雖然沒有人能夠確定市場將如何復(fù)蘇，但似乎區(qū)塊鏈技術(shù)——以及伴隨而來的無數(shù)加密貨幣——很可能會持續(xù)下去。

它們的出現(xiàn)有可能降低進行各種金融交易的成本，這對投資者和美國經(jīng)濟都是一個福音，因為美國的金融市場將變得比海外競爭對手更具競爭力。

與此同時，值得注意的是，由于目前的環(huán)境缺乏監(jiān)管的確定性，也給用戶帶來了風(fēng)險：例如，沒有人能夠確定，在潛在的市場動蕩中，哪種貨幣會幸存下來，這可能使它們的加密投資毫無價值。

加密貨幣也給政府帶來了潛在的問題：它不僅希望采取措施保護投資者不把錢投入可疑的資產(chǎn)，而且還希望確保加密交易不被用于非法活動。要做到這一點，政府不僅必須決定如何管理這些資產(chǎn)，而且還必須決定由哪個政府實體帶頭這樣做。

政府似乎只對那些沉醉于官僚主義的奧秘的人有興趣，但它實際上是決定未來監(jiān)管框架最終形成的關(guān)鍵因素。

例如，美國證券交易委員會（SEC）最近宣布，它將很快就何時考慮ICO的問題提供更多指導(dǎo)，并就如何對待二級市場發(fā)行的問題提供一些說明。證券交易委員會財務(wù)總監(jiān)William Hinman認為，現(xiàn)有的證券法表明，如果加密貨幣的分類帳是“集中的”，密碼貨幣那么它就可以被定義為一種證券。然而，美國證交會主席杰伊·克萊頓（Jay Clayton）已經(jīng)宣布，比特幣設(shè)計正變得越來越集中化，但它并不是證券。

監(jiān)管領(lǐng)域的其他人——最著名的是前CFTC主席加里·詹斯勒（Gary Gensler）——認為，XRP（用于Ripple等公司使用的商業(yè)應(yīng)用軟件的數(shù)字工具）可能是一種擔保，盡管其分類賬的分散程度越來越高。這種不協(xié)調(diào)可能是未來監(jiān)管不一致的前兆。

在目前使用的2000多個不同的加密系統(tǒng)中，存在著太廣泛的多樣性，以至于監(jiān)管機構(gòu)在沒有一個符合新技術(shù)現(xiàn)實的框架的情況下，無法得出深遠的結(jié)論，而我們目前還沒有做到這一點。

盡管潛在的投資者無疑會歡迎對未來對加密貨幣市場的監(jiān)管更加明確，但值得一問的是，這種指導(dǎo)應(yīng)該來自證交會，還是國會或政府。

我曾經(jīng)的領(lǐng)導(dǎo)——一位明智的參議員向我解釋說，在選民意識到存在一個需要解決的問題之前，沒有人能夠贏得選舉，因此，如果以為國會有意愿向這個市場提供清晰的解釋，那可能是不切實際的想法。

然而，美國財政部最近表示，它正在認真研究這一問題，并打算很快提出某種指導(dǎo)意見，從而為加密貨幣創(chuàng)建一個統(tǒng)一的監(jiān)管框架。最理想的是，這將包括由財政部長史蒂芬·姆欽擔任主席的金融服務(wù)監(jiān)督委員會的意見。美聯(lián)儲主席Donald Powell、證交會主席Jay Clayton、消費者金融保護局局長以及其他人也參加了FSOC。

我們不希望出現(xiàn)財政部、證交會和其他可能的官僚實體之間的地盤之爭，這可能會導(dǎo)致多余或過度的監(jiān)管，并減緩區(qū)塊鏈和加密貨幣發(fā)展的增長。

同樣令人遺憾的是，如果這一事態(tài)發(fā)展拖延了政府深思熟慮的監(jiān)管行動的發(fā)展，因為如果在這一領(lǐng)域沒有更多的確定性，新的投資者就會對在這一市場上作出過度承諾感到擔心。

我想提出一個可能的監(jiān)管途徑：在今年年初我與Robert Jennings 和 Julie Chon共同撰寫的一份文件中，我們建議英國考慮在美國退出歐盟并考慮自身的金融監(jiān)管環(huán)境時，與美國尋求某種形式的金融監(jiān)管一致性。

盡管自歐盟成立以來，英國在監(jiān)管金融市場方面幾乎無所作為，但近來，英國在對加密貨幣和區(qū)塊鏈的使用進行監(jiān)管方面一直非常積極。

美國可能采取的一條途徑是，從英國目前的監(jiān)管入手，采用類似的加密貨幣/區(qū)塊鏈監(jiān)管結(jié)構(gòu)。

在這種情況下，美國政府——可能由財政部牽頭——將協(xié)調(diào)其他機構(gòu)和利益攸關(guān)方的投入，并利用這些投入與英國財政部合作達成一個兩國都能接受的框架。這反過來將創(chuàng)造一個涵蓋兩個完整的金融市場的巨大的全球金融市場，而其標準——加密貨幣監(jiān)管標準以及其他許多標準——也可能成為其他市場監(jiān)管標準的基礎(chǔ)。

不管它選擇如何進行，政府都應(yīng)該在加密貨幣和區(qū)塊鏈環(huán)境中創(chuàng)建某種明確的監(jiān)管規(guī)定，，并在此過程中接受該技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者的意見。合理的做法是，財政部決定前進的道路，美國證交會（SEC）和其他政府機構(gòu)效仿它的做法。