2025下半年以來，AI 領(lǐng)域的熱度持續(xù)攀升，美國企業(yè)在該領(lǐng)域的投資力度更是不斷加大。以 OpenAI 為例，即便尚未實現(xiàn)盈利，其已預(yù)定的算力投資規(guī)模就至少達到 1.5 萬億美元。這股強勁的投資熱潮，不禁讓人聯(lián)想到 2000 年代的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，引發(fā)了外界對 AI 投資是否過熱的擔(dān)憂。

然而，美國一些企業(yè)并不認同 AI 存在泡沫這一觀點，高盛近期發(fā)布的報告更是明確指出，當(dāng)前 AI 投資不僅未出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，還具備顯著的可持續(xù)性。

高盛得出這一結(jié)論，主要基于兩大核心依據(jù)。其一，AI 技術(shù)對生產(chǎn)力的提升作用極為顯著。報告預(yù)測，在未來 10 年內(nèi)，美國的勞動生產(chǎn)率將因 AI 的應(yīng)用而提升 15%，這一增長幅度將為經(jīng)濟發(fā)展注入強大動力，也為 AI 投資的持續(xù)推進提供了堅實支撐。其二，算力需求呈現(xiàn)出持續(xù)上升的態(tài)勢。在 AI 發(fā)展進程中，算力是關(guān)鍵支撐要素，只要算力需求的增長速度超過成本下降速度，AI 投資就擁有足夠的持續(xù)空間，能夠在長期發(fā)展中保持活力。

從歷史對比視角來看，當(dāng)前 AI 投資的規(guī)模仍處于較低水平。高盛在報告中強調(diào)，目前 AI 相關(guān)投資占 GDP 的比重還不到 1%，而回顧歷史上其他重要技術(shù)周期，如鐵路、IT、電氣化等技術(shù)在發(fā)展高峰期，其投資占 GDP 的比重均達到了 2%-5%。這一數(shù)據(jù)對比清晰表明，與過往具有里程碑意義的技術(shù)革命相比，AI 投資仍有巨大的增長潛力，遠未達到過熱的程度。

除高盛外，摩根大通（小摩）也從不同維度展現(xiàn)了 AI 的重要價值，重點凸顯了 AI 對美國家庭的財富效應(yīng)。小摩發(fā)布的報告顯示，AI 投資已為美國家庭帶來了可觀的財富增長，具體金額高達 5 萬億美元（折合人民幣超 35 萬億元）。這一財富增長主要來源于 AI 相關(guān)股票的表現(xiàn)，小摩此前的報告曾指出，30 只 AI 相關(guān)股票在標(biāo)普 500 指數(shù)中的權(quán)重占比達到 44%，正是這 30 只股票的良好表現(xiàn)，為美國家庭創(chuàng)造了 5 萬億美元的財富。

AI 帶來的財富增長還進一步推動了美國家庭消費的提升。數(shù)據(jù)顯示，5 萬億美元的財富增長將促使美國家庭年化消費增長 1800 億美元，這一增長規(guī)模在總消費中的占比為 0.8%，對美國消費市場的拉動作用不容忽視。不過，需要注意的是，AI 相關(guān)股票帶來的財富效應(yīng)也伴隨著一定風(fēng)險。報告同時提示，若這 30 只 AI 相關(guān)股票的市值下跌 10%，美國家庭將面臨 2.7 萬億美元的財富損失，而這一損失反映在家庭消費層面，將導(dǎo)致消費減少 900 億美元。財富增長與消費提升之間的聯(lián)動關(guān)系，也意味著風(fēng)險傳導(dǎo)的可能性。

綜合來看，2025 年的 AI 領(lǐng)域，在高盛等機構(gòu)的分析視角下，投資呈現(xiàn)出可持續(xù)發(fā)展的良好態(tài)勢，且與歷史技術(shù)周期相比仍有較大增長空間；同時，AI 相關(guān)投資也為美國家庭帶來了顯著的財富效應(yīng)，但隨之而來的風(fēng)險也需警惕。未來，隨著 AI 技術(shù)的不斷成熟和應(yīng)用場景的持續(xù)拓展，其在經(jīng)濟發(fā)展和家庭財富層面的影響還將進一步深化。