搶在京東數(shù)科之前，螞蟻集團率先官宣啟動上市，誰會是科技金融巨頭第一股？

7月20日，支付寶母公司螞蟻集團宣布，啟動在上海證券交易所科創(chuàng)板和香港聯(lián)合交易所有限公司主板尋求同步發(fā)行上市的計劃。

螞蟻集團稱，計劃在科創(chuàng)板和港交所尋求同步發(fā)行上市，以進一步支持服務業(yè)數(shù)字化升級做大內(nèi)需，加強全球合作助力全球可持續(xù)發(fā)展，以及支持公司加大技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新。

“上市可以讓我們更透明地面對世界，面對公眾，可以凝聚更多志同道合的同路人，同時也將更好地跟全社會分享我們的成果和未來。” 螞蟻集團董事長井賢棟在內(nèi)部信中表示。

螞蟻集團這個“巨無霸”的進入，為科創(chuàng)板注入一劑強心針，有人說科創(chuàng)板終于等來“牌面”。而對螞蟻集團來說，估值2000億美元，有望成為中國第三大互聯(lián)網(wǎng)公司，它撐得起嗎？

螞蟻迎“成人禮” 上市前“科技化”轉(zhuǎn)身

螞蟻集團的上市，從市場角度來說可謂振奮人心。

一方面，科創(chuàng)板正值一周年之際，螞蟻集團的上市，被喻為是送給科創(chuàng)板一周歲生日的大禮。

而另一方面，對于獨立發(fā)展6年的“螞蟻”來說，也迎來了自己的“成人禮”。

螞蟻金服起步于2004年成立的支付寶。支付寶的出現(xiàn)是為了解決淘寶在交易中的信任問題，在2004至2013年間，支付寶逐漸從服務電商交易的支付工具，發(fā)展為服務各行業(yè)的支付平臺。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，又逐漸進入人們?nèi)粘Ｉ畹囊率匙⌒械拳h(huán)節(jié)，成為本地生活服務平臺，這也是日后螞蟻金服成立的基礎。

2013年3月，支付寶的母公司宣布將以其為主體籌建小微金融服務集團（小微金服），這成為螞蟻金服的前身。

2014年10月，螞蟻金服正式成立。目前，其旗下有支付寶、余額寶、招財寶、螞蟻聚寶、網(wǎng)商銀行、螞蟻花唄、芝麻信用等子業(yè)務板塊。

今年5月，螞蟻金服開始使用新名稱“螞蟻集團”，之后，支付寶的母公司名稱已由“螞蟻金服”改為“螞蟻集團”，全稱是“螞蟻科技集團股份有限公司”。

新浪科技曾從接近螞蟻人士處獨家獲悉，早在2014年10月，以支付寶為主體籌建阿里小微金服的時候，公司就持有了antgroup的域名，當時已經(jīng)考慮到提前布局螞蟻集團的名稱。

過去幾年，螞蟻集團取得了涵蓋銀行、保險、信貸、財產(chǎn)管理、征信等各個領域的金融牌照，資產(chǎn)管理規(guī)模巨大。

不過，在國家金融科技監(jiān)管趨嚴的大背景下，螞蟻集團開始突出科技服務在自身業(yè)務的比重。比如通過區(qū)塊鏈、人工智能、安全、物聯(lián)網(wǎng)和云計算等技術(shù)，為正在轉(zhuǎn)型的金融機構(gòu)提供各種場景下的金融科技產(chǎn)品。

此前，也有分析稱，其強化“科技”屬性，并變?yōu)楣煞萦邢薰?，大概率是在為后續(xù)上市鋪路。如今，猜測成真，螞蟻集團多次傳聞上市的靴子落地。

實際上，科技一直是螞蟻集團重視的發(fā)展方向，且科技業(yè)務在營收中的占比不斷提高。

2019年12月19日，螞蟻金服宣布，將在未來全面提速科技、內(nèi)需、全球化三大戰(zhàn)略布局。2020年以來，螞蟻集團也一直在“科技化”。

今年在接受媒體采訪時，螞蟻集團CEO胡曉明表示，作為一家科技公司，五年內(nèi)，技術(shù)服務費占螞蟻集團總收入的比例將從2019年的50%左右上升到超過80%。技術(shù)服務費比例上升速度較快，螞蟻集團通過自有資金運營的持牌金融業(yè)務所獲收入占總收入比例則會相應下降。

