最近路透報道，施耐德電氣與北京利德華福技術(shù)有限公司簽訂收購協(xié)議，將以6.5 億美元收購北京利德華福技術(shù)公司。利德華福是國內(nèi)高壓變頻器制造的龍頭老大，利得華福主打產(chǎn)品為通用和高性能高壓變頻器。2010 年銷售收入達到7.05 億元，占比約為95%，利德華福在國內(nèi)高壓變頻領(lǐng)域市場占有率為22%，位居第一，在品牌影響力、產(chǎn)品質(zhì)量和售后服務(wù)領(lǐng)域也處于前列。

施耐德電氣高價收購不僅反映了華福在高壓變頻的行業(yè)地位，同時也代表了施耐德對行業(yè)發(fā)展前景極為樂觀。根據(jù)利德華福港股招股說明書披露，公司2010 年實現(xiàn)凈利潤約為1.49 億元。高價收購的背后不僅僅反映了收購標(biāo)的利德華福的領(lǐng)導(dǎo)性行業(yè)地位，同時也反映了對電氣行業(yè)具有深刻理解的施耐德對中國高壓變頻器市場增長前景仍然報以極大的信心。

雖然收購后，施耐德和華福將具備一定的協(xié)同效應(yīng)，但是從變頻行業(yè)外資收購的歷史經(jīng)驗來看，有關(guān)人士認為利德華福將面臨一些挑戰(zhàn)。第一，外資控股后，核心人員流失概率較大：期待上市可能的落空很有可能沖擊目前利德華福的核心團隊的穩(wěn)定性。同時從“人治”向“制度型”公司轉(zhuǎn)移過程中，文化、理念和經(jīng)濟性的較大差異有可能造成核心人員的流失。第二，外資管理能否適應(yīng)高壓變頻的渠道銷售模式：高壓變頻市場特性是渠道銷售的模式。相比低壓變頻注重品牌，高壓變頻更多依賴銷售渠道，是一個交易型的市場。所以核心市場人員對于企業(yè)重要性不言而喻。第三，無論結(jié)果如何都將一定程度造成利得華福近期的動蕩：此次外資收購需要商務(wù)部的審批，而基于利德華福的行業(yè)地位是否能過商務(wù)部關(guān)卡存在一定的變數(shù)。所以近期公司很有可能會面臨軍心渙散的窘境。

從有關(guān)人士調(diào)研的結(jié)果來看，去年高壓變頻的價格下滑已經(jīng)得到抑制，訂單增長強勁，產(chǎn)能仍然是主要瓶頸。從短期來看，收購引起的利德華福的動蕩可能引起其市場擴張的放緩，而這將為行業(yè)內(nèi)其它優(yōu)勢企業(yè)提供擴張契機。從中長期來看，有關(guān)人士認為收購后協(xié)同效應(yīng)是否能夠兌現(xiàn)和施耐德能夠適應(yīng)高壓變頻的銷售模式仍然有較大不確定性，未來市場競爭格局或?qū)⒁虼烁淖儭?/P>