“去年和大概10家投資機構有聯(lián)系，行情也還好，所以100、200萬沒拿。今年，要有100萬就不錯了?！闭谡胰谫Y的李宇感到有些后悔。

在過去的一年，他做的一款報名小程序實現(xiàn)了50%的用戶增長，踏過了300萬的門檻。即使是疫情期間，用戶數(shù)也依然在增長。

但是與用戶增長相反的是他期望值的下降。一兩百萬的投資款不拿，是因為當時希望能拿到至少500萬；現(xiàn)在，能有100萬就行，但投資人都變得更保守了。

在過去的幾個月時間里，他開始逐步通過各種關系加上投資人的微信，然后遞上自己的BP（Business Plan，商業(yè)計劃書），但多數(shù)沒有得到回復。

“6個人的團隊，現(xiàn)在我只留2個技術，其他人都先撤了。要不是疫情期間大家薪水減半，估計現(xiàn)在我的項目都沒了?！崩钣钌踔磷晕覒岩?，是產(chǎn)品不行還是切入點不對。

“錢不到你的賬上，就是0%”

李宇成為一名小程序創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)差不多兩年時間。在他進入的2018年，小程序處于風口中。

在2019年1月的微信公開課PRO版上，微信發(fā)布小程序成績單：覆蓋超過200個細分行業(yè)，服務超過1000億人次用戶，年交易增長超過600%，創(chuàng)造超過5000億的商業(yè)價值。

出于對李宇個人的信任，種子輪投資人直接給了他一筆錢，還負擔了部分人員開銷和辦公室的費用。2019年，趁著微信小程序的東風，李宇和團隊成功將用戶做到了超過200萬，日活接近20萬。

“我想開始做App，這樣可以擺脫對微信的依賴，想象空間更大?！崩钣罡嬖V新浪科技，小程序的優(yōu)勢是傳播快，獲客相對容易，在完成早期的用戶積累后，可以導流到App，將功能進一步延伸。

按照李宇在2019年的計劃，要融資至少500萬元，然后在報名小程序的基礎上做App，開發(fā)興趣社交功能，提升用戶的活躍度和粘性，比如經(jīng)常報名組織踢球的，都可以加入足球興趣社區(qū)，討論和足球有關的一切話題。

即使越來越少的用戶愿意下載一個全新的App，李宇依然計劃這么做?！斑@是大部分創(chuàng)業(yè)者面臨的問題，機會窗口越來越小。”也正是因為如此，李宇認為做App的計劃不能推遲了。

帶著至少融資500萬的目標，李宇拒絕了不少100、200萬投資的意愿。“當然，這還有他們占股過高的原因。”李宇認為，就算環(huán)境再怎么不好，總歸還是能找到一個折中的方案。

出乎意料的是，2020年春節(jié)，新冠肺炎疫情的出現(xiàn)。期間，李宇和團隊組織了一個報名活動，收集醫(yī)護的信息，并號召用戶幫助募捐口罩、防護服、護目鏡等急需的醫(yī)療物資，對口捐助給需要的醫(yī)院。

最終，有超過7000人報名參與了這個活動?！安⑶以谀嵌螘r間，用戶保持了增長?！睂τ诶钣詈蛨F隊來說，這是難得的慰藉。

李宇告訴新浪科技，他的心情相當糾結，一方面他看到即使是疫情期間，依然有不少項目獲得了融資，比如猿輔導在3月份宣布獲得了一筆10億美元的融資，另外一方面，小程序行業(yè)的早期創(chuàng)業(yè)項目，獲得融資的并不多。

已經(jīng)做了幾年FA（Financial Advisor，財務顧問）的陳一本來有意接過李宇的項目，幫助他找到愿意投錢的投資人，但最終他放棄了?！耙郧翱赡軟]問題，現(xiàn)在大家都在觀望。不管什么項目融了多少錢，只要錢不到你的賬上，那就是0%?！彼f。

保守和更保守的投資人

一定程度上，陳一也算是一名創(chuàng)業(yè)者。2019年底，他離開了老東家，單獨做了一家財務顧問機構。

2020年，他看到了太多無力的創(chuàng)業(yè)者。

“現(xiàn)在融資不好拿，募資也不好募，總之是都困難?！标愐挥昧艘粋€比較夸張的類比，現(xiàn)在的困境不亞于第二次世界大戰(zhàn)的時候，畢竟英國女王上一次出來演講，還是第二次世界大戰(zhàn)的時候。

市場好的時候，投資者搶著入場，不少風口上的公司三天就公布新的一輪融資?！岸F(xiàn)在，不是估值高低的問題，是壓根沒人出價?！标愐徽f完，搖搖頭，這就跟二戰(zhàn)一樣，簡直堪稱百年一遇。

