盡管ICO競(jìng)技場(chǎng)存在合理數(shù)量的直接騙局、哄抬價(jià)格以及公然的龐氏騙局計(jì)劃，但通過(guò)來(lái)自社區(qū)自發(fā)組織的眾籌盡調(diào)以及在外部方面如Smith and Crown公司和ICO評(píng)級(jí)的幫助下，許多的犯罪活動(dòng)得到了打擊。

ICOs是區(qū)塊鏈社區(qū)的熱門新事物。首次公開售幣（ICO）背后的思維是，一家公司承諾構(gòu)建基于區(qū)塊鏈的產(chǎn)品或服務(wù)。

為了籌集執(zhí)行其發(fā)展方案所需的資金，公司會(huì)發(fā)行數(shù)字代幣并將它們?nèi)砍鍪劢o投資者。

然后，當(dāng)服務(wù)開始運(yùn)行的時(shí)候，投資者可以使用這些代幣來(lái)運(yùn)行服務(wù)，也可以通過(guò)持有或出售它們來(lái)獲利。

越來(lái)越多的區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司正在組織代幣銷售，作為ICOs中籌集資金的一種重要方式，這是對(duì)傳統(tǒng)證券市場(chǎng)的IPO的致意。根據(jù)Smith + Crown公司的研究，這些公司去年籌集了2.6億美元，自2017年以來(lái)已經(jīng)籌集了超過(guò)5.6億美元。

ICOs被認(rèn)為是眾籌的替代方案，正在改變初創(chuàng)公司資本化的方式。它基本上是區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司在認(rèn)證體系之外募集資金的一種方式。

雖然代幣的運(yùn)作方式與股權(quán)相同，但這兩者并不相同。事實(shí)上，對(duì)于要出售的證券，他們需要向證券交易委員會(huì)注冊(cè)。代幣絕對(duì)不是這樣，它更像是人們用來(lái)訪問(wèn)區(qū)塊鏈上特定應(yīng)用程序的許可證。

屢破紀(jì)錄

2013年，萬(wàn)事達(dá)幣組織了一個(gè)代幣銷售以募集資金，是首批使用這種新型資本化的項(xiàng)目之一。盡管有警告說(shuō)，萬(wàn)事達(dá)幣可能只是一個(gè)精心策劃的騙局，但是投資者冒著風(fēng)險(xiǎn)，提供了當(dāng)時(shí)價(jià)值50萬(wàn)美元的支持。

以太坊跟隨2014年的趨勢(shì)，設(shè)法籌集了1800萬(wàn)美元，盡管該項(xiàng)目在當(dāng)年比特幣崩盤后損失了數(shù)百萬(wàn)。從那時(shí)起，ICOs開始一點(diǎn)點(diǎn)打破記錄，直到一個(gè)去中心化的風(fēng)險(xiǎn)投資公司在2016年籌集1.5億美元而被載入歷史。這家公司是臭名昭著的DAO，它在不久之后被黑客入侵，損失了5000萬(wàn)美元。

由于這些ICOs不受SEC的監(jiān)管，當(dāng)局在此類事件發(fā)生之后不能做任何事情。發(fā)行代幣的初創(chuàng)公司成為獨(dú)立于第三方的自行調(diào)節(jié)的實(shí)體，但是投資者們不能得到創(chuàng)始人承諾的發(fā)展計(jì)劃會(huì)被遵守的保證。這種不確定的法律地位使ICOs成為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)非常高的投資。

規(guī)則缺失

美國(guó)證券交易委員會(huì)目前正在調(diào)查這種資本化方式，但在相關(guān)決定做出之前，投資者們的投資都得不到任何保護(hù)。

馬來(lái)西亞投資者協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)Aaron Ting認(rèn)為：

“對(duì)于那些趨向高風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)的人來(lái)說(shuō)，這是一種投資選擇。”

“即使白皮書聲稱通過(guò)購(gòu)買ICOs代幣，投資者會(huì)擁有初創(chuàng)公司的部分資產(chǎn)和負(fù)債，并可對(duì)其利潤(rùn)提出要求。但是如果項(xiàng)目沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，而項(xiàng)目背后的人拿走你的錢然后跑路，對(duì)此你也無(wú)計(jì)可施。因?yàn)闆](méi)有規(guī)則和條例管理這一領(lǐng)域，” Etherscan的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官M(fèi)atthew Tan解釋說(shuō)。

