虛擬現(xiàn)實風(fēng)險投資聯(lián)盟(Virtual Reality Venture Capital Alliance)成立于2016年，在成立之初就吸引了49家世界頂尖投資機構(gòu)參與，投資資產(chǎn)規(guī)模達到180億美元。在投資方面，其對來自任何地點以及融資階段的VR/ AR/ MR及AI方面的項目都十分感興趣，并會一年四次定期在中國、美國及歐洲等地舉辦投資會議進行交流。其旨在通過發(fā)掘，分享和聯(lián)合投資全球范圍內(nèi)最具創(chuàng)新和有影響力的VR/AR內(nèi)容和技術(shù)公司，以期促進行業(yè)的長足發(fā)展。而今日聯(lián)盟發(fā)布了關(guān)于VR / AR全球投資的最新報告以及2018年展望報告。

其中關(guān)于VR / AR全球投資報告和2018年展望的一些內(nèi)容如下：

總體融資趨勢——VR/AR投資在2015-2017年間增長近3倍
 

在行業(yè)“資本寒冬”論調(diào)盛行的情況下，2017年VR/AR全球投資額創(chuàng)下了近30億美元的歷史新高，比2016年融資額上升12％，較2015年則為3倍。

投資輪次方面，行業(yè)資金和融資事件主要集中在中后期和種子/天使輪；A輪占總體項目和融資比例逐漸降低，導(dǎo)致這現(xiàn)象的主要原因包括：在行業(yè)初期階段，VR/AR初創(chuàng)公司在行業(yè)方向不明及缺乏數(shù)據(jù)的情況下需要更長時間驗證企業(yè)和產(chǎn)品價值；早期與中后期間的過渡資本不足；以及種子/天使輪平均融資額上升等　。

行業(yè)領(lǐng)域方面，由于平均交易規(guī)模較大，工具及底層技術(shù)（40％）和硬件類項目（35％）仍然占了總投資額的大多數(shù)。從融資項目數(shù)來看，企業(yè)/垂直行業(yè)的融資項目在過去兩年翻了5倍，成為投資人最活躍關(guān)注的領(lǐng)域；而在游戲和娛樂等內(nèi)容行業(yè)，投資者態(tài)度則變得更為謹慎，投資集中于各類別的頭部工作室。
 

地域方面，美國仍是主要的VR/AR投資地點（約45％），中國緊隨其后（約25％）并產(chǎn)生了許多獨有的投資機會（例如線下體驗店、上游供應(yīng)鏈、教育等）；除了作為主要投資目的地之外，亞洲也是全球VR/AR行業(yè)的主要資金來源。

年度投資重點——頭部項目持續(xù)獲得巨額融資，A輪對大部分團隊而言是主要門檻

年內(nèi)發(fā)生了多宗巨額交易（如 Magic Leap, Improbable, NianTIc 等），這些項目占到了VR/AR行業(yè)總投資額的35％，頭部效應(yīng)明顯；企業(yè)/垂直行業(yè)也產(chǎn)生了不少獲得高度關(guān)注的投資項目。

由于硬件出貨量低于預(yù)期，投資者的關(guān)注重點從早期的硬件和內(nèi)容（較依賴消費者滲透率）轉(zhuǎn)向具長期投資價值并能跨內(nèi)容和平臺應(yīng)用的工具與底層技術(shù)，以及能夠快速驗證產(chǎn)品價值并產(chǎn)生收入的企業(yè)/垂直行業(yè)領(lǐng)域。

為成功獲得融資，部分初創(chuàng)企業(yè)選擇調(diào)整其公司定位（比如從VR延展到AR/MR，從專注于C端或者開發(fā)者轉(zhuǎn)向面對B端），并嘗試其他另類的融資渠道（例如眾籌、ICO等）。
 

對于VR/AR初創(chuàng)企業(yè)，我們建議公司在種子/天使輪時盡量控制估值并多融一些錢（支撐18個月或以上），設(shè)定非常具體和明確的指標作為公司價值的驗證門檻，無論愿景多大、技術(shù)應(yīng)用可能性有多廣，盡量先聚焦在少數(shù)幾個細分垂直進行商業(yè)化，以及在適當(dāng)時選擇新的更適合自己產(chǎn)品形態(tài)和目標客戶群體的設(shè)備平臺（如一體機，移動AR等）。

資本市場概況——傳統(tǒng)風(fēng)投出手更為謹慎，新資本仍不斷流入

在2017年，行業(yè)最活躍的15名投資者共投資了約150個項目；全球最活躍的機構(gòu)包括：Vive X、Presence Capital、The Venture Reality Fund、Tokyo VR startups、精準資本、Colopl Next等；中國國內(nèi)的活躍投資機構(gòu)則包括貝塔斯曼亞洲投資基金、松禾資本、鼎翔投資、UCCVR等。

