在中國經濟整個“供給側改革”和“一帶一路”的大背景下，整體企業(yè)的融資需求呈現(xiàn)出體量大、額度高、時效快等特性。因此，在這個大背景下，對企業(yè)融資渠道的創(chuàng)新需求顯得迫在眉睫。我們根據分析區(qū)塊鏈的多種特性，這里提出一種創(chuàng)新的融資模式，用來解決上述幾大問題。

創(chuàng)新背景

在供應鏈的整個鏈條中，我們知道資金流是整個供應鏈的四流之一。其中，包含有整個鏈條中的核心企業(yè)，以及核心企業(yè)的上下游企業(yè)。

一般來說，我們會認為話語權更重的核心企業(yè)本身資本市相對充足的，而上下游企業(yè)則往往是因為其中資金的賬期問題導致影響業(yè)務發(fā)展和產能的擴張，進而不得不尋求更多融資渠道，而這些渠道中不乏社會資本中一些打著擦邊球或者是高利貸，這樣便引入了太多的不穩(wěn)定性因素，反過來也對核心企業(yè)本身也因為零配件或生產要素供應不穩(wěn)定而深受其害。

另外，如果優(yōu)質的核心企業(yè)能夠在資本上通過不僅僅只是發(fā)債、IPO，還能通過只是出售其收益分配權的方式來融資，這樣更加能夠讓企業(yè)有充足的資本來拓展更多的業(yè)務，企業(yè)發(fā)展的更加迅速、強大。

區(qū)塊鏈特性

降低參與和信息流通的成本

區(qū)塊鏈技術通過多方參與，信息記錄共同上鏈，統(tǒng)一信息共識錄入，以此實現(xiàn)了在單一數據計入的同時，所有多方能夠迅速同步資料，避免了多個異構系統(tǒng)相互數據通知，降低了多方信息溝通成本。

信息流轉的更加清晰、透明

數據以鏈式結構存放在區(qū)塊鏈上，信息錄入、流轉的資料一目了然，全體參與人員都能清晰透明的掌握數據的流轉。

解決關鍵交易數據備災的問題

區(qū)塊鏈天然是去中心化、分布式的一個系統(tǒng)，因此天然解決了數據災備的問題。當發(fā)生某個節(jié)點出現(xiàn)異常的時候，不會影響整體區(qū)塊鏈的運行。當出現(xiàn)異常后重新設定該節(jié)點，該節(jié)點會同步最新數據進而繼續(xù)運行。

避免人為控制出現(xiàn)的不穩(wěn)定因素

區(qū)塊鏈技術規(guī)定了鏈式數據上的規(guī)則就是只能寫入不能更改歷史數據，或者說更改歷史數據只能通過各種攻擊手段，迫使全體達成共識，實現(xiàn)攻擊者的所希望的結果。這個里面一般來說會涉及到經濟博弈，往往攻擊者是很難滿足來避免人為控制作惡。

代幣／權證的價值流轉渠道

區(qū)塊鏈式一個天然用來確權和價值轉移的技術，其適合作為我們代幣／權證的流通渠道以發(fā)行機構或者交易所的形式來呈現(xiàn)。

創(chuàng)新模式要素

一個優(yōu)質的待融資企業(yè)

一個優(yōu)質的待融資企業(yè)一般來說，包括且不僅限于以下幾方面：優(yōu)良的運轉數據報表（不僅限于財報等）、優(yōu)秀的團隊、強大的戰(zhàn)略合作伙伴、于目前而言充足的現(xiàn)金流、清晰明確的法人治理結構及組織管理結構等等。

一個資格審核機構

一般來說，這里有兩種模式：其一，參考私募，通過內部消化的形式來進行資金的融資和代幣的發(fā)放。

其二，類似公募或者IPO。對于私募這種模式，我們可以采取成立融資審核機構如企業(yè)融資資格審查委員會來做內部的資格審查和風控等。如果對于公募或者IPO，一般可以選擇在政府部門的引導下，進行融資審核機構的合規(guī)性核查、企業(yè)資料查驗以及信用信息系統(tǒng)比對等。

當然，整個完整的模式可以參考目前A股上市的審核制之下各種方式，借鑒過來作為我們公募或者發(fā)行代幣的公司注冊制等。

一個代幣／憑證的發(fā)行機構

根據上述的兩種模式，對于公募，我們會優(yōu)先選擇交易所作為發(fā)行場所。在交易所進行貨幣發(fā)行之后，可以很便捷的對發(fā)行出去的代幣進行流轉，價值得到快速的流轉。對于私募我們同時還可以選擇以內部發(fā)行融資企業(yè)未來預期收益分配所有權憑證的方式進行內部募資。

融資對象

我們的融資對象，都必須是數字貨幣的持有者。人民幣無法直接參與到整個融資過程。這個是和現(xiàn)有融資體系完全不同的地方。因此對于整個融資渠道來說，我們限制了人民幣在融資過程中的流轉，必須借助公募模式的交易所或者私募模式的憑證管理機構來進行。

但是對于融資參與的門檻來說已經降低。往往對于現(xiàn)有的投融資，一半都是VC投資人或者專業(yè)機構來進行投融資，而對于現(xiàn)有的投融資模式，我們可以將整塊投融資金總額進行碎片化，即不限制投資額度，來參與到整個優(yōu)質企業(yè)的投融資過程中。

創(chuàng)新模式的合法合規(guī)性

對于構成整個投融資的閉環(huán)，對應監(jiān)管的法律法規(guī)必須得明確制定，以此來引導整個融資企業(yè)生態(tài)健康、良性的發(fā)展。對此，我們尤其關注企業(yè)在發(fā)行代幣或者憑證之前的法律約束以及企業(yè)在償還融資金額及分紅上用戶的法律保障。

對于前者，我們在資格審查階段采取與現(xiàn)行IPO一致的審核制流程以保證流程及文書合法合規(guī)。對于后者，我們會采取結合線下法律文書電子版的電子合同法以及智能合約技術的企業(yè)還債擔保代碼編寫。

一般來說，我們更注重經濟博弈在此方案中所承擔的角色，因此，建議在企業(yè)自身履約擔保金的金額比例上，建議在30%－50%較為適宜。同時，擔保機構也要參與到履約的合同中，并為了最大化保證投資人的利益，進行異常情況無條件兌付企業(yè)自異常時間點起現(xiàn)行流通的所有貨幣兌換，且該兌換總額度應等于剩余公募該償還的總額度。

而此時，擔保公司應合法具有融資公司擔保物的物權，進行變現(xiàn)處理。如果企業(yè)正常對付，則可以取回其扣除擔保管理費的擔保金，此時所提供擔保物抵押的物權回歸企業(yè)自身。

方案回顧

綜上，我們根據融資企業(yè)選定模式的不同，我們可以分為公募和私募兩種方式。公募更貼近于IPO，可參考下圖1. 企業(yè)區(qū)塊鏈公募模式示意圖。而私募更像一個聯(lián)盟內部的融資方式?？蓞⒖紙D2. 企業(yè)區(qū)塊鏈私募模式示意圖。

可以說，區(qū)塊鏈這個下一代的技術為我們帶來太多的驚喜。當然整個過程還需要更多的參與方來參與，政府監(jiān)管和合法合規(guī)的引導仍然還是任重道遠。