胡曉明表示，螞蟻集團還通過為服務業(yè)提供包括AI、區(qū)塊鏈和風控能力等科技解決方案獲取技術(shù)服務費。

此外，今年在名稱變更之外，螞蟻科技的經(jīng)營范圍也發(fā)生變動，新增工程和技術(shù)研究和試驗發(fā)展、企業(yè)總部管理、控股公司服務、以自有資金從事投資活動等，而“接受金融機構(gòu)委托從事金融信息技術(shù)服務外包，金融業(yè)務流程外包，金融知識流程外包，投資管理，投資咨詢”則被去除。

據(jù)新浪科技了解，相比金融公司，科技公司的成長性和估值更高。而且金融業(yè)務可延展性弱，相比而言，科技公司的成長性和盈利能力更被看好。

螞蟻集團值不值2000億美元估值？

“巨無霸”“王炸”……業(yè)界對于即將進入科創(chuàng)板的螞蟻集團這樣形容。

此前，螞蟻金服在2018年6月完成C輪融資后的估值水平約為1500億美元。此次路透社報道，螞蟻集團據(jù)稱尋求至少2000億美元（約1.4萬億元人民幣）的IPO估值。

若無例外，這將是今年全球規(guī)模最大的IPO之一。

目前，阿里巴巴與騰訊分別估值6903.9億美元、6465.5億美元，美團估值為1400億美元。螞蟻集團若估值2000億美元，將躋身成為中國第三大互聯(lián)網(wǎng)公司。

如此高的估值，螞蟻集團到底值不值？

對此，《螞蟻金服》作者、北京看懂研究院研究員由曦認為，在其看來，螞蟻集團2000億美元的估值是合理的。

據(jù)由曦分析，原因在于，其一，螞蟻集團有6億巨大的用戶規(guī)模，其業(yè)務及服務正在滲透到我們生活的方方面面，“用銀行去類比，應該是中國頂級的銀行?！肮ど蹄y行估值是1.83萬億人民幣，招商銀行估值約為9000億人民幣，但是，這些銀行的客戶活躍度、年輕化，以及場景的延展方面，與支付寶有一定的差距。在這個情況下螞蟻集團的估值高于招商銀行，低于工商銀行，這個估值我覺得是公允的?！?/p>

此外，由曦認為，螞蟻集團營收主要來自于微貸、理財和保險，去年間接促成大約4萬億元管理資產(chǎn)規(guī)模?！拔浵?019年凈利潤170億，營收1200億，在互聯(lián)網(wǎng)公司里面是拔得頭籌，未來的金融應用與場景之中，靠技術(shù)去驅(qū)動，這方面，螞蟻是有一定空間的?！?/p>

今年7月，阿里發(fā)布了2020財年報告，報告顯示，去年第四季度，阿里從螞蟻金服當中獲得53.24億元收益。

而阿里巴巴持股螞蟻金服33%的股權(quán)，若按此計算，該季度，螞蟻金服收益高達160億元。而2019年前三季度，螞蟻集團的稅前利潤合計116億元。如果對比2017年螞蟻金服約132億元的利潤，其增長趨勢是很可觀的。

據(jù)悉，螞蟻集團主要的盈利來源是數(shù)字金融，包含理財、微貸、保險等。在資產(chǎn)管理方面，螞蟻集團共計促成了4萬億規(guī)模資金的用戶資產(chǎn)，通過各種方式被合作伙伴管理。

