3月26日，資本邦訊，浙江中控技術(shù)股份有限公司(下稱“中控技術(shù)”)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理?！?/p>

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司致力于面向流程工業(yè)為主的工業(yè)企業(yè)提供以自動(dòng)化控制系統(tǒng)為核心，涵蓋工業(yè)軟件、自動(dòng)化儀表及運(yùn)維服務(wù)的智能制造產(chǎn)品及解決方案，賦能用戶提升自動(dòng)化、數(shù)字化、智能化水平，實(shí)現(xiàn)工業(yè)生產(chǎn)自動(dòng)化控制和智能化管理。

發(fā)行人以研發(fā)、生產(chǎn)和銷售自動(dòng)化控制系統(tǒng)為業(yè)務(wù)起點(diǎn)，逐步發(fā)展成為以自動(dòng)化控制系統(tǒng)為核心的智能制造產(chǎn)品及解決方案供應(yīng)商，擁有從現(xiàn)場檢測(cè)、執(zhí)行設(shè)備到自動(dòng)化控制系統(tǒng)、工業(yè)軟件等較為完整的工業(yè)3.0產(chǎn)品與解決方案，并積極探索、示范和應(yīng)用以軟件智能化為核心的工業(yè)4.0產(chǎn)品與解決方案。

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)收入按照產(chǎn)品類別可分為智能制造解決方案、自動(dòng)化儀表、工業(yè)軟件、運(yùn)維服務(wù)和其他。

圖片來源：公司招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，中控技術(shù)2016年-2019年前9月營收分別為14.84億元、17.15億元、21.33億元、16.88億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤分別為5061.51萬元、1.69億元、2.88億元、2.21億元。

圖片來源：公司招股書

發(fā)行人選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第(一)項(xiàng)，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。發(fā)行人2017年和2018年?duì)I業(yè)收入分別為171,486.00萬元和213,343.16萬元，凈利潤分別為16,932.29萬元和28,796.68萬元，結(jié)合可比公司市場估值情況，發(fā)行人預(yù)計(jì)滿足上述上市標(biāo)準(zhǔn)。

圖片來源：公司招股書

截至招股說明書披露日，上市公司正泰電器中控技術(shù)持股8.26%，中石化資本持有4.95%股權(quán)、英特爾研發(fā)持股4.95%。

中石化在中控技術(shù)IPO前夕突擊入股。2019年9月19日，中控技術(shù)與中石化資本、中核基金簽訂《增資協(xié)議》，中石化資本擬對(duì)中控技術(shù)增資2,189.00萬股，中核基金擬對(duì)中控技術(shù)增資1,327.00萬股。2019年9月23日，中控技術(shù)2019年第三次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過公司定向增資議案，同意中石化資本、中核基金以每股11元的增資價(jià)格合計(jì)定向增資3,516.00萬股。其中，中石化資本認(rèn)購新增股份2,189.00萬股，中核基金認(rèn)購新增股份1,327.00萬股。本次增資擴(kuò)股完成后，公司總股本由40,700.00萬股增至44,216.00萬股。

中控技術(shù)坦言存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

(一)技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品更新?lián)Q代風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)國家推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、建設(shè)制造強(qiáng)國的戰(zhàn)略及規(guī)劃，近年來制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐明顯加快，特別是隨著5G技術(shù)的日趨成熟及逐步應(yīng)用，流程工業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品更新?lián)Q代速度也在加快。擁有豐富的技術(shù)儲(chǔ)備和持續(xù)自主研發(fā)能力是公司的核心競爭優(yōu)勢(shì)，但控制系統(tǒng)、工業(yè)軟件和自動(dòng)化儀表等領(lǐng)域的關(guān)鍵技術(shù)也會(huì)隨著流程工業(yè)向智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)而不斷升級(jí)及迭代，為保持公司技術(shù)的先進(jìn)性及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，公司必須持續(xù)推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新以及新產(chǎn)品開發(fā)，以適應(yīng)不斷發(fā)展的市場需求。如果公司未來不能準(zhǔn)確判斷市場對(duì)技術(shù)和產(chǎn)品的新需求，或者未能及時(shí)掌握新的關(guān)鍵技術(shù)，將可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品競爭力下降。

(二)與跨國公司在高端市場競爭的風(fēng)險(xiǎn)