“現(xiàn)在投融資很冷淡，大家募資也都非常困難?！币晃粊碜札堉橘Y本的投資人表示。

如果以前還是以管理基金的規(guī)模劃分投資人的話，現(xiàn)在則只有兩種區(qū)分投資人的方式，保守的和更保守的。

保守的投資人，會選擇成熟期和風口項目，比如疫情之下，在線教育成為熱門領域，包括猿輔導和作業(yè)幫在內(nèi)，先后公布10億美元的G輪融資和7.5億美元的E輪融資。

即使是選擇早期項目，也會偏向于熱門的領域，比如IDG聯(lián)合君聯(lián)資本領投的奕斯偉計算高達20億元的B輪融資，后者是一家芯片設計和解決方案提供商。創(chuàng)新工場投資領投的德風科技8000萬元A輪融資。奕斯偉計算和德風科技，都是踩在了新基建和企業(yè)服務的風口上。

更保守的投資人，多是因為募資并不順利，囊中羞澀。華興資本的一位投資經(jīng)理告訴新浪科技，像高瓴資本這樣的一線基金，可以募集到100億美元，但是二線基金普遍都不穩(wěn)定。

清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2020年第一季度VC機構共新募集80支可投資于中國大陸的基金，數(shù)量同比下降51.2%；新增資本量為267.99億元人民幣，同比下降50.9%；平均募資規(guī)模為3.35億元人民幣。

與此同時，2020年第一季度VC市場人民幣基金新募集數(shù)量同比下降48.3%，募集金額同比下降40.8%；外幣基金募集數(shù)量同比下降84.6%，募集金額同比下降72.2%。

募資的疲軟，導致不少投資機構不愿意投入風險較大的早期項目。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2020年第一季度國內(nèi)早期投資市場共發(fā)生206起案例，同比下降39.8%；披露總金額19.30億人民幣，同比下降33.1%。

2020年第一季度VC市場共發(fā)生投資554起，同比下降39.6%；披露投資金額的459起投資事件共涉及251.22億元人民幣， 同比下降了37.8%。

一位在北汽新能源負責產(chǎn)業(yè)投資的高管告訴新浪科技，當下的情況，把錢給投資機構的機構變得更加謹慎了，他們也在等待情況好轉?！敖o錢的猶豫了，投資人也沒轍。”他說，投資實際上就是接盤的游戲，對方不接，盤子就拋不出去，因為對方也擔心拋出去沒人接。

投資不再是一場豪賭

創(chuàng)新工場董事長兼首席執(zhí)行官在接受新浪科技的獨家專訪時談到，現(xiàn)在的投資形勢與5年前的投資形勢有比較大的不同。

投資人更加謹慎，開始更重視那些在傳統(tǒng)商業(yè)價值體現(xiàn)指標上表現(xiàn)更好的公司。而融錢燒錢做 to C應用的公司，以及先不考慮商業(yè)模型、模式，等累積了足夠的用戶再說的公司，現(xiàn)在在全世界都是受到質疑的。

在完成對德風科技的投資后，創(chuàng)新工場合伙人包益民在接受新浪科技采訪時曾表達了同樣的觀點，“不僅僅是有技術和概念，更要做到技術產(chǎn)品落地并能創(chuàng)造實在、可持續(xù)的收入利潤的公司會更容易得到資本的青睞?！彼f。

這也就不難理解，Keep即使在2019年底已經(jīng)獲得了融資進入，但依然堅定的調(diào)整業(yè)務方向，裁掉了花錢多，收入少的部門，特別是負責人工智能的技術部門。5月19日，Keep宣布在2020年初完成了8000萬美元的E輪融資。

但越來越多無法實現(xiàn)產(chǎn)品落地的明星創(chuàng)業(yè)公司正在倒下。最新的一家是原來備受矚目的造車新勢力拜騰。2019年9月，拜騰汽車CEO戴雷在接受采訪時曾透露，C輪融資已經(jīng)陸續(xù)完成，部分資金已經(jīng)到賬。

但截止目前，拜騰汽車已經(jīng)拖欠大部分員工長達4個月的薪水，美國辦公室相繼裁員。6月30日，拜騰汽車決定將自7月1日起暫停中國區(qū)的運行，僅保留100人維持基本的職能運轉。與此相對應的是，拜騰汽車的量產(chǎn)車型M-Byte的量產(chǎn)計劃已經(jīng)被推遲了一年。很明顯，拜騰汽車的融資并不順利。

李宇來不及關心這些充滿負能量的消息。

也是在6月的最后一天，對融資已經(jīng)不抱希望的李宇，決定出售自己的項目，他希望自己一手做起來的產(chǎn)品能去到發(fā)揮其最大價值的團隊中。

“創(chuàng)業(yè)不易，且行且珍惜?！彼f。

（應采訪者要求，文中人物皆為化名）