一，技術進步和產(chǎn)業(yè)提升加快，成本大幅下降后，LED產(chǎn)品應用范圍不斷加大，市場規(guī)模日益擴大，3~5年內(nèi)，LED照明需求規(guī)模的復合增速達30%~40%。其二，需求啟動及政策推動，LED行業(yè)驅(qū)動力從背光應用向照明應用轉變，2013~2016年LED照明滲透率從10%以上提升至50%左右，驅(qū)動LED照明全產(chǎn)業(yè)鏈步入高景氣周期。其三，競爭格局變化，LED產(chǎn)能逐漸從美國、日本及歐盟向中國大陸、中國臺灣及韓國轉移。其四，產(chǎn)業(yè)整合速度明顯加快，產(chǎn)業(yè)集中度逐漸提升，擁有核心技術優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢、以及規(guī)模優(yōu)勢的行業(yè)龍頭迅速壯大。

LED照明爆發(fā)大趨勢下，我們看好LED板塊的長期投資價值，投資觀點分為以下幾個方面：

其一，看多整個LED板塊，具有超配價值。長期來看，照明滲透率將加速提升，預計2013~2016年LED照明滲透率從10%以上提升至50%左右，驅(qū)動LED照明全產(chǎn)業(yè)鏈步入高景氣周期。

其二，中長期LED產(chǎn)業(yè)鏈上游和下游環(huán)節(jié)最具投資價值：從照明行業(yè)價值鏈及發(fā)展趨勢看，目前LED外延芯片利潤占比約70%，封裝環(huán)節(jié)約為10~15%，而應用環(huán)節(jié)約為10~20%，處于價值鏈前端芯片環(huán)節(jié)占有極高的附加值。隨著LED應用和品牌服務地位提升，下游應用和品牌服務環(huán)節(jié)的附加值將逐步上升。我們認為，中長期LED產(chǎn)業(yè)鏈兩頭芯片及照明應用最具投資價值，短中期來看LED照明產(chǎn)業(yè)鏈均具備投資價值。

其三，短期配置時點已到，目前LED板塊調(diào)整到位，買點到來。短期來看，我們認為，從基本面及估值等方面考慮，目前為LED板塊配置時點。1、臺灣1~2月LED產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)超預期；2、傳統(tǒng)4~5月旺季來臨；3、我們預計LED板塊2014年及2015年營收增速為50%及30%以上，目前對應市盈率僅30倍及21倍。

其四，產(chǎn)業(yè)整合加速，細分環(huán)節(jié)優(yōu)勢企業(yè)具備迅速壯大的投資機會。LED產(chǎn)業(yè)整合速度明顯加快，產(chǎn)業(yè)集中度逐漸提升，擁有核心技術優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢、以及規(guī)模優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)鏈細分環(huán)節(jié)龍頭將通過外延式擴張迅速壯大。

投資組合方面，我們首推LED產(chǎn)業(yè)上游芯片及下游照明應用龍頭，三安光電(22.58,-0.42,-1.83%)(22.58,-0.420,-1.83%)（國內(nèi)LED芯片龍頭企業(yè)，全產(chǎn)業(yè)鏈布局）、陽光照明(15.81,-0.65,-3.95%)(15.81,-0.650,-3.95%)（LED照明龍頭）。重點關注產(chǎn)業(yè)鏈細分環(huán)節(jié)優(yōu)勢企業(yè)，德豪潤達(8.00,-0.15,-1.84%)(8.00,-0.150,-1.84%)（借助雷士照明品牌優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢實現(xiàn)快速發(fā)展）、鴻利光電(11.850,-0.55,-4.44%)(11.85,-0.550,-4.44%)（國內(nèi)白光LED封裝領先企業(yè)）、瑞豐光電(0.000,0.00,0.00%)(0.00,0.000,0.00%)（國內(nèi)白光LED封裝領先企業(yè)）、國星光電(9.73,-0.46,-4.51%)(9.73,-0.460,-4.51%)（國內(nèi)SMD LED封裝企業(yè)）。