風(fēng)險(xiǎn)偏好

通過(guò)調(diào)查以前由ICO資助的初創(chuàng)公司的發(fā)展情況，可以認(rèn)為目前沒(méi)有多少項(xiàng)目能被歸類為完整的項(xiàng)目。毫無(wú)疑問(wèn)，成長(zhǎng)為一個(gè)成功的全球性公司需要很多時(shí)間，但是在這一領(lǐng)域的豐厚收益可以為投資者帶來(lái)更多的信心。

除了實(shí)施的難度之外，區(qū)分真正的項(xiàng)目和騙局也并不容易。因此，行業(yè)專家堅(jiān)持要求投資者在投資前做好充分的調(diào)查研究，深入了解這個(gè)項(xiàng)目的創(chuàng)始人、可行性以及被大量使用的潛力。

Hello Gold的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Robin lee回憶說(shuō)：

“就像在互聯(lián)網(wǎng)的繁榮期間。不可能真正的判斷出Google、亞馬遜和蘋果將成為現(xiàn)在的大贏家。這一技術(shù)的潛力是巨大的，但是很難判斷最終哪個(gè)公司將會(huì)獲得巨大成功。這一技術(shù)還處于早期階段?！?/p>

此外，通過(guò)ICO資助的項(xiàng)目后來(lái)會(huì)面臨許多風(fēng)險(xiǎn)。哄抬股價(jià)是微型股票欺詐的一種形式，包括通過(guò)虛假和誤導(dǎo)性的實(shí)證表述人為地夸大所持有的股票價(jià)格，以便以更高的價(jià)格出售其低價(jià)買入的股票。因?yàn)槭袌?chǎng)不受監(jiān)管，這種伎倆在數(shù)字貨幣交易中并不罕見(jiàn)。

也有可能是網(wǎng)絡(luò)攻擊導(dǎo)致代幣價(jià)格暴跌，攻擊者從中獲益，特別是黑客通過(guò)利用交易保證金損害他人的利益來(lái)放大收益。

新的模式

拋開ICOs引起的所有風(fēng)險(xiǎn)，它們特別適合在排除第三方時(shí)籌集大量資金。初創(chuàng)公司現(xiàn)在不需要與傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司分享收益，而是可以回報(bào)他們的早期采購(gòu)商和最早相信他們項(xiàng)目的人。

Bloomberg View專欄作家Matt Levine解釋說(shuō)：

“公司和客戶是系統(tǒng)的必要組成部分；投資者在區(qū)塊鏈資本的新模式中只是一個(gè)中間人，可以免除?！?/p>

從這個(gè)角度來(lái)看，代幣是被客戶用來(lái)接收服務(wù)，而不會(huì)被賣給少數(shù)的金融機(jī)構(gòu)投資者，他們買入代幣只為了從公司未來(lái)的發(fā)展中獲益。 ICO現(xiàn)象證明了在認(rèn)證體系之外自由投資的需要。區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)甚至自行調(diào)節(jié)了該領(lǐng)域的不良行為。

“盡管ICO競(jìng)技場(chǎng)存在合理數(shù)量的直接騙局、哄抬價(jià)格以及公然的龐氏騙局計(jì)劃，但通過(guò)來(lái)自社區(qū)自發(fā)組織的眾籌盡調(diào)以及在外部方面如Smith and Crown公司和ICO評(píng)級(jí)的幫助下，許多的犯罪活動(dòng)得到了打擊，”Blockchain Partners的創(chuàng)始人Richard Kastelein敘述到。

正如風(fēng)險(xiǎn)投資公司正在對(duì)這一融資新領(lǐng)域進(jìn)行認(rèn)真考察，我們也應(yīng)該如此。不僅僅是關(guān)于賺錢，而且有關(guān)一個(gè)區(qū)塊鏈資本新模式的產(chǎn)生。這一模式不僅可以為區(qū)塊鏈項(xiàng)目提供資金，還可以在不久的將來(lái)為初創(chuàng)公司，甚至為互聯(lián)網(wǎng)提供資金。