主流的傳統(tǒng)風(fēng)投基金（如紅杉、IDG、啟明、經(jīng)緯等）在過去曾對行業(yè)進行一些早期的布局，而從目前來看這些投資項目并未獲得重大的成功，因此在短期內(nèi)這些投資人對VR/AR行業(yè)將持續(xù)關(guān)注但出手會相對謹慎；而專注VR/AR的風(fēng)投基金（ 如Vive    X、UCCVR等）則依然積極投資VR/AR領(lǐng)域的項目，但由于已經(jīng)在行業(yè)關(guān)鍵的節(jié)點進行過不少投資，因而在尋找新標的時面臨著避免跟現(xiàn)有投資組合業(yè)務(wù)重疊的挑戰(zhàn)。

隨著越來越多行業(yè)意識到VR/AR技術(shù)在業(yè)務(wù)上的應(yīng)用價值，具產(chǎn)業(yè)背景的投資者在2017年成為投資的主要力量；這些投資者比起普通財務(wù)投資人往往更了解相關(guān)初創(chuàng)的價值，投后也可以提供更多戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)資源；而一些平常不涉足風(fēng)投業(yè)務(wù)，專注于晚期私募股權(quán)交易或者二級市場的巨型基金（例如淡馬錫、富達、中投等）因為看到VR/AR行業(yè)孕育出高估值獨角獸的可能性（如Magic Leap、Improbable等）也開始在這領(lǐng)域進行投資布局。

與傳統(tǒng)母基金之類的LP不同，許多VR/AR專項基金背后的投資者來自產(chǎn)業(yè)（如科技、游戲、文娛媒體等）或者政府背景；來自這些背景的資金持續(xù)流入成立新基金，并有著較長投資周期、對VR/AR有更專門深入了解、以及對部分投資標的有著明顯傾向偏好等特點。

在全球范圍內(nèi)，亞洲資本地位越來越重要，而且投資的方式也變得更主動和活躍；從早期以LP形式參與歐美基金積累行業(yè)知識資源和項目渠道，到直接進行跨境項目投資，甚至有專門從事海外投資的基金成立（如Colopl Next、精準資本、丹華資本等）。

項目退出——人才/技術(shù)收購在短期內(nèi)仍為主要退出形式

行業(yè)仍處于初期階段，退出渠道和案例非常有限；大多數(shù)退出的金額低于1億美元，早期投資者回報在20倍以下。

由于許多科技巨頭正在積極布局VR/AR并需為其關(guān)鍵產(chǎn)品的技術(shù)/人才進行儲備，因此我們預(yù)計人才/技術(shù)收購（如蘋果收購眼球追蹤公司SMI、谷歌收購游戲公司Owlchemy Labs）在短期幾年內(nèi)仍會是初創(chuàng)項目主要的退出形式；此外一些中型 的戰(zhàn)略并購也會持續(xù)發(fā)生（如宏碁戰(zhàn)略收購大視場頭顯廠商StarVR控股權(quán)、微軟收購VR社交應(yīng)用Altspace等）。

2018年展望——資本市場及生態(tài)持續(xù)增長，伴隨著新的投資機會
 

大多數(shù)接受訪談的投資者認為相較于17年，18年VR/AR的總投資額將增加或保持在相似水平：

蘋果、谷歌、Facebook、微軟等科技巨頭將繼續(xù)在行業(yè)加大投資并宣布新的VR/AR產(chǎn)品計劃；《玩家一號》的上映     以及其他大眾媒體的傳播預(yù)計也會在更多消費者和投資者間繼續(xù)引起對VR/AR的興趣。

資本市場的進一步增長將取決于移動AR的普及速度、年內(nèi)是否還會再有類似Magic     Leap級別的巨型融資事件發(fā)生、以及VR一體機和AR眼鏡的市場銷售反應(yīng)。

展望2018年，一些潛在的新興投資機會包括：

移動AR：社交、游戲、零售等方面的應(yīng)用；ARCloud之類的底層技術(shù)；3D建模等。

AR眼鏡：上游供應(yīng)商（如光學(xué)器件、攝像頭模組等）；工業(yè)級企業(yè)解決方案等。

VR一體機：輕量級內(nèi)容（輕交互、適合碎片化及高頻使用）；底層技術(shù)（inside-out定位追蹤、壓縮/流媒體技術(shù)、計算機視覺等）；硬件設(shè)備碎片化的解決方案（如協(xié)助跨設(shè)備開發(fā)的中間件、跨硬件使用的平臺）。

PCVR設(shè)備升級：優(yōu)質(zhì)的線下體驗店及解決方案；對硬件設(shè)備用戶體驗高度敏感的企業(yè)/垂直解決方案。

5G：云計算；流媒體內(nèi)容和技術(shù)；LBS應(yīng)用。