浙商證券認(rèn)為，國(guó)家發(fā)改委、能源局于 2017 年初下發(fā)電力中長(zhǎng)期交易基本規(guī)則 （暫行）（簡(jiǎn)稱(chēng)規(guī)則）最具實(shí)操層面的指導(dǎo)意義，其為在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展電力交易提供指引性標(biāo)準(zhǔn)。依據(jù)規(guī)則指引， 我們認(rèn)為，我國(guó)電改將具有以下三大趨勢(shì)：

首先，對(duì)發(fā)電企業(yè)并無(wú)特殊準(zhǔn)入條件規(guī)定，“綠色售電”前景廣闊。

規(guī)則中對(duì)發(fā)電企業(yè)準(zhǔn)入要求主要為兩點(diǎn)： 其一，合法，即依法取得核準(zhǔn)和備案文件，取得電力業(yè)務(wù)許可證（發(fā)電類(lèi)）；其二，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，國(guó)家規(guī)定的環(huán) 保設(shè)施正常投運(yùn)且達(dá)到環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)要求。值得一提的是，?規(guī)則?并沒(méi)有對(duì)發(fā)電機(jī)組類(lèi)型、裝機(jī)容量等作細(xì)化要求，因此 原則上各類(lèi)型電源均可以參與到電力中長(zhǎng)期交易當(dāng)中。結(jié)合我國(guó)支持清潔能源發(fā)展的大戰(zhàn)略，我們預(yù)計(jì)，未來(lái)清潔能 源在售電領(lǐng)域的參與將趨于活躍。結(jié)合德國(guó)、美國(guó)等售電市場(chǎng)化先行者的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，“綠色售電”頗具前景。 

其次，參與用戶將全電量入市，電力直接交易規(guī)模有望持續(xù)放大。

規(guī)則規(guī)定電力用戶本著自愿原則參與電力 市場(chǎng)交易，但選擇參與市場(chǎng)交易后需全部電量進(jìn)入市場(chǎng)，不得隨意退出，取消目錄電價(jià)。符合準(zhǔn)入條件但未選擇參與 直接交易的電力用戶，可向售電企業(yè)（包括保底供電企業(yè)）購(gòu)電。2017 年廣東直購(gòu)電規(guī)模總計(jì) 1108.45 億度，相當(dāng)于 該省 2016 年全社會(huì)用電量的 20%，直購(gòu)電規(guī)模仍然有限。參考廣東經(jīng)驗(yàn)，如果后續(xù)符合準(zhǔn)入條件用戶能夠選擇電力 市場(chǎng)中長(zhǎng)期交易，電力交易規(guī)模有望持續(xù)放大，極限情況有望達(dá)到全社會(huì)用電量 80%。 

最后，發(fā)電企業(yè)可通過(guò)“限價(jià)放開(kāi)+全電量交易”，在一定范圍內(nèi)轉(zhuǎn)移成本。

規(guī)則規(guī)定，雙邊協(xié)商交易原則上 不進(jìn)行限價(jià)，而集中競(jìng)價(jià)交易為避免市場(chǎng)操縱及惡性競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)報(bào)價(jià)或結(jié)算價(jià)格設(shè)臵上下限。我們認(rèn)為，該規(guī)定在目前 煤炭?jī)r(jià)格上行導(dǎo)致發(fā)電企業(yè)成本增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)背景下具有一定現(xiàn)實(shí)意義，取消限價(jià)、給予一定的電價(jià)上浮，將有效緩解發(fā)電企業(yè)成本壓力。而用戶全電量交易，以及取消目錄電價(jià)，也限制了其通過(guò)目錄電價(jià)從電網(wǎng)購(gòu)電的途徑，為發(fā)電企 業(yè)轉(zhuǎn)移成本提供一定可操作性。