美國IPO市場幾近停滯之際，此刻赴美上市的金山云成為了一抹難得的亮色。

當(dāng)?shù)貢r間5月8日上午，缺少了往日上市現(xiàn)場慣有的燈光、禮花和鐘聲，中國獨(dú)立云服務(wù)提供商金山云完成了遠(yuǎn)程上市儀式，正式在納斯達(dá)克交易所掛牌上市，股票代碼為KC，發(fā)行價為17美元，共募資5.1億美元。

2020年僅過去四個月有余，美股市場已經(jīng)遭遇了接連不斷的打擊與震蕩，疫情與經(jīng)濟(jì)形勢的巨大不確定性仍在前方。3月以來，原本預(yù)計火爆的美股IPO市場按下暫停鍵，納斯達(dá)克總裁Adena Friedman已經(jīng)公開表示，大型IPO恐怕要等到7月以后。

許多原本期望在2020年上市的公司都被迫推遲了時間表，其中明星獨(dú)角獸Airbnb更是剛宣布裁員25%的決定，上市顯得遙遙無期。

瑞幸自曝財務(wù)造假后，中概股更是受到了美國證監(jiān)會（SEC）面向投資者的重點(diǎn)“風(fēng)險提示”，此刻中國公司赴美上市更顯出其特別意義。

金山云成為了瑞幸丑聞后首家赴美上市的中國公司，也是新冠疫情全球爆發(fā)以來第一個在美股上市的非SPAC、非生物醫(yī)藥板塊的中國企業(yè)，同時也是美股市場首支純云概念股。

金山云CEO王育林表示，雖然準(zhǔn)備上市期間資本市場經(jīng)歷了許多意想不到的波折，但公司實(shí)際上市并沒有受到特別大的影響，沒有外界想象得那么困難，也未受到SEC或納斯達(dá)克額外的程序?qū)彶椋顿Y者的熱情還是很高。

瑞幸事件作為極個別現(xiàn)象，也沒有影響到投資者對于整體中概股的興趣和信心，王育林稱。

關(guān)于此時上市是否壓低公司估值的問題，金山云CFO何海建表示，近期資本市場雖然經(jīng)歷波動，但金山云的主要可比公司已經(jīng)成為市場上第一個回到正常估值水平的板塊，板塊內(nèi)大部分公司的估值水平甚至超過了今年年初的高點(diǎn)，外界市場對于估值的理性回歸配合金山云利潤率的穩(wěn)步提升，市場會對公司的估值做出一個更加理性的判斷。

（金山云CEO王育林接受媒體線上采訪）

專注云服務(wù)研究的市場人士表示，雖然美股市場動蕩，但對金山云來說融資更為關(guān)鍵，云計算行業(yè)龍頭效應(yīng)太明顯，再不跑馬圈地就有被邊緣化的危險。云業(yè)務(wù)布局對雷軍旗下集團(tuán)來說是很重要的一步棋。

在全世界的幾乎每個行業(yè)都遭遇疫情的重大打擊之時，云服務(wù)是全球市場僅存的幾大亮點(diǎn)之一。核心業(yè)務(wù)發(fā)展符合預(yù)期以及疫情推動用戶習(xí)慣轉(zhuǎn)變賦予了金山云按計劃順利上市的底氣。

招股書披露的Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，金山云是中國最大的獨(dú)立云服務(wù)供應(yīng)商，同時也是中國第三大互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)供應(yīng)商。2019年來自IaaS和PaaS公共云服務(wù)的收入在市場份額中占5.4%。王育林表示，目前看來行業(yè)的頭部效應(yīng)已經(jīng)形成，格局比較穩(wěn)定。

金山云招股書顯示，2018年、2019年，金山云營收增速分別為79.47%與78.36%。

申萬宏源、國信證券、弘則研究等機(jī)構(gòu)的分析師都對金山云2019年的業(yè)績予以肯定。申萬宏源團(tuán)隊(duì)表示，金山云在去年實(shí)現(xiàn)了收入端訂閱、授權(quán)業(yè)務(wù)高速增長，同時海外取得突破進(jìn)展、前景樂觀。

國信證券團(tuán)隊(duì)表示，疫情加速了云辦公市場發(fā)展，金山云有望充分受益，提高用戶規(guī)模和黏性。目前，金山的WPS 云辦公平臺與釘釘、企業(yè)微信、華為WeLink 等緊密合作，使用金山文檔提供內(nèi)置的文檔能力，提升用戶粘性。金山文檔月度活躍用戶數(shù)已由2019 年底的6700 萬增長至2020 年3 月2 日的2.39 億。

弘則研究科技組也表示看好金山云的發(fā)展前景，表示辦公軟件有較高技術(shù)及生態(tài)壁壘，WPS借助移動互聯(lián)網(wǎng)的機(jī)會崛起。國內(nèi)擁有6.22億的辦公用戶，公司 WPS 辦公軟件滲透率達(dá)到 42.75%。

弘則研究認(rèn)為，國內(nèi)永中、中標(biāo)等規(guī)模較小，騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭短期無法突破技術(shù)壁壘下切，微軟產(chǎn)品體驗(yàn)、收費(fèi)模式、生態(tài)環(huán)境、安全可控等在國內(nèi)水土不服、競爭力弱化，WPS發(fā)展辦公產(chǎn)品矩陣貼合國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)、移動辦公發(fā)展趨勢，C端快速超車國內(nèi)無有力競爭對手。

云計算行業(yè)的燒錢速度也向來驚人。根據(jù)財報，2017年至2019年，金山云的凈虧損分別為7.14億元、10.06億元、11.11億元，三年虧損近30億元。

4月28日更新的招股書中，金山云已對2020年第一季度的收入作出預(yù)期：金山云2020年Q1的營業(yè)收入預(yù)計為13.5億元至14.0億元，預(yù)計較2019年前三個月的8.5億元增加59.6%至65.5%，2020年Q1的毛利率預(yù)計將不低于2019年第四季度的4.6%。

王育林也對記者重申了云計算領(lǐng)域高投入的行業(yè)性質(zhì)，表示盈利現(xiàn)在不是一個特別被關(guān)注的問題，2019年公司也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了毛利潤轉(zhuǎn)正，未來的利潤情況也會逐年改善。

關(guān)于公司未來可能面臨的主要困難和風(fēng)險，王育林對新浪財經(jīng)表示，短期內(nèi)業(yè)務(wù)和收入的成長很穩(wěn)健，沒有特別大的風(fēng)險點(diǎn)，長期挑戰(zhàn)主要來自于未來新的變化，例如能否把握住新興高增長行業(yè)的發(fā)展機(jī)會，這可能是改變行業(yè)份額的一個挑戰(zhàn)點(diǎn)。

王育林闡述道，例如早期金山云圍繞的是手機(jī)游戲、移動視頻這兩個高增長的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，18年則開始重點(diǎn)聚焦金融行業(yè)和政府主導(dǎo)的公共服務(wù)行業(yè)。此外，隨著中國5G的高速推進(jìn)，公司在物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的優(yōu)勢將更加凸顯。

另外一個長期風(fēng)險可能來自于疫情的不確定性，王育林說，雖然短期來看疫情甚至拉動了云計算增長，但長期疫情對經(jīng)濟(jì)規(guī)模和增速的打擊也可能會波及到云計算行業(yè)，例如公司海外業(yè)務(wù)的拓展就一定程度上受到了疫情的影響。