元器件交易網(wǎng)訊 6月18日消息，華創(chuàng)證券今天（18日）發(fā)布了針對(duì)振華科技的研報(bào)，報(bào)告稱今后振華科技軍工業(yè)務(wù)受益于國防預(yù)算增加，武器裝備換裝以及高端電子元器件國產(chǎn)化替代進(jìn)口的大背景，預(yù)計(jì)營業(yè)收入將保持15%左右的增長，毛利增長可能達(dá)到20-30%。

以下是研報(bào)摘要：

事項(xiàng)

近期我們與公司進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，與公司管理層進(jìn)行了交流

主要觀點(diǎn)

1.業(yè)務(wù)板塊不斷調(diào)整，四大業(yè)務(wù)布局逐漸清晰。

振華科技四個(gè)業(yè)務(wù)版塊分別為高新電子、專業(yè)整機(jī)及零部件、集成電路及專業(yè)元器件，以及現(xiàn)代電子商貿(mào)與園區(qū)服務(wù)。高新電子業(yè)務(wù)是公司的核心主業(yè)，盈利的主要來源，軍工業(yè)務(wù)主要集中在該業(yè)務(wù)板塊，軍品訂單超過50%。2013年，高新電子業(yè)務(wù)版塊營業(yè)收入和毛利分別占公司總體的56.06%和76.23%。

今后振華科技軍工業(yè)務(wù)受益于國防預(yù)算增加，武器裝備換裝以及高端電子元器件國產(chǎn)化替代進(jìn)口的大背景，預(yù)計(jì)營業(yè)收入將保持15%左右的增長，毛利增長可能達(dá)到20-30%。近幾年，振華科技將與主業(yè)相關(guān)度不高，盈利能力有限的其他業(yè)務(wù)采取關(guān)停并轉(zhuǎn)的方式逐步退出，集中力量發(fā)展優(yōu)勢(shì)主業(yè)，將進(jìn)一步增強(qiáng)振華科技在國內(nèi)電子元器件行業(yè)中產(chǎn)品品種最多，規(guī)格型號(hào)最全，綜合配套能力最強(qiáng)的軍工電子元器件專業(yè)生產(chǎn)廠家的地位。

2.東莞新能源:行業(yè)前景看好

振華科技控股子公司東莞新能源公司主要生產(chǎn)鋰離子電芯、和各種動(dòng)力電池系統(tǒng)，產(chǎn)品具有能量密度高、循環(huán)壽命長、安全性能好的優(yōu)勢(shì)。公司具備為電動(dòng)助力車、電動(dòng)汽車軍用儲(chǔ)能提供電池的配套供應(yīng)能力。目前，公司產(chǎn)品主要滿足消費(fèi)電子領(lǐng)域的需求，下游客戶主要為品勝等中高端品牌。目前，公司正潛心動(dòng)力電池技術(shù)的研發(fā)，并為取得軍工資質(zhì)，產(chǎn)品進(jìn)入軍工市場(chǎng)做各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。

東莞新能源公司2013年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16,245萬元，利潤總額1,350萬元，分別較上年增長60.46%、273.96%。我們預(yù)計(jì)2014年受益于鋰電池行業(yè)發(fā)展和國家對(duì)新能源汽車的市場(chǎng)扶持政策，該公司經(jīng)營規(guī)模將繼續(xù)保持較快發(fā)展速度。

3.軍用CPU未來市場(chǎng)空間廣泛

公司實(shí)際控制人中國電子與國防科技大學(xué)合作進(jìn)入國產(chǎn)微處理器項(xiàng)目，涉入信息安全核心領(lǐng)域。據(jù)中國電子網(wǎng)站消息，3月31日，中國電子與國防科大、天津?yàn)I海新區(qū)簽署國產(chǎn)微處理器項(xiàng)目合作框架協(xié)議，三方合作，以國防科學(xué)技術(shù)

大學(xué)飛騰高性能微處理器為基礎(chǔ)，打造國產(chǎn)微處理器的標(biāo)桿企業(yè)，為超級(jí)計(jì)算、服務(wù)器和桌面終端市場(chǎng)提供技術(shù)先進(jìn)、安全可靠的產(chǎn)品和解決方案，推動(dòng)我國集成電路和網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展。據(jù)了解，振華科技控股股東中國振華電子集團(tuán)有限公司參與了此合作項(xiàng)目的籌備工作，其有可能作為項(xiàng)目實(shí)施主體參與該項(xiàng)目的運(yùn)作。我們認(rèn)為，棱鏡門事件后，國家對(duì)信息安全高度重視，未來涉密部門可能全面換裝國產(chǎn)系統(tǒng)，市場(chǎng)空間極大。因國產(chǎn)芯片項(xiàng)目已經(jīng)有一定技術(shù)基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)項(xiàng)目可能在年內(nèi)完成平臺(tái)搭建，并在2-3年內(nèi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。4.目標(biāo)市值百億，內(nèi)生外延齊飛振華科技是中國電子在軍工電子方面的資源整合平臺(tái)，管理層提出公司市值管理目標(biāo)3年內(nèi)超過100億元。在深化國企改革大背景下，中國電子對(duì)振華實(shí)施減少管理層級(jí)工作，未來可能直接持股上市公司。目前公司對(duì)市值管理態(tài)度較為積極，我們認(rèn)為，公司未來內(nèi)生利潤增長和收購兼并性機(jī)會(huì)兼?zhèn)?，迅速確認(rèn)軍工高新電子業(yè)務(wù)上市平臺(tái)地位。