浙商證券認為，國家發(fā)改委、能源局于 2017 年初下發(fā)電力中長期交易基本規(guī)則 （暫行）（簡稱規(guī)則）最具實操層面的指導意義，其為在全國范圍內(nèi)開展電力交易提供指引性標準。依據(jù)規(guī)則指引， 我們認為，我國電改將具有以下三大趨勢：

首先，對發(fā)電企業(yè)并無特殊準入條件規(guī)定，“綠色售電”前景廣闊。

規(guī)則中對發(fā)電企業(yè)準入要求主要為兩點： 其一，合法，即依法取得核準和備案文件，取得電力業(yè)務許可證（發(fā)電類）；其二，符合國家產(chǎn)業(yè)政策，國家規(guī)定的環(huán) 保設施正常投運且達到環(huán)保標準要求。值得一提的是，?規(guī)則?并沒有對發(fā)電機組類型、裝機容量等作細化要求，因此 原則上各類型電源均可以參與到電力中長期交易當中。結合我國支持清潔能源發(fā)展的大戰(zhàn)略，我們預計，未來清潔能 源在售電領域的參與將趨于活躍。結合德國、美國等售電市場化先行者的實踐經(jīng)驗，“綠色售電”頗具前景。 

其次，參與用戶將全電量入市，電力直接交易規(guī)模有望持續(xù)放大。

規(guī)則規(guī)定電力用戶本著自愿原則參與電力 市場交易，但選擇參與市場交易后需全部電量進入市場，不得隨意退出，取消目錄電價。符合準入條件但未選擇參與 直接交易的電力用戶，可向售電企業(yè)（包括保底供電企業(yè)）購電。2017 年廣東直購電規(guī)?？傆?1108.45 億度，相當于 該省 2016 年全社會用電量的 20%，直購電規(guī)模仍然有限。參考廣東經(jīng)驗，如果后續(xù)符合準入條件用戶能夠選擇電力 市場中長期交易，電力交易規(guī)模有望持續(xù)放大，極限情況有望達到全社會用電量 80%。 

最后，發(fā)電企業(yè)可通過“限價放開+全電量交易”，在一定范圍內(nèi)轉移成本。

規(guī)則規(guī)定，雙邊協(xié)商交易原則上 不進行限價，而集中競價交易為避免市場操縱及惡性競爭，對報價或結算價格設臵上下限。我們認為，該規(guī)定在目前 煤炭價格上行導致發(fā)電企業(yè)成本增長的現(xiàn)實背景下具有一定現(xiàn)實意義，取消限價、給予一定的電價上浮，將有效緩解發(fā)電企業(yè)成本壓力。而用戶全電量交易，以及取消目錄電價，也限制了其通過目錄電價從電網(wǎng)購電的途徑，為發(fā)電企 業(yè)轉移成本提供一定可操作性。