6月22日，資本邦獲悉，江蘇微導納米科技股份有限公司(下稱“微導納米”)沖刺科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，中信證券擔任保薦機構。

圖片來源：上交所官網

公司以原子層沉積(AtomicLayerDeposition，以下簡稱“ALD”)技術為核心，致力于先進微、納米級薄膜沉積技術和設備的研究與產業(yè)化應用，為光伏、集成電路、柔性電子等半導體與泛半導體行業(yè)提供高端裝備與技術解決方案。

圖片來源：公司招股書

財務數(shù)據(jù)顯示，微導納米2018年、2019年營收分別為4191.06萬元、2.16億元，2017年、2018年、2019年凈利潤分別為-891.18萬元、-2919.29萬元、4141.41萬元。

發(fā)行人結合自身狀況，選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條規(guī)定的上市標準中的“(一)預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

微導納米本次擬募資5.00億元用于年產120臺基于原子層沉積技術的光伏、柔性電子及半導體設備擴建項目、集成電路高端裝備產業(yè)化應用中心項目、補充流動資金。

微導納米坦言公司存在以下風險：

(一)技術與產品研發(fā)風險

公司是研發(fā)驅動型公司，多年來一直專注于薄膜沉積技術和設備的產業(yè)化應用與研究，近年來實現(xiàn)經營業(yè)績大幅增長。公司通過長期技術積累和發(fā)展，建立了高水平的技術研發(fā)團隊，在薄膜沉積技術和設備領域形成了較強的自主創(chuàng)新能力，技術研發(fā)水平位于行業(yè)前列。未來，公司將圍繞核心技術，積極開發(fā)新技術與新產品，并不斷向其他應用領域延伸，拓寬主營業(yè)務。公司不斷投入資金、人員和技術，推進新產品的研發(fā)工作。如果公司不能始終保持技術水平行業(yè)領先，市場競爭力和盈利能力可能會受到影響。

同時，由于新領域設備開發(fā)驗證周期較長，新產品的研發(fā)、生產和市場推廣存在不確定性，尤其是半導體集成電路領域對設備和工藝的各項指標均有嚴格的要求，行業(yè)壁壘較高、產品導入周期較長;加之國際宏觀政治經濟形勢可能對行業(yè)發(fā)展趨勢造成較大不確定影響。因此，公司可能面臨新產品研發(fā)失敗或銷售不及預期的風險，從而對公司未來業(yè)績產生不利的影響。

(二)核心技術人員流失或不足的風險

公司堅持技術人才隊伍的建設和培養(yǎng)，目前已經形成以LIWEIMIN、LIXIANG為核心的技術團隊，核心技術人員對公司技術和產品研發(fā)具有關鍵作用。

公司后續(xù)將加大ALD技術在光伏、集成電路、柔性電子等半導體與泛半導體行業(yè)產業(yè)化應用推廣的投入力度。隨著市場需求的不斷增長和行業(yè)競爭的日益激烈，上述裝備行業(yè)，尤其是集成電路裝備行業(yè)，國內起步較晚但發(fā)展迅速，對于專業(yè)技術人才極度渴求，導致人才競爭不斷加劇。公司雖已經形成了一支較為成熟，在薄膜沉積領域受到行業(yè)內廣泛關注的研發(fā)團隊，但若公司不能提供更好的發(fā)展空間、更具市場競爭力的薪酬待遇以及更適合的研發(fā)條件，將無法持續(xù)吸引相關領域的頂尖人才加盟，公司將面臨技術人才不足的風險;甚至在行業(yè)高速發(fā)展、國產替代趨勢加快的大背景下，有可能發(fā)生現(xiàn)有核心技術人員流失，對公司的產品研發(fā)與盈利能力產生不利影響。

(三)主要客戶集中度較高的風險

2017年、2018年和2019年，公司對前五大客戶的銷售金額合計分別為0.00萬元、4,186.26萬元和12,868.90萬元，其中，2018年、2019年占公司主營業(yè)務收入的比例分別為99.90%、59.64%。

報告期內，公司對前五大客戶的銷售收入占主營業(yè)務收入的比例較高，主要是由于公司尚處于快速成長階段，集成電路、柔性電子等其他領域布局較晚，客戶積累相對較少，而晶硅太陽能電池片行業(yè)集中度較高，公司選擇優(yōu)先對行業(yè)前列客戶進行開拓?？蛻艏卸容^高可能會對公司的生產經營產生不利影響，如果未來部分客戶經營情況不利，或選擇其他技術路線，從而降低對公司產品的采購，且公司集成電路、柔性電子領域的開拓低于預期，將會影響公司的財務業(yè)績。

