11月30日,發(fā)改委宣布自2011年12月1日起上調(diào)銷售電價(jià)和上網(wǎng)電價(jià),其中銷售電價(jià)全國(guó)平均每千瓦時(shí)上調(diào)3分/KWH,上網(wǎng)電價(jià)全國(guó)平均上調(diào)2.5分/KWH。

1.兩電網(wǎng)凈利潤(rùn)提高28%。以2010年數(shù)據(jù)計(jì)算,本次電價(jià)調(diào)整兩電網(wǎng)企業(yè)新增利潤(rùn)253億元,減去可再生能源基金缺口100億元(以2011年缺口為準(zhǔn)),兩電網(wǎng)利潤(rùn)凈增153億元,比2010年凈利潤(rùn)552億元提高28%。

2.電網(wǎng)盈利良好情況下上調(diào)輸配電價(jià),或意味電網(wǎng)明年投資將加大。自2008年以來(lái),電價(jià)共上調(diào)4次,其中,2008年兩次均是上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)但銷售電價(jià)沒(méi)有上調(diào),電網(wǎng)企業(yè)虧損嚴(yán)重。2009年銷售電價(jià)上調(diào),主要是為了彌補(bǔ)電網(wǎng)企業(yè)2008-2009年的虧損。而2010年兩電網(wǎng)公司盈利552億元,在此基礎(chǔ)上,電網(wǎng)的輸配電電價(jià)繼續(xù)上調(diào),我們認(rèn)為這意味著電網(wǎng)企業(yè)將加大明年投資力度。

3.電網(wǎng)投資穩(wěn)定增長(zhǎng),智能化比例顯著提高。2011年國(guó)家電網(wǎng)計(jì)劃投資2666億元,南方電網(wǎng)計(jì)劃投資1000億元,合計(jì)投資3666億元。我們預(yù)計(jì)2012年兩電網(wǎng)合計(jì)投資4000億元左右,同比增長(zhǎng)9%。其中,智能化投資大幅提高,由試點(diǎn)階段占電網(wǎng)總投資的5%提高到11%。

4.建議關(guān)注低估值、高彈性智能電網(wǎng)股。建議重點(diǎn)關(guān)注置信電氣、理工監(jiān)測(cè)、科大智能等低估值、高彈性智能電網(wǎng)類上市公司。此外,國(guó)電南瑞、國(guó)電南自、四方股份、積成電子、北京科銳等智能電網(wǎng)龍頭企業(yè)也值得關(guān)注。

5.風(fēng)險(xiǎn)提示:智能電網(wǎng)投資不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。