憑借產(chǎn)品良好的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)以及對(duì)行業(yè)的充分理解，公司在與跨國公司的競爭中成長，隨著近幾年化工、石化等下游行業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，大型智能制造解決方案項(xiàng)目的比重也在逐步增加。由于公司與跨國公司相比在產(chǎn)品鏈、資本實(shí)力、品牌知名度等方面仍存在一定的差距，公司在高端市場與跨國公司進(jìn)行競爭時(shí)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)下游行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

公司主營的智能制造解決方案業(yè)務(wù)主要服務(wù)于化工、石化、電力等國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)和支柱行業(yè)，2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-9月，公司來自于化工、石化、電力行業(yè)的收入合計(jì)占智能制造解決方案業(yè)務(wù)收入的比例分別為78.24%、79.77%、79.20%和74.32%，該類行業(yè)受國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策影響較大，因此公司的發(fā)展與國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)密切相關(guān)。如果宏觀環(huán)境發(fā)生波動(dòng)，或者國家加大對(duì)化工、石化、電力等行業(yè)的宏觀調(diào)控力度，將給公司的經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。

(四)應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)

2016年末、2017年末、2018年末和2019年9月末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為75,247.04萬元、69,763.29萬元、70,626.67萬元和78,825.96萬元，占公司資產(chǎn)總額的比例分別為28.24%、23.09%、19.13%和16.92%。公司下游客戶受國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響較大，特別是化工、石化等行業(yè)面臨環(huán)保督察、去產(chǎn)能、油價(jià)波動(dòng)、信用收縮等因素影響，如未來宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及金融環(huán)境發(fā)生不利變化，有可能出現(xiàn)個(gè)別客戶付款不及時(shí)的情況，甚至存在應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，公司可能面臨流動(dòng)資金短缺的問題，從而對(duì)公司的持續(xù)盈利能力造成一定的不利影響。

(五)發(fā)出商品賬面價(jià)值較高的風(fēng)險(xiǎn)

2016年末、2017年末、2018年末和2019年9月末，公司發(fā)出商品賬面價(jià)值分別為66,035.47萬元、78,489.55萬元、87,019.76萬元和115,009.58萬元，占公司資產(chǎn)總額的比例分別為24.78%、25.98%、23.57%和24.69%。公司發(fā)出商品金額較大，主要原因是智能制造解決方案的投運(yùn)周期較長。公司產(chǎn)品交付后，按照客戶需求進(jìn)行安裝、調(diào)試、投運(yùn)，取得經(jīng)客戶確認(rèn)的投運(yùn)記錄后確認(rèn)收入，從產(chǎn)品發(fā)貨到投運(yùn)確認(rèn)收入之間通常需執(zhí)行7至9個(gè)月，各期末尚未完成投運(yùn)達(dá)到收入確認(rèn)條件的產(chǎn)品納入發(fā)出商品進(jìn)行核算。未來隨著銷售規(guī)模的擴(kuò)張，發(fā)出商品金額可能進(jìn)一步增加并持續(xù)處于較高水平，如果該等項(xiàng)目未能及時(shí)投運(yùn)，一方面將占用公司較多的營運(yùn)資金，使得公司流動(dòng)性受到不利影響，另一方面也增加了公司管理和成本控制等方面的壓力，影響公司業(yè)績的穩(wěn)定增長。

(六)“新冠疫情”引發(fā)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

2020年1月以來，國內(nèi)新型冠狀病毒肺炎疫情(以下簡稱“新冠疫情”)開始爆發(fā)，全國各地陸續(xù)啟動(dòng)重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件一級(jí)響應(yīng)，延遲企業(yè)復(fù)工、減少人員聚集等措施，對(duì)餐飲、旅游、交通運(yùn)輸?shù)认M(fèi)及服務(wù)類行業(yè)的企業(yè)運(yùn)營帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和生存風(fēng)險(xiǎn)。公司主要客戶以流程工業(yè)為主，所受影響相對(duì)上述行業(yè)較小，且具有一定的滯后性，隨著目前國內(nèi)新冠疫情控制效果逐漸好轉(zhuǎn)，流程工業(yè)類客戶復(fù)工率也在逐步提升。但如果新冠疫情出現(xiàn)反復(fù)或者管控長期持續(xù)，由于公司智能制造解決方案通常需要在客戶現(xiàn)場提供服務(wù)，新冠疫情下人員聚集和流動(dòng)受限，安裝、調(diào)試、投運(yùn)等較難順利推進(jìn)，不利于完成智能制造解決方案的現(xiàn)場工作，進(jìn)而可能對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定的不利影響。