(四)行業(yè)周期波動和產業(yè)政策變化的風險

公司的主要產品為ALD設備，屬于高端裝備制造行業(yè)，公司的經營狀況與下游行業(yè)的發(fā)展密切相關。

2019年以來，光伏行業(yè)政策制定思路亦趨于穩(wěn)定，主要以推進平價上網、降低行業(yè)對政策與補貼的依賴為主。新政策的發(fā)布有利于穩(wěn)定行業(yè)預期，引導行業(yè)合理安排投資建設，促進光伏產業(yè)健康有序發(fā)展。隨著平價上網在全球范圍內逐步實現(xiàn)，行業(yè)需求將逐漸轉向市場驅動。但是，未來如果政策變化等因素導致下游行業(yè)景氣度下降或者產能嚴重過剩，會進而影響下游企業(yè)對公司產品的需求，將對公司的經營業(yè)績產生不利影響。

同時，集成電路行業(yè)作為關乎國計民生的戰(zhàn)略性行業(yè)，國家以中長期戰(zhàn)略規(guī)劃為發(fā)展導向，出臺了一系列鼓勵政策以推動行業(yè)及其裝備制造業(yè)的發(fā)展，提供了如稅收優(yōu)惠、財政補貼、產業(yè)投資基金等專項支持，以增強我國相關產業(yè)的自主性與國際競爭力。目前國內集成電路裝備行業(yè)在政策支持和引導下，市場需求處于高速增長時期，行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)上升趨勢。但是，國際政治和經濟形勢引起的對尖端技術的封鎖，會對行業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性造成影響，進而影響公司業(yè)績。

(五)經營業(yè)績受突發(fā)疫情事件影響的風險

目前，我國國內新型冠狀病毒肺炎疫情(以下簡稱“疫情”)已經得到有效控制，然而海外疫情卻仍在蔓延擴散。若海外疫情控制進度緩慢或者持續(xù)惡化，可能會對全球宏觀經濟造成不利影響，進而有可能傳導影響我國經濟的增速，并對公司下游市場造成負面沖擊，下游客戶或存在產線采購、招標、開工推遲的情形。同時，因延期復工，公司設備交付可能延遲，進而影響公司產品驗收時點。

疫情的全球化擴散使海外市場需求受到較大沖擊，從而對公司業(yè)務構成不利影響，另外，公司少數(shù)重要零部件需從歐美、日韓等疫情較為嚴重的國家或地區(qū)采購，若相關國家或地區(qū)疫情無法得到有效控制，國內暫時又無法選定可替代的合格供應商，則面臨部分重要零部件供應不足的風險。

(六)應收賬款無法回收的風險

報告期內，隨著公司業(yè)務規(guī)模及營業(yè)收入的快速增長，應收賬款也大幅增加。報告期各期末，公司應收賬款賬面金額分別為0.00萬元、1,249.92萬元和6,809.03萬元，占總資產的比例分別為0.00%、2.79%和11.33%;2017年、2018年和2019年，公司應收賬款周轉率分別為0、6.37和5.05。

雖然公司客戶主要為行業(yè)排名居前的企業(yè)，資信情況相對較好，但隨著業(yè)務規(guī)模的擴大，公司應收賬款可能會進一步增加，如果出現(xiàn)應收賬款不能按期或無法回收發(fā)生壞賬的情況，將對公司經營業(yè)績、經營性現(xiàn)金流等產生不利影響。

(七)專利侵權訴訟的相關風險

2019年5月9日，NCD株式會社以公司生產銷售的“AL2O3原子層沉積設備-夸父系列原子層沉積鍍膜系統(tǒng)”落入其ZL201110434373.6號發(fā)明專利“用于薄膜沉積的方法和系統(tǒng)”的保護范圍為由向江蘇省蘇州市中級人民法院提起訴訟。

2020年5月6日，江蘇省蘇州市中級人民法院出具了《民事判決書》((2019)蘇05知初339號)，該判決書駁回了NCD株式會社的訴訟請求。

2020年5月29日，NCD株式會社向最高人民法院提起上訴，請求撤銷江蘇省蘇州市中級人民法院(2019)蘇05知初339號民事判決，發(fā)回重審。截至本招股說明書簽署日，該案二審尚未開庭審理。若NCD株式會社上訴后公司于二審中敗訴，將會對公司的經營業(yè)績產生一定的不利影響。

(八)整體變更時存在未彌補虧損的風險

以2019年10月31日為審計基準日整體變更為股份公司時，公司的未分配利潤為-486.14萬元，存在未彌補虧損。微導有限成立于2015年12月25日，成立時間相對較短，且屬于高端裝備制造行業(yè)，研發(fā)投入大、研發(fā)周期長、研發(fā)不確定性較高。因此，公司成立初期階段，未分配利潤持續(xù)為負。

隨著公司ALD設備推向市場，公司技術水平和產品質量得到市場認可，訂單呈現(xiàn)較快增長的趨勢，并逐步實現(xiàn)進口替代，由此導致公司利潤規(guī)模較快增長，未彌補虧損的情形已經消除。截至2019年12月31日，公司未分配利潤為343.85萬元。