由曦預測，螞蟻集團的估值，“今后仍然有上漲的預期”。

上市之后，螞蟻集團的品牌和影響力，以及用戶認知感、用戶和投資者參與度都會提升。但于此同時，公司對于以后的盈利會更加看重。上市后，也必然遭受投資者、股民對其盈利狀況的預期。這種情況下，螞蟻集團也需要在發(fā)展和盈利之間權(quán)衡，找到一條可持續(xù)的發(fā)展道路。

選擇A加H或為在資本市場保持雙通道 降低融資風險

在談到螞蟻集團上市對于資本市場的意義時，由曦認為，這會是一個具有歷史性意義的事件。螞蟻集團成為第一家在國內(nèi)科創(chuàng)板上市的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，這背后也有科創(chuàng)板制度方面的調(diào)整。即說明中國資本市場的制度設計，越來越符合科創(chuàng)公司、互聯(lián)網(wǎng)公司、創(chuàng)業(yè)公司們實際的融資需求。

此外，由曦認為，中國經(jīng)濟正在從傳統(tǒng)的投資拉動、房地產(chǎn)拉動，轉(zhuǎn)向科技驅(qū)動，在這種情況下，良好順暢的融資渠道，就成為了中國經(jīng)濟能否順利轉(zhuǎn)型的一個重要的前提條件?！耙晕浵伡瘓F在科創(chuàng)板上市，作為一個標志性或者標桿的案例，其實國家也在向國內(nèi)或全世界證明中國的資本市場已經(jīng)準備好了，這為中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革，做出一個前提性的制度設計?！?/p>

螞蟻集團為什么選擇科創(chuàng)板加港股？

由曦解讀認為，首先，螞蟻集團融資金額比較大，很可能一個交易市場難以承載螞蟻金服的融資規(guī)模，選擇A加H，就是一個比較穩(wěn)妥的選擇。

第二，螞蟻集團有支付業(yè)務，也有金融業(yè)務，這些業(yè)務在金融行業(yè)都是比較敏感的，任何一個這樣的公司上市，都要經(jīng)過相關(guān)主管部門的批準，才可以進行上市操作。在這種情況下，螞蟻集團在科創(chuàng)板上市，有關(guān)部門在監(jiān)管上就更加方便。

第三，國際國內(nèi)環(huán)境變幻莫測，在資本市場保持一個雙通道，其實是有利于規(guī)避單個資本市場可能遇到的麻煩，將后續(xù)融資的風險降到最小。

第四，港交所對于螞蟻集團一直是非常歡迎的，也一直在積極爭取，“港交所對一些大型的具有標志性意義的標桿性企業(yè)實質(zhì)上也是在邀請，比如阿里巴巴在港的二次上市。估計與港交所的積極邀請和促成有很大關(guān)系?！?/p>

在螞蟻集團發(fā)布公告后，香港交易所集團行政總裁李小加表示，“我們很高興螞蟻集團今天宣布了將在香港和上海進行首次公開招股的計劃。螞蟻集團選擇在香港交易所申請上市，再次肯定了香港作為全球領先新股集資市場的地位。我們將繼續(xù)敞開懷抱，歡迎全球創(chuàng)新和領先的公司來香港上市?！?/p>

如今，在中國技術(shù)轉(zhuǎn)型之下，科技市場具有龐大的紅利吸引力，對中國科技行業(yè)來說，科創(chuàng)板和香港聯(lián)交所推出的一系列改革和創(chuàng)新舉措，為新經(jīng)濟公司能更好地獲得資本市場支持包括國際資本支持創(chuàng)造了良好條件。

在螞蟻集團之后，京東數(shù)科也有望推進科創(chuàng)板上市。此前，7月1日，證監(jiān)會網(wǎng)站公布了京東數(shù)科在科創(chuàng)板上市輔導的系列文件。

等待了將近七年后，京東數(shù)科將獨立上市，這或許也是劉強東今年年初卸任又重新?lián)尉〇|數(shù)科董事長，以及京東數(shù)科內(nèi)部架構(gòu)大調(diào)整、頻繁收購子公司等一系列動作背后的動機。

看來，我們也將看到螞蟻集團與京東數(shù)科這兩家科技金融巨頭在科創(chuàng)板一較高下。