本篇報告是 5G 系列報告之物聯(lián)網(wǎng)專題，將重點介紹物聯(lián)網(wǎng)在 5G 時代的發(fā)展前景、物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展推動力、物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈及 A 股相關(guān)的投資標(biāo)的：

萬物智聯(lián)是 5G 時代的重要愿景

5G 時代相較于以往，最大的變革即服務(wù)對象由人延伸至物。國際電信聯(lián)盟在設(shè)計5G 愿景時，就將萬物互聯(lián)作為 5G 技術(shù)的重要使命在推進，其背后的邏輯在于，基于“人的連接”的數(shù)量及價值量在 4G 時代已被挖掘得較為充分，而基于“物的連接”的產(chǎn)業(yè)價值還有巨大的挖掘潛力，是運營商以及數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)后續(xù)發(fā)展的重點開拓方向。實際上已有的物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)已經(jīng)進行大范圍應(yīng)用，行業(yè)處于快速增長期，5G技術(shù)將幫助現(xiàn)有的物聯(lián)網(wǎng)輕量級應(yīng)用全面升級，進一步打開產(chǎn)業(yè)成長空間。

政策引導(dǎo)，行業(yè)巨頭助力，產(chǎn)業(yè)發(fā)展動力十足

物聯(lián)網(wǎng)是國家支持的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一，在國務(wù)院及工信部的全面政策支持下，運營商、設(shè)備商、互聯(lián)網(wǎng)巨頭等均在積極推進產(chǎn)業(yè)發(fā)展。目前，物聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為運營商進行 ICT 轉(zhuǎn)型的重要業(yè)務(wù)創(chuàng)新方向；華為從標(biāo)準(zhǔn)-芯片-云平臺-操作系統(tǒng)等全產(chǎn)業(yè)鏈引領(lǐng)全球潮流；阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭亦想借助物聯(lián)網(wǎng)打開新的業(yè)務(wù)增長點。在各方力量推動下行業(yè)發(fā)展動力十足。

產(chǎn)業(yè)鏈投資機會：連接先行，應(yīng)用后至，平臺為王

物聯(lián)網(wǎng)模組和平臺層中的云平臺環(huán)節(jié)，是行業(yè)確定性受益環(huán)節(jié)，尤其是當(dāng)前物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初級階段，物聯(lián)網(wǎng)模組的投資機會明確。隨著后續(xù)的產(chǎn)業(yè)升級，更多的創(chuàng)新應(yīng)用會出現(xiàn)，具體細(xì)分領(lǐng)域的終端機會有待挖掘，建議遵循市政-工商-消費級順序?qū)ふ遥瑫r云平臺的產(chǎn)業(yè)價值將得到凸顯。

A 股物聯(lián)網(wǎng)公司梳理比較

從現(xiàn)有的 A 股物聯(lián)網(wǎng)公司的財務(wù)角度出發(fā)，我們看到模組環(huán)節(jié)雖然凈利率低，但是具有高周轉(zhuǎn)屬性，因此 ROE 較高，公司規(guī)模也容易做大；終端環(huán)節(jié)凈利率稍高，但普遍業(yè)務(wù)規(guī)模還不大，需精選細(xì)分行業(yè)應(yīng)用，挖掘小而美的公司。

投資建議

建議重點關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)模組龍頭移遠通信、以及細(xì)分領(lǐng)域終端或元器件的機會，如資產(chǎn)追蹤領(lǐng)域領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)標(biāo)的移為通信，和智能家居領(lǐng)域 MCU 模組供應(yīng)商拓邦股份。其它物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的高新興、日海智能、新天科技后續(xù)或有機會。

來源：國信證券