根據(jù)我們的調(diào)研,國家發(fā)改委已正式公布全國范圍適用的,統(tǒng)一的上網(wǎng)電價:1)既有在建項目,如果同時滿足7月1日前完成核準(zhǔn),及年底前建成,則享受1.15元/度電價。2)新項目,全國除西藏外執(zhí)行1元/度電價,但未來會考慮下調(diào),西藏維持1.15元/度電價;3)光伏電價超出煤電標(biāo)桿價部分,通過全國征收的“可再生能源電價附加”解決。

我們的解讀:1)多處存疑。政策并未規(guī)定企業(yè)享受補(bǔ)貼電價的年限,造成收益率無法計算,銀行難以為項目貸款;且只說是會繼續(xù)下調(diào)電價,但沒說時間和力度;2)壓低價格。假設(shè)1元/度電價享受15年,則2000小時地區(qū),為實現(xiàn)8%的內(nèi)部收益率,系統(tǒng)成本需降至11.8元含稅,組件價格在目前基礎(chǔ)上尚需大幅跳水。3)穩(wěn)步發(fā)展。我們認(rèn)為以上兩點(diǎn)意在控制建設(shè)步伐,同時達(dá)到壓低光伏成本的目的。4)鼓勵西藏。1.15元/度的電價在3000小時的西藏來說是非常有吸引力的價格。估計發(fā)改委一方面是鼓勵,一方面是考慮當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)接入條件限制不大擔(dān)心會爆發(fā)。

我們維持2011年市場預(yù)測,但將2012年中國市場的需求量,從2.5GW上調(diào)至2.9GW。僅能提升全球市場2%的需求。我們相信國內(nèi)市場明年存在進(jìn)一步超預(yù)期發(fā)展的可能性。

據(jù)我們的不完全統(tǒng)計,目前全國大型光伏電站項目的規(guī)劃已經(jīng)接近10GW。光伏上網(wǎng)標(biāo)桿電價的出臺,穩(wěn)固了項目盈利能力,并會進(jìn)一步促進(jìn)后續(xù)項目的推進(jìn)速度以及新規(guī)劃項目的增長。西北各省地方政府在國家支持下,也將因光伏發(fā)電項目帶來稅收與就業(yè),具備長期的發(fā)展動力。

但我們認(rèn)為超過10GW的各地規(guī)劃很難一蹴而就,市場預(yù)期成功兌現(xiàn)后,將會維持相對合理的增速。

我們認(rèn)為政策是市場期待已久的利好,或?qū)⒁?strong>光伏板塊集體表現(xiàn)。然而其對明年行業(yè)基本面影響有限,建議關(guān)注明年業(yè)績增長確定性高,且將國內(nèi)電站建設(shè)作為戰(zhàn)略重點(diǎn)的廠家。