“在過去，不投資研發(fā)是一個成長停滯以及無法在未來取得競爭力的象征；”該位要求匿名、以便暢所欲言的分析師表示，現(xiàn)在投資人的觀點卻是：“既然芯片產(chǎn)業(yè)不再顯著成長，為何還要繼續(xù)把錢丟進水里？”

據(jù)了解，德州儀器(TI) 就是具備上述這種新思維的典范，該公司最近買回了近30億美元的公司股票，使其股價上漲了40%。在去年5月13日的分析師財報會議上，TI首席財務官發(fā)表了 一個已經(jīng)妥善布置就緒的新模型，讓該公司能釋放現(xiàn)金流并發(fā)放更多股息給股東；TI在過去五年已經(jīng)回饋給股東的金額，為先前投資目標的113%，累計利潤達 140億美元。

該匿名分析師表示，十年前那些現(xiàn)金可能會被拿來新添1、2座晶圓廠，但今日則不然：“既然成長率一年預期只有5%，為何要拿來投資研發(fā)？當該產(chǎn)業(yè)的投資報酬率(ROI)下滑，人們也需要調(diào)整他們的投資策略?！?/p>

“每一家公司都在斟酌這個問題，”他補充指出：“成本隨著摩爾定律(Moore's Law)不斷攀升，但潛在回收卻越來越難取得；這些日子以來，你不得不更偏向以一個經(jīng)濟學家的觀點來思考，而非技術專家。”

英特爾(Intel) 的策略與TI似乎背道而馳，手上仍擁有許多昂貴的大型晶圓廠，并持續(xù)對那些晶圓廠投資；英特爾回饋給股東的短期利潤一直以來不那么多，但當該公司某天終于 讓那些投資得以回收，也就是獲利大潮來臨的時候。但投資人的“短視”與企業(yè)的“遠見”終究是無法契合；該分析師的結論是：“芯片廠商必須要為了走向未來而 投資。”

依筆者所見，半導體技術進展速度總是比成本增加速度緩慢得多，而自從2008年全球金融風暴以來，半導體產(chǎn)業(yè)兩位數(shù)字成長率的時代已經(jīng)結束；當你開始也加入投資人偏好發(fā)放短期股息、而非進行研發(fā)投資的轉變時，我更傷腦筋的是這個產(chǎn)業(yè)要怎么找新成長動力！