對(duì)于區(qū)塊鏈和互聯(lián)網(wǎng)之間的區(qū)別，我們可以通過這種方式來考慮。前一代的分享協(xié)議（TCP/IP， HTTP， SMTP等等）都在生成出不可衡量的價(jià)值，但是大多數(shù)都是在應(yīng)用層上發(fā)生并重新部署，而且大多數(shù)都是數(shù)據(jù)的形式（想想谷歌，F(xiàn)acebook等等）。就價(jià)值如何分布而言，互聯(lián)網(wǎng)堆棧是由“瘦”協(xié)議和“胖”應(yīng)用組成的。隨著市場(chǎng)的開展，我們了解到投資應(yīng)用可以獲得高回報(bào)，但是直接投資協(xié)議技術(shù)，回報(bào)就會(huì)比較低。

　　在區(qū)塊鏈應(yīng)用棧中，協(xié)議和應(yīng)用的關(guān)系正好反轉(zhuǎn)了。價(jià)值都集中在了分享協(xié)議層，只有很小部分價(jià)值分布在應(yīng)用層。所以，這是“胖”協(xié)議和“瘦”應(yīng)用的堆棧。

　　我們可以在比特幣和以太坊這兩個(gè)主要的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中，很清楚地看到這點(diǎn)。比特幣網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)在有100億美金的市值，但是基于它創(chuàng)建的大型企業(yè)最多也就幾百萬(wàn)美金的市值，而且大多數(shù)還是因?yàn)?ldquo;商業(yè)基礎(chǔ)”的標(biāo)志而過度估值了。同樣地，以太坊在有真正的應(yīng)用出現(xiàn)之前，就已經(jīng)有10億的市值了。

　　大多數(shù)區(qū)塊鏈協(xié)議中，有兩件事導(dǎo)致了這種情況：首先是分享數(shù)據(jù)層，其次是引入了具有投資價(jià)值的加密代幣。

　　其中，主要的問題在于：通過在開放和去中心化的網(wǎng)絡(luò)，而不是個(gè)人應(yīng)用控制的基礎(chǔ)上復(fù)制和存儲(chǔ)用戶數(shù)據(jù)，我們降低了新玩家準(zhǔn)入的進(jìn)入門檻，同時(shí)也為基于它的產(chǎn)品和服務(wù)，創(chuàng)建了更加充滿競(jìng)爭(zhēng)性的生態(tài)系統(tǒng)。舉個(gè)非常簡(jiǎn)單的例子，想象下在交易所之間切換是多么容易，因?yàn)樗鼈儗?duì)于底層數(shù)據(jù)以及區(qū)塊鏈轉(zhuǎn)賬都有同樣的入口。在這里，你有幾個(gè)競(jìng)爭(zhēng)的，并不是合作的服務(wù)，它們各自都可以在同樣開放的協(xié)議上搭建自己的服務(wù)。這就讓市場(chǎng)去想辦法來降低成本，并且打造更好的產(chǎn)品，創(chuàng)造新的成功。

　　但是，一個(gè)開放的網(wǎng)絡(luò)和分享的數(shù)據(jù)層還不足夠去激勵(lì)推動(dòng)應(yīng)用。第二個(gè)部分，就是協(xié)議中的代幣，他們是用來進(jìn)入這些網(wǎng)絡(luò)所提供的服務(wù)（在比特幣中的轉(zhuǎn)賬，以太坊中的算力等等），從而填充這部分間隙。

　　當(dāng)然代幣價(jià)格上升，那么就會(huì)吸引早期投機(jī)者，開發(fā)者以及企業(yè)家的注意。他們會(huì)成為協(xié)議本身的股東，并且最終為它的成功而投資。然后，一些早期投資者，也許開始只是為了賺錢而投機(jī)，會(huì)基于這個(gè)協(xié)議來打造產(chǎn)品和服務(wù)，意識(shí)到它的成功會(huì)更加推動(dòng)他們代幣價(jià)格的增長(zhǎng)。然后，其中的一些項(xiàng)目就會(huì)很成功，從而為這個(gè)網(wǎng)絡(luò)帶來新的用戶，也許還有風(fēng)險(xiǎn)投資和其他的投資者。這會(huì)進(jìn)一步提高代幣的價(jià)格，同時(shí)也會(huì)吸引更多企業(yè)家的注意，最終導(dǎo)致更多的應(yīng)用，以此類推。

