紐約時報的經(jīng)濟學(xué)家保羅·克魯格曼（Paul Krugman）不斷抨擊比特幣。他問道，比特幣在金融貨幣市場上是那么的缺乏基本原理，你為什么要交易這樣不穩(wěn)定的資產(chǎn)呢？

“因此，比特幣價格貶值了一半。相對于它的基本原理來說，它現(xiàn)在處于什么位置呢？沒有人能清楚的回答，因為它本身沒有任何基本原理。因此這比以往任何時候看起來都更像是一個純粹的泡沫。”

讓我們后退一步。基本原理對投資有多重要？在處理公共股票時，我們可以獲得一系列廣泛的公司數(shù)據(jù)——收入增長、市盈率等。

根據(jù)我個人的觀察，我已經(jīng)看到，雖然基本原理是有用的，但它們通常不足以決定交易哪些股票。

幾個月前，我看到一位交易員要求在投資算法平臺Quantopian建立一個僅使用基本數(shù)據(jù)的成功交易策略。但結(jié)果卻令人大失所望。

由此形成的策略比S-P500指數(shù)低了155%，引起了相關(guān)人士的反饋：

“純粹基于基礎(chǔ)的戰(zhàn)略往往對這些因素有較長的預(yù)測視野。它們的稀少性使得它們難以評估，因為你需要等上幾年才能得到足夠的樣本點?！?/p>

換句話說，基本原理是好的，而且肯定有一些好的策略可以利用它們。但許多專業(yè)交易者都把目光投向基本原理以外去做交易決定。因此，傳統(tǒng)加密學(xué)基礎(chǔ)的缺失本身不應(yīng)該成為交易的障礙。

定價數(shù)據(jù)

評估資產(chǎn)的風(fēng)險和獲得潛在回報的另一種方法是通過查看歷史價格數(shù)據(jù)。我們可以對股票以及比特幣和以太坊里的神秘貨幣這樣做。

在評估價格數(shù)據(jù)時的一個關(guān)鍵術(shù)語是夏普比率，夏普比率是用以衡量每單位風(fēng)險所能換的平均報酬率。一個好的夏普比率通常應(yīng)該在1.0以上，而我們的目標(biāo)是夏普比率的值達到最大化。

如果所有的數(shù)字貨幣都獲得了如此巨大的回報，它們的夏普比率通常也會高于1.0。使用夏普比率作為臨界點，我們可以確定哪種加密資產(chǎn)是最佳的混合，以獲得一個首選水平的波動環(huán)境。

這類似于投資組合經(jīng)理如何決定將投資組合劃分為美國股票、外國股票和債券。而正確的混合將使預(yù)期回報率的波動最小化。

我的業(yè)務(wù)伙伴和我對一組加密資產(chǎn)執(zhí)行了這種類型的分析，并為每個資產(chǎn)找到了目標(biāo)分配。

然而，當(dāng)我們與更多的專家交談時，我們意識到我們的研究存在一些漏洞。

首先，大多數(shù)數(shù)字貨幣的歷史并不很長，這意味著這些數(shù)據(jù)可能是不一致的。

此外，我們注意到，所有的加密資產(chǎn)彼此高度相關(guān)，這在最近的加密衰退中再次出現(xiàn)。由于相關(guān)性很高，很難對資產(chǎn)的特定分配提出建議。

數(shù)字貨幣估值的其他方法

數(shù)字貨幣領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者正在尋找評估數(shù)字貨幣基本價值的其他方法。

著名數(shù)字貨幣投資者弗雷德·威爾遜（Fred Wilson）說：

“你需要有一些基本的價值理論，然后嚴(yán)格地應(yīng)用它?！?/p>

目前提出的數(shù)字貨幣資產(chǎn)的一些基本原則如下：

網(wǎng)絡(luò)價值也就是交易比率（NVT）萊作為衡量交易量使用積極程度的一個指標(biāo)

每日活動用戶（或者每日活動地址，或者DAA）：即?有多少用戶每月在交易中使用加密資產(chǎn)？

從貨幣理論看數(shù)字貨幣資產(chǎn)的供需經(jīng)濟學(xué)應(yīng)用

定性分析

最后，當(dāng)我們考慮像比特幣或新的初始代幣產(chǎn)品（ICO）和高級貨幣這樣的長期數(shù)字貨幣時，總是有定性評估的。這對不同的人來說意味著不同的東西。

其中，一些狂熱的加密交易者聲稱，他們擁有了關(guān)鍵特質(zhì)。這些特質(zhì)可能包括：

查看項目背后的核心團隊，并評估他們對解決特定問題的適合性

查看代幣或加密資產(chǎn)背后的白皮書，并評估所建議的問題和解決方案是否有意義

看看其他的區(qū)塊鏈愛好者包括加密專家是如何談?wù)撨@個項目的。

不過，即使有了以上關(guān)鍵特質(zhì)，其交易也不是萬無一失的。因為一些在數(shù)字貨幣有影響力的人已經(jīng)開始向公司提供“白皮書服務(wù)”，許多人會支持他們以換取一些回扣。

有些人甚至盯上了我和我的搭檔，認(rèn)為我們應(yīng)該生產(chǎn)出一個ICO產(chǎn)品。而我的搭檔認(rèn)為ICO要以一種正確的方式呈現(xiàn)給大家，而不是為了盲目追求其帶來的利潤，因為我們誰也不知道它到底是有利的還是有害的。他解釋到：“數(shù)字貨幣并不是那么的難理解。我可以給你們提供相關(guān)信息，但是請謹(jǐn)慎購買?！?/p>