內(nèi)容導(dǎo)讀：“過去電商都靠燒錢，現(xiàn)在看這個(gè)模式不會成功。”

* Facebook的股價(jià)其實(shí)并不必過分看重，做風(fēng)投不能看股市，市價(jià)和投資應(yīng)該是沒什么關(guān)系的

* 如果現(xiàn)在3G的用戶達(dá)到3億或者4億左右，那這個(gè)市場就會很了不起，不過，這個(gè)市場的引爆點(diǎn)還需2至3年

* IDG最值錢的是所積累的失敗教訓(xùn)

1990年代TMT的勃興曾讓眾多的投資機(jī)構(gòu)獲益不菲，名列其中的IDG資本堪稱佼佼者，看看其投資清單上有多少如雷貫耳的頂級公司你就知道了—搜狐、騰訊、百度、搜房、當(dāng)當(dāng)、易趣、漢庭、金蝶……

IDG全球常務(wù)副總裁兼亞洲區(qū)總裁、IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿正是其中的見證者與參與者。熊堪稱將西方風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐引入中國的首批“引路人”，他曾廣泛投資清潔能源、醫(yī)療健康、文化旅游等產(chǎn)業(yè)，但最情有獨(dú)鐘的還是TMT行業(yè)。眼下新一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫似乎正若隱若現(xiàn)。如何看待當(dāng)下的局勢？“過去電商都靠燒錢，現(xiàn)在看這個(gè)模式不會成功。”熊曉鴿對《環(huán)球企業(yè)家》說。

我個(gè)人現(xiàn)在把PC互聯(lián)網(wǎng)叫做第一代互聯(lián)網(wǎng)，因?yàn)橐苿踊ヂ?lián)一定會成為新未來，它的興起又將為中國開創(chuàng)一個(gè)很大的機(jī)會?，F(xiàn)在我們的手機(jī)和PC用戶都是全世界第一，手機(jī)到了任何一個(gè)地方、任何一個(gè)角落，只要有3G移動網(wǎng)絡(luò)，都可以上網(wǎng)，這一點(diǎn)是非常重要的。純粹只做PC、互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為過去了。

過去的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)現(xiàn)在紛紛進(jìn)軍智能手機(jī)領(lǐng)域，這就是新的趨勢。手機(jī)和平板電腦都是移動互聯(lián)的一部分，像蘋果已經(jīng)顛覆了過去的PC公司的模式，現(xiàn)在已經(jīng)是一個(gè)消費(fèi)電子公司了。做應(yīng)用迫使傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)或硬件企業(yè)必須帶有消費(fèi)時(shí)尚的特征，如果不這樣走就會失敗。過去很難看到VC去投硬件，但現(xiàn)在那些能融入用戶消費(fèi)元素，生產(chǎn)更好用、更方便、更好看產(chǎn)品的公司將被投資家關(guān)注。

做風(fēng)投不能看股市，即使Facebook的股價(jià)其實(shí)也并不必過分看重。當(dāng)然在上市時(shí)，投行會根據(jù)股市情況考慮究竟是在中國、美國或者香港上市，但市價(jià)和投資應(yīng)該是沒什么關(guān)系的。我們現(xiàn)在主要看Facebook 的用戶是不是在增加，它現(xiàn)在已經(jīng)有8億多的用戶，如果進(jìn)入了中國會增加2個(gè)億，所以股價(jià)發(fā)生變化并不是什么大不了的事。

用戶規(guī)模至關(guān)重要。我記得當(dāng)年IDG投資第一代互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)候，像搜狐上市，那時(shí)的中國互聯(lián)網(wǎng)用戶2000萬都不到，等到百度2005年上市的時(shí)候，PC互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)都賺錢了，因?yàn)橹袊脩粢呀?jīng)達(dá)到了1億以上。這說明用戶達(dá)到一定規(guī)模就能賺到錢。再看移動互聯(lián)網(wǎng)，如果現(xiàn)在3G用戶達(dá)到3億或者4億左右，企業(yè)主做廣告的意愿就很強(qiáng)，那這個(gè)市場就會很了不起。不過，這個(gè)市場的引爆點(diǎn)還需2至3年。

