【導(dǎo)讀】經(jīng)過(guò)幾年來(lái)推動(dòng)一連串的復(fù)蘇計(jì)劃后，英飛凌科技(Infineon Technologies)目前仍處于恢復(fù)中，而且至少還將持續(xù)到未來(lái)幾季。盡管該公司連續(xù)幾季獲利，卻只能勉強(qiáng)維持成長(zhǎng);同時(shí)，對(duì)于這家德國(guó)公司而言，目前的整體經(jīng)濟(jì)情勢(shì)及其終端市場(chǎng)正顯現(xiàn)出未來(lái)還可能面臨幾次動(dòng)蕩。

摘要：  經(jīng)過(guò)幾年來(lái)推動(dòng)一連串的復(fù)蘇計(jì)劃后，英飛凌科技(Infineon Technologies)目前仍處于恢復(fù)中，而且至少還將持續(xù)到未來(lái)幾季。盡管該公司連續(xù)幾季獲利，卻只能勉強(qiáng)維持成長(zhǎng);同時(shí)，對(duì)于這家德國(guó)公司而言，目前的整體經(jīng)濟(jì)情勢(shì)及其終端市場(chǎng)正顯現(xiàn)出未來(lái)還可能面臨幾次動(dòng)蕩。

關(guān)鍵字：  英飛凌科技，  

經(jīng)過(guò)幾年來(lái)推動(dòng)一連串的復(fù)蘇計(jì)劃后，英飛凌科技(Infineon Technologies)目前仍處于恢復(fù)中，而且至少還將持續(xù)到未來(lái)幾季。盡管該公司連續(xù)幾季獲利，卻只能勉強(qiáng)維持成長(zhǎng);同時(shí)，對(duì)于這家德國(guó)公司而言，目前的整體經(jīng)濟(jì)情勢(shì)及其終端市場(chǎng)正顯現(xiàn)出未來(lái)還可能面臨幾次動(dòng)蕩。

英飛凌日前才表示今年第四季(截算至9月30日)的營(yíng)收將低于預(yù)期，上周二的股價(jià)與市值就下跌了超過(guò)6%，包括銷(xiāo)售業(yè)績(jī)也較第三季微幅下滑。至于2013財(cái)年第一季，該公司更預(yù)期「相較于2012年第四季，營(yíng)收還將降低約達(dá)10%?！?/P>

在我看來(lái)，英飛凌顯然還處于危機(jī)之中，而且這種情況可能由于管理團(tuán)隊(duì)過(guò)度夸大公司面臨的挑戰(zhàn)而更加惡化。首先，盡管過(guò)去兩季的銷(xiāo)售持續(xù)成長(zhǎng)，但該公司卻預(yù)計(jì)未來(lái)兩季將下滑──甚至高達(dá)10%，這對(duì)于一家仍持續(xù)成長(zhǎng)的公司來(lái)說(shuō)無(wú)疑是太沈重了。隨著營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從2012年第一季高達(dá)13.6%下跌至5%，利潤(rùn)的壓力預(yù)計(jì)也將加劇。

英飛凌打算采取什么計(jì)劃，以及必須避免什么行動(dòng)?英飛凌管理董事會(huì)表示「將定義并采取一些改善獲利能力的措施，以超越2013年第一季?！乖摴疚催M(jìn)一步說(shuō)明細(xì)節(jié)，但我預(yù)期該公司將撙減銷(xiāo)售、一般與行政費(fèi)用支出。英飛凌可能還會(huì)緊縮研發(fā)成本，盡量減少貨物成本，進(jìn)一步提高目前約36%的毛利率。所有的這些行動(dòng)都可能意味著裁員。

投資人與高階主管們不應(yīng)低估了英飛凌的實(shí)力。雖然銷(xiāo)售業(yè)績(jī)疲弱，利潤(rùn)壓力也持續(xù)增加，但二者是密切相關(guān)的。該公司的成本結(jié)構(gòu)并不至于太高，但該公司預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)降低只是因?yàn)殇N(xiāo)售將不如預(yù)期強(qiáng)勁。此外，英飛凌仍處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)的地位──該公司握有足夠的資金，可支援其持續(xù)的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)。英飛凌目前擁有21億歐元(約28億美元)的現(xiàn)金和短期投資，而只有1.92億歐元的長(zhǎng)期債務(wù)，該公司完全沒(méi)有任何拖欠債務(wù)或耗盡現(xiàn)金的危險(xiǎn)。

因此，英飛凌不應(yīng)該如此大量削減開(kāi)支，我預(yù)計(jì)市況將會(huì)在2013年第二季開(kāi)始好轉(zhuǎn)。我認(rèn)為，電子產(chǎn)業(yè)將在未來(lái)兩季出現(xiàn)銷(xiāo)售疲軟，但在2013下半年可望看到反彈。如果不先為即將來(lái)臨的成長(zhǎng)預(yù)做準(zhǔn)備，或裁減了公司重要員工，那么到了那時(shí)候就無(wú)法從逐漸好轉(zhuǎn)的市況中受益了。

值得注意的是，英飛凌科技已經(jīng)進(jìn)行了許多必須改善的組織調(diào)整行動(dòng)。從年?duì)I收的基礎(chǔ)來(lái)看，該公司在過(guò)去幾年來(lái)的銷(xiāo)售強(qiáng)勁成長(zhǎng)，或許只是2012年微幅下滑而已。就該公司所采取的重組行動(dòng)來(lái)看，英飛凌的管理團(tuán)隊(duì)必須采取更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光，在銷(xiāo)售淡季時(shí)鼓勵(lì)并刺激業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)，強(qiáng)化與客戶(hù)的聯(lián)結(jié)，以及研發(fā)與制造新產(chǎn)品。

沒(méi)錯(cuò)，利潤(rùn)正備受壓力，但其他廠商也一樣感受到這股壓力，更重要的是計(jì)劃未來(lái)的發(fā)展以及確保獲利能力。削減研發(fā)資金可能有助于提高營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)，但卻將破壞產(chǎn)品發(fā)展路線(xiàn)，而那才是驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)與長(zhǎng)期獲利的真正來(lái)源啊!