新的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的大量廉價手機讓中國手機市場迅速達到飽和。中國企業(yè)過去兩年一窩蜂殺入智能手機市場，彰顯出中國各行業(yè)中典型的羊群效應，而羊群效應往往帶來典型的繁榮-衰退周期。今年夏天，媒體報道很多智能手機廠商庫存增加，顯示出行業(yè)過熱的跡象。最新數(shù)據(jù)顯示，很多企業(yè)的銷售迅速放緩，暗示嚴重依賴國內(nèi)市場的廠商可能很快面臨衰退。

官方數(shù)據(jù)顯示，9月中國手機出貨量同比下降16%至4,370萬部；其中智能手機出貨量上升12%至3,250萬部，占比約四分之三。盡管智能手機銷量仍在增加，增長速度卻在放緩，因華為、中興(0763.HK: 行情)(000063.SZ: 行情)、聯(lián)想(0992.HK: 行情)和酷派等企業(yè)生產(chǎn)的很多千元以下手機讓市場飽和。

國內(nèi)品牌手機銷量下滑23.5%至3,385萬部，市場占有率為77%。數(shù)據(jù)暗示市場飽和開始沖擊國內(nèi)低端智能手機廠商，這些手機差異不大，都基于谷歌(GOOG.O: 行情)免費的Android操作系統(tǒng)。

我的一位好友近期買了一部聯(lián)想智能手機，只花了700元左右。對他來說這是件好事，但對聯(lián)想這類公司來說就不是什么好事了，因為這表明中國消費者關(guān)注價格，沒有品牌忠誠度。我朋友這樣的消費者一部手機可能用幾年，不急于定期升級到最新產(chǎn)品。這和蘋果(AAPL.O: 行情)與三星(005930.KS: 行情)等高端手機的買家大不相同，他們升級手機的頻率更高。

工信部新規(guī)生效可能也會讓中國智能手機廠商很快面臨壓力，這些規(guī)定將迫使智能手機廠商停止在新機上預裝第三方應用，切斷一條重要的收入來源。

這些因素都表明，嚴重依賴中國市場的國內(nèi)智能手機廠商2014年日子可能不好過，比如酷派、華為和聯(lián)想；隨著銷售開始下降，以及第三方應用帶來的營收減少，業(yè)務會受到?jīng)_擊。近10年前，TCL和寧波波導推出的廉價手機導致中國手機市場飽和并進入衰退，我預計未來兩年將出現(xiàn)類似景象，酷派可能是首當其沖的企業(yè)之一。華為、中興和聯(lián)想有望渡過難關(guān)，因為資源更多，當然這三家企業(yè)也可能會決定退出低端智能手機市場的。

一句話：最新數(shù)據(jù)顯示中國智能手機市場迅速飽和，2014年低端手機廠商出現(xiàn)衰退的可能性上升。

**網(wǎng)秦遭渾水做空獵殺 百度理財計劃惹批評**

做空機構(gòu)渾水向網(wǎng)秦(NQ.N: 行情)發(fā)起攻擊，引發(fā)該公司股價暴跌，市值蒸發(fā)一半左右。而就在幾天前，該公司剛發(fā)行了1.725億美元債券，我也稱其是一家值得關(guān)注的企業(yè)。與此同時，百度(BIDU.O: 行情)也面臨攻擊，該公司此前宣布將推出目標年化收益率8%的理財計劃“百發(fā)”，但觀察人士和監(jiān)管機構(gòu)認為這樣的收益率不現(xiàn)實。

除了涉及的兩家企業(yè)都受到挫折并被迫作出強烈反應外，這兩件事其實風牛馬不相及。有觀點認為，網(wǎng)秦遭到渾水做空，可能令剛剛復蘇的中國企業(yè)赴美上市活動遭遇寒流。經(jīng)歷持續(xù)兩年的嚴寒后，中國企業(yè)赴美首次公開募股（IPO）活動近期開始回暖。遭到渾水做空后，網(wǎng)秦股價下泄47%，市值蒸發(fā)5億美元有余。百度的理財產(chǎn)品引發(fā)爭議，導致其股價在本周前三個交易日下跌6.5%，周四則有所反彈。

在這個“壞消息”充斥的周五，我們先來看看關(guān)于網(wǎng)秦的事情。過去52周，該公司股價上漲兩倍，但如此走勢隨著渾水報告的出爐而結(jié)束。在美上市中概股遭遇持續(xù)近三年的信任危機，也與這家做空機構(gòu)有很大的關(guān)系。渾水在報告中稱，網(wǎng)秦2012年移動安全營收中，至少有72%是虛構(gòu)的，并稱該公司就是一個“大騙局”。

網(wǎng)秦對渾水的說法矢口否認，這不足為奇。此外，至少有3家律師事務所表示計劃代表股東對網(wǎng)秦發(fā)起集體訴訟，這也沒什么意外之處。對于渾水和其他做空機構(gòu)的攻擊，在美上市的中概股反應迥異，有些最終崩潰，有些抵制指控并反彈。網(wǎng)秦能否經(jīng)受住這次攻擊，目前尚難斷言。不過即使能夠經(jīng)受得住，我覺得該公司股價也很難很快反彈到之前水平。

至于這次攻擊是否會沖擊剛剛復蘇的中概股信心，我覺得答案基本上是“不是”。新一波準備赴美上市的企業(yè)，受到投行和賬簿管理人的審查比以前更為嚴密，意味著投資者可能會更加信任他們的財務狀況。但最新的做空攻擊表明，一些企業(yè)對于新的攻擊仍無招架之力，尤其是那些規(guī)模較小、在行業(yè)近期清理前上市的公司。

再來簡單看看關(guān)于百度的情況。該公司本周宣布，將與華夏基金管理聯(lián)合推出理財計劃“百發(fā)”，年化收益率8%。該收益率引來金融界一片批評，他們認為這樣的收益率不現(xiàn)實。如今又有媒體報道稱，證監(jiān)會將對該業(yè)務的合規(guī)性予以核查。

百度通過官方微博回應稱，其理財計劃嚴格遵守各項監(jiān)管規(guī)定，但未提及收益率問題。今年早些時候，在阿里巴巴推出余額寶時，我曾說過該公司可能遇到此類問題。最后要說的是，投資者是帶著不現(xiàn)實的期許投資這些新的理財產(chǎn)品的，若是引起他們的不悅，監(jiān)管機構(gòu)可能迫于無奈而介入，甚至會加強監(jiān)管力度。因此，百度、阿里巴巴及其他公司需要認真對待該問題。

一句話：網(wǎng)秦遭到渾水做空獵殺，不太可能沖擊新一波的中國企業(yè)赴美IPO潮流，但網(wǎng)秦股價卻很難反彈到之前的水平。（完）