　　這里我有兩件事需要指出。第一是有多少增長(zhǎng)是因?yàn)橥顿Y推動(dòng)的。因?yàn)榇蠖鄶?shù)代幣都是稀缺的，因?yàn)閷?duì)于協(xié)議的興趣增加，所以代幣的價(jià)格也會(huì)增加，因此網(wǎng)絡(luò)的市值也在增加。有時(shí)候利率增加的比代幣的供應(yīng)要快很多，而且會(huì)導(dǎo)致泡沫。

　　除了故意欺詐以外，這是個(gè)很好的東西。投機(jī)是技術(shù)創(chuàng)新的引擎。非理性投機(jī)的兩個(gè)方面—繁榮和蕭條—對(duì)技術(shù)創(chuàng)新是非常有益的。繁榮會(huì)通過早期的利潤(rùn)來吸引金融資本，有些人會(huì)再投資創(chuàng)新（有多少以太坊的投資者，再次投資了他們的比特幣利潤(rùn)，或者DAO投資者投資了他們的以太坊利潤(rùn)）。事實(shí)上，這種價(jià)格下跌的情況可以支持采用新技術(shù)的長(zhǎng)期采用，因?yàn)閮r(jià)格下跌和利益相關(guān)者希望通過圍繞它推動(dòng)和創(chuàng)造價(jià)值來實(shí)現(xiàn)整體價(jià)值（看看有多少比特幣公司是在2013年的暴跌之后才開始的）。

　　需要指出的第二部分，是這個(gè)循環(huán)的末端是怎么發(fā)生的。當(dāng)應(yīng)用開始爆發(fā)的時(shí)候，這就顯示出成功的信號(hào)，（不論是使用增加或者金額投資者開始更加關(guān)注），因?yàn)閰f(xié)議的代幣，這兩件事都會(huì)在市場(chǎng)上發(fā)生：新用戶投入?yún)f(xié)議，增加了對(duì)代幣的需求（因?yàn)槟阈枰鷰?，才能使用其中的服?wù)），而且現(xiàn)在的投資者會(huì)持有他們的代幣，并且認(rèn)為價(jià)格還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，更進(jìn)一步減少了流通。這兩者結(jié)合起來，使得代幣價(jià)格更高（假設(shè)對(duì)于新代幣有足夠的稀缺性），這就進(jìn)一步推進(jìn)了協(xié)議的市值，從而吸引新的企業(yè)家，投資者和整個(gè)循環(huán)。

　　對(duì)于這種動(dòng)態(tài)情況，很重要地是，其中的效果是價(jià)值如何分布在堆棧上：協(xié)議的市值總是會(huì)比應(yīng)用的市值發(fā)展地快，因?yàn)閼?yīng)用層的成功會(huì)推動(dòng)協(xié)議層更多的投機(jī)。而且，協(xié)議層價(jià)值的提高，會(huì)吸引和鼓勵(lì)應(yīng)用層的發(fā)展。再加上分享數(shù)據(jù)層，這會(huì)大幅減少入場(chǎng)的障礙，最后的結(jié)果就是應(yīng)用的競(jìng)爭(zhēng)性生態(tài)系統(tǒng)，并且大量?jī)r(jià)值也會(huì)分配給股東。這就是為什么代幣化的協(xié)議變“胖”了，但是應(yīng)用變“瘦”了。

　　這是個(gè)很大的轉(zhuǎn)變。對(duì)于分享式開放數(shù)據(jù)和激勵(lì)系統(tǒng)的結(jié)合，可以防止“贏者得所有”的市場(chǎng)，改變了應(yīng)用層的游戲玩法，并且創(chuàng)建了整個(gè)系列的企業(yè)，它們?cè)趨f(xié)議層也有不同的商業(yè)模式。關(guān)于創(chuàng)建商業(yè)和投資創(chuàng)新的很多規(guī)則都不適用于新的模型，而且現(xiàn)在我們有著更多的問題，卻很少的答案。