移動互聯(lián)有很長的產(chǎn)業(yè)鏈，這里的機(jī)會我們都會選擇，我們更關(guān)注創(chuàng)新因素多一些的企業(yè)，比如與云計(jì)算有關(guān)的，或者擁有知識產(chǎn)權(quán)的公司。不久前IDG剛跟微軟中國有一個(gè)合作，微軟推出云計(jì)算平臺，IDG是中國第一批獨(dú)家投資的合作伙伴。我們共同挑選了10個(gè)公司，每個(gè)公司派10個(gè)人，進(jìn)入微軟云計(jì)算平臺，微軟還免費(fèi)提供技術(shù)和平臺。其實(shí)很多的知識產(chǎn)權(quán)未注冊前并不屬于哪個(gè)國家，也不是屬于哪個(gè)個(gè)人的，但注冊后的版權(quán)和專利費(fèi)就開始成為公司全部的資產(chǎn)。所以下一步，我們想投資的不僅僅是中國公司，更重要的是擁有原創(chuàng)技術(shù)的中國公司。這完全迥異于之前的情況。上一代國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司沒有一個(gè)擁有自己的專利，只是拷貝美國的商業(yè)模 式。

另一個(gè)變化是當(dāng)下移動互聯(lián)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)都年輕，也不像上一代的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者多有海外背景。現(xiàn)在因中國手機(jī)用戶超過美國，并且在手機(jī)游戲、社交方面中國更成熟，像美國人用手機(jī)發(fā)短信都沒有中國人那么快，因此在這個(gè)領(lǐng)域的國內(nèi)創(chuàng)業(yè)者更多。

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電子商務(wù)在中國還是有很大的發(fā)展空間，因?yàn)橹袊兔绹粋€(gè)很大的不同是，美國的電子商務(wù)B2B規(guī)模很大，而中國的大采購都屬于國有性質(zhì)，不經(jīng)常利用電子商務(wù)平臺，目前大都屬于B2C這樣的類型，像京東商城，凡客誠品等。這其中的機(jī)會還是比較大，究竟哪個(gè)會成功？過去電商都靠燒錢，現(xiàn)在看這個(gè)模式不會成功。另外由于移動互聯(lián)網(wǎng)的趨勢，大家都面臨著一個(gè)轉(zhuǎn)型的調(diào)整。下一輪IDG對電商的投資會結(jié)合移動互聯(lián)的趨勢來選擇公 司。

隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的趨勢加強(qiáng)，投行都面臨著一個(gè)轉(zhuǎn)型的調(diào)整期。下一輪IDG對電商的投資會參照移動互聯(lián)趨勢來篩選公司。目前這些初創(chuàng)公司的經(jīng)營行為都不規(guī)范，這將是中國公司的長期隱憂。當(dāng)下國外對沖基金進(jìn)入中國的門檻已大幅降低，未來中國也會出現(xiàn)很大規(guī)模的對沖基金，若公司治理不規(guī)范，極有可能會成為其攻擊目 標(biāo)。

這么多年投資下來，我們感覺最驕傲的其實(shí)不是曾經(jīng)投資過百度和騰訊這樣的公司，而是我們有一個(gè)穩(wěn)定的投資團(tuán)隊(duì)，7個(gè)資深合伙人在一起合作平均時(shí)間超過15年，這在國內(nèi)還沒有任何一家投資機(jī)構(gòu)能和我們相比，這也是我們獨(dú)特的競爭力。這個(gè)為什么重要呢？因?yàn)楹匣镏频墓咎峁┝艘粋€(gè)發(fā)表意見的平臺，并不是誰資深誰就說了算，我在里面也只有一票的決定權(quán)。

此外，IDG最值錢的是所積累的失敗教訓(xùn)。IDG至今一共投了200多個(gè)公司，其中20多個(gè)失敗了，賠的錢很心疼啊。但是為什么失??？我們現(xiàn)在已經(jīng)摸得很清楚，這樣就可以把失敗的教訓(xùn)拿去與準(zhǔn)備要投的公司分享。有時(shí)我們會說，“兄弟，這種公司我們過去投過，已經(jīng)失敗了，就別再重復(fù)這個(gè)過程了”。雖然有時(shí)候不能制止失敗，但可能會把失敗率降低?？偨Y(jié)下來，失敗的教訓(xùn)也是我們的競爭力之一。

熊曉鴿

IDG全球常務(wù)副總裁兼亞洲區(qū)總裁

IDG資本創(chuàng)始合伙人

1993年，協(xié)助IDG創(chuàng)始人兼董事長麥戈文（Patrick McGovern）在中國創(chuàng)立太平洋風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)基金（現(xiàn)更名為IDG資本），成為最早將西方風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐引入中國的人。熊曾主導(dǎo)投資了互聯(lián)網(wǎng)及無線應(yīng)用、新媒體、教育、醫(yī)療健康、新能源、先進(jìn)制造和連鎖服務(wù)等領(lǐng)域諸多頂級企業(yè)。曾先后獲得湖南大學(xué)外語系學(xué)士、中國社科院研究生院新聞系研究生和波士頓大學(xué)新聞傳播學(xué)碩